Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Principaux points de vue:
Événement: la compagnie publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 18 342 milliards de RMB, en hausse de 44,81% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1644 milliard de RMB, en hausse de 96,87% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 2,65 yuan / action. Parmi eux, le chiffre d’affaires du quatrième trimestre de la société s’élevait à 5117 milliards de RMB, en hausse de 24,16% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 427 millions de RMB pour la société mère et transformer la perte en bénéfice d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4,54 milliards de RMB, en hausse de 20,05% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 443 millions de RMB, en hausse de 15,11% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,7 yuan / action.
La hausse des prix des matières premières a entraîné une baisse de la marge brute de l’entreprise. En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 28,87%, en baisse de 1,1% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, la marge brute trimestrielle du 21q4 était de 28,89%, en hausse de 9,35% par rapport à l’année précédente et de 0,02% par rapport à l’année précédente. La marge brute du trimestre 22q1 était de 29,85%, en hausse de 0,65% par rapport à l’année précédente et de 0,96% par rapport à l’année précédente. La marge brute a diminué en 2021, principalement en raison de la hausse des prix des matières premières et de la pression exercée sur la marge brute de la société.
Les taux de redevance ont légèrement fluctué et le taux d’intérêt net sur 21 ans a augmenté d’une année sur l’autre. En 2021, le taux des d épenses pour la période de la compagnie était de 18,57%, en baisse de 0,9% par rapport à l’année précédente, dont 14,74% / 1,79% / 0,39% / 1,65% pour les dépenses de vente / gestion / finances / R & D, en hausse de 0,29% / – 0,56% / – 0,65% / 0,02% par rapport à l’année précédente. Au cours de la période 2022q1, le taux des d épenses de l’entreprise était de 18,33%, en hausse de 0,86% d’une année sur l’autre. Le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D était de 14,66% / 1,73% / 0,28% / 1,65%, en hausse de 0,48% / – 0,22% / 0,44% / 0,16% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le taux d’intérêt net, en 2021, le taux d’intérêt net de la société était de 9,27%, en hausse de 2,43% par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux d’intérêt net trimestriel de la société au 21q4 était de 8,63%, en hausse de 13,27% par rapport à l’année précédente et en baisse de 0,52% par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net de la compagnie pour le trimestre 22q1 était de 10,09%, en baisse de 0,07% par rapport à l’année précédente et en hausse de 1,46% par rapport à l’année précédente.
L’expansion rapide de toute la catégorie, la grande maison est prête à démarrer. L’entreprise continue d’améliorer la disposition des produits et s’étend aux produits de lit et de personnalisation basés sur le canapé. En 2021, le chiffre d’affaires des produits de canapé, de lit, de soutien intégré et de personnalisation de l’entreprise est de 92,67, 33,38, 31,4 et 660 millions de RMB, en hausse de 44,51%, 42,75%, 41,13% et 44,8% d’une année sur l’autre. En 2022, l’entreprise a publié 49 800 forfaits de logement complet, réalisant l’intégration de 7 catégories entièrement maison, approfondissant encore la stratégie de logement lourd et offrant un large espace de croissance à l’avenir.
Les deux roues motrices intérieures et extérieures assurent une croissance remarquable. En 2021, les ventes intérieures de la société ont réalisé un chiffre d’affaires de 10 712 milliards de RMB, en hausse de 40,05% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires des ventes à l’étranger a atteint 6 918 milliards de RMB, en hausse de 48,68% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les ventes intérieures, la société continue de promouvoir la stratégie des canaux 1 + n + X, avec un avantage évident dans la disposition des canaux. À la fin de 2021, le nombre de magasins physiques de la société était de 6456, en baisse de 235 par rapport à l’année dernière, dont 6304 magasins de distribution (4463 sous marque privée et 1841 sous d’autres marques) et 152 magasins de vente directe. En ce qui concerne les ventes à l’étranger, l’entreprise met en œuvre une gestion raffinée, continue d’améliorer et d’optimiser diverses structures de gamme de produits, tout en renforçant l’expérience et la reconnaissance des clients haut de gamme, en maintenant la différenciation de l’innovation de niveau intermédiaire et en élargissant la couverture des clients bas de gamme.
Conseils d’investissement: l’entreprise est une entreprise leader de meubles souples, avec une disposition complète des catégories, une compétitivité continue de l’optimisation des canaux, un développement stratégique prometteur de l’entreprise pour les grandes maisons à l’avenir, et on s’attend à ce que l’entreprise puisse réaliser eps3 en 2022 / 23 / 24. 31 / 4.09 / 5.00 yuan / action, correspondant à PE 18X / 14x / 12x, maintenir la cote « recommandé».
Indice de risque: risque de croissance économique inférieure aux prévisions; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
