Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) ( Chengdu Ald Aviation Manufacturing Corporation(300696) )
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022:
En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 614 millions de RMB, en hausse de 102,12% d’une année sur l’autre, un bénéfice net attribuable à la société mère de 255 millions de RMB, en hausse de 86,47% d’une année sur l’autre, un bénéfice net non attribuable à la société mère de 249 millions de RMB, en hausse de 87,70% d’une année sur l’autre, et la performance de la compagnie a connu une croissance rapide. Au cours du premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 177 millions de RMB, en hausse de 63,10% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 66 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 40,95% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 63 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 37,14% d’une année sur l’autre, ce qui a permis à la compagnie d’atteindre une croissance plus élevée que prévu de À notre avis, l’augmentation de la proportion des activités d’assemblage de composants de pièces de machines sans pilote effectuées à partir de matières premières auto – collectées dans les revenus de 2021q4 et 2022q1 est la principale raison pour laquelle le taux de croissance actuel des revenus de l’entreprise est supérieur au taux de croissance du bénéfice net.
Côté dépenses: en 2021, les dépenses de vente de la compagnie se sont élevées à 834900 RMB, soit + 47,53% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des activités de la compagnie et de l’augmentation correspondante des dépenses de transport; Les frais de gestion se sont élevés à 21 millions de RMB, soit – 4,22% d’une année sur l’autre; Les charges financières se sont élevées à – 12714 millions de RMB, soit – 279,72% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des intérêts créditeurs sur les dépôts; Les d épenses de R & D se sont élevées à 17 millions de RMB, soit + 53,99% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des investissements dans les essais et les essais de R & D. En 2021, le taux des dépenses pendant la période de vente a été de 6,16%, soit une diminution de 4,86 PCTs par rapport à l’année précédente; En 2022q1, en raison de la baisse du taux des frais généraux et de l’augmentation des intérêts créditeurs, le taux des frais de la période a continué de baisser à un niveau record de 3,32%.
Nous croyons que la performance de l’entreprise a considérablement augmenté en 2021 et 2022q1, principalement en raison de l’augmentation continue et rapide de la demande de construction d’équipement a érien. D’une part, l’entreprise a libéré successivement la nouvelle capacité de traitement NC de précision, d’autre part, à l’extrémité de la chaîne industrielle, l’entreprise est en train de réaliser progressivement la transition d’un seul processus / modèle d’aéronef à une couverture civile et militaire complète et à plusieurs processus, le taux d’utilisation de la capacité de traitement spécial du compteur de chaleur a augmenté régulièrement, et l L’avantage commercial de l’ensemble du processus des pièces d’aviation de la compagnie se reflète progressivement. Parallèlement à l’expansion progressive des activités Multi – processus de la chaîne industrielle, la performance de la compagnie devrait entrer dans la voie de la croissance rapide.
L’entreprise passe d’un seul processus / modèle d’aéronef à l’ensemble du processus d’affaires de l’aviation civile et militaire, et l’activité d’assemblage d’UAV est le nouveau moteur.
L’entreprise met l’accent sur la capacité opérationnelle de l’ensemble du processus de pièces d’aviation « NC Precision Machining – Special Processing – component Assembly », qui est en cours d’avancement constant et qui a été examinée et confirmée par l’usine hôte et les clients concernés:
1. NC Precision Machining Business: Focus on Key parts, important parts, Complex Parts and Small Batch Flex Production Capacity Building. Xindu Branch / Subsidiary NC intelligent Manufacturing Project has been put into Production in 2021 successively and is gradually Releasing NC Precision Processing capacity. L’entreprise est le plus grand fournisseur privé d’une usine de machines principales affiliée à Avic et est l’unit é d’approvisionnement qui prend en charge la plus grande proportion de pièces clés, importantes et complexes.
2. Processus spécial: en 2017, l’entreprise a recueilli des fonds pour la construction d’une ligne de production de traitement des compteurs de chaleur et d’essais non destructifs. Au cours du deuxième semestre de 2019, l’entreprise a commencé à développer successivement des activités de traitement de surface, et le taux d’utilisation de la capacité de traitement spécial des compteurs de chaleur a augmenté régulièrement de 2020 à 2021. En 2021, l’entreprise a activement élargi les activités de traitement des compteurs de chaleur Multi – types et multi – modèles pour l’aviation militaire / civile, les moteurs a ériens et d’autres industries, tout en modernisant et en transformant les principales installations de production, en optimisant l’efficacité de la production et en augmentant le taux d’Utilisation de la capacité. L’entreprise est l’une des rares entreprises privées en Chine qui ont la capacité de l’ensemble du processus technologique spécial. 3. Assemblage de composants: il a réussi l’examen de qualification pour l’assemblage d’aéronefs militaires et a obtenu l’approbation de qualification pour l’assemblage de composants de train d’atterrissage safran en France. Il a également effectué l’assemblage de composants de composants pour un certain type d’a éronef sans pilote, un certain type d’aéronef militaire et plusieurs types d’aéronefs civils. Au cours de la période visée par le rapport, l’assemblage de pièces de la section centrale complexe d’un certain type d’UAV et la livraison de l’ensemble de la Section du fuselage ont été entrepris et achevés avec succès, ce qui a permis d’améliorer la capacité de l’ensemble du processus de traitement des pièces en grandes pièces.
L’entreprise maîtrise de nombreuses technologies de base dans le domaine de l’usinage de finition, telles que l’usinage de trous aveugles de haute précision, l’usinage de cavités profondes complexes, etc., et occupe une position dominante évidente dans l’industrie. Sur le côté client, l’entreprise est le seul partenaire stratégique et l’une des quatre unités d’assemblage désignées dans le domaine du traitement des compteurs d’usinage et de chaleur d’une usine de machines principales affiliée à Avic, et est la première entreprise privée à promouvoir l’ensemble des activités de processus de « matières premières – usinage de précision NC – traitement spécial des procédés – assemblage de composants ». Nous croyons que l’entreprise, en tant que base complète de fabrication d’a éronefs civils et militaires en Chine, est en train d’accélérer la mise à niveau d’un seul processus / modèle d’aéronef à l’ensemble du processus d’affaires de l’aviation civile et militaire Multi – processus. Les produits connexes de l’entreprise devraient atteindre un volume rapide avec la croissance de la demande et la performance devrait augmenter rapidement avec ce processus.
Promouvoir activement l’investissement et l’expansion de la production et améliorer le niveau de fabrication intelligente
En août 2021, la société a levé un montant total de 500 millions de RMB pour promouvoir la construction d’un centre de fabrication intelligent de pièces d’aviation. En 2020, la capacité théorique d’usinage NC de l’entreprise s’élevait à 1 129800 heures – homme, avec un taux d’utilisation de la capacité de 87%. On estime que le projet d’investissement levé augmentera la capacité théorique d’usinage CNC de 1 232000 heures – homme / an, tout en ajoutant du matériel d’automatisation et des systèmes de contrôle, du matériel d’essai, des systèmes d’automatisation et de contrôle, des systèmes d’Internet des objets et des systèmes de contrôle et d’autres systèmes automatisés et intelligents. Le projet devrait être mis en service en avril 2023, avec une période de production de trois ans, un revenu annuel supplémentaire de 234 millions de RMB et un bénéfice net annuel de 60 millions de RMB. Nous croyons que la mise en place d’un projet d’investissement supplémentaire fixe permettra d’améliorer globalement le niveau de fabrication intelligente de l’entreprise, d’améliorer la compétitivité de base de l’entreprise et d’accroître encore la capacité d’engagement de l’entreprise en ce qui concerne les gros aéronefs nationaux, l’équipement militaire de combat principal et les UAV militaires, sur la base de l’expansion de la capacité d’affaires actuelle de l’entreprise.
Prévision des bénéfices: en résum é, nous pensons que les activités militaires de l’entreprise bénéficieront pleinement du développement rapide de l’équipement au cours du quatorzième plan quinquennal et qu’elles devraient continuer à croître rapidement au cours des trois à cinq prochaines années; On s’attend à ce que les activités civiles atteignent un volume plus important avec l’arrivée progressive des grands projets d’aéronefs en Chine. Entre – temps, compte tenu de l’avancement continu de la mise en page de l’ensemble du processus Multi – processus de l’entreprise, la performance devrait augmenter rapidement sur cette base. Dans cette hypothèse, nous ajustons le chiffre d’affaires prévu de la compagnie de 8,00 / 1 096 millions de RMB à 920 / 1 245 millions de RMB en 2022 – 2023, le chiffre d’affaires prévu pour 2024 est de 1 719 millions de RMB, le bénéfice net attribuable correspondant à la société mère est de 378 / 5,15 / 698 millions de RMB et le PE correspondant est de 27,50 / 20,22 / 14,92 X. Indice de risque: risque de baisse de la compétitivité du marché; Le risque de fluctuation des activités militaires de la compagnie; Les risques liés à l’approvisionnement en matières premières; Risques liés à l’avancement des projets d’investissement et au manque à gagner.
