Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) ( Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Les résultats du rapport annuel sont remarquables et les revenus et les bénéfices augmentent rapidement.
La compagnie a publié son rapport annuel de 2021, avec un chiffre d’affaires annuel de 969 millions de RMB, soit + 52,61% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 191 millions de RMB, soit + 48,7% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net de 177 millions de RMB, soit + 49,41% d’une année sur l’autre, la compagnie a réalisé une croissance rapide du côté des revenus et du côté des bénéfices.
La marge bénéficiaire brute de la compagnie sur 21 ans était de – 2,56 PP d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’influence des fluctuations des taux de change; L’augmentation du nombre d’articles au début des activités d’arrière – plan a entraîné une augmentation de la part des coûts. L’entreprise a augmenté l’investissement dans la R & D et le personnel, avec un taux de dépenses annuel de + 0,59 PP et un taux d’intérêt net annuel de – 0,56 pp. on s’attend à ce que le taux de dépenses soit optimisé et que le taux d’intérêt net augmente avec l’investissement initial dans la R & D et le personnel.
Les activités de l’avant et de l’arrière vont de pair et les revenus des médicaments innovants continuent d’augmenter.
Le chiffre d’affaires des entreprises de première ligne s’est élevé à 545 millions de RMB, soit + 58% d’une année sur l’autre, ce qui a permis une croissance soutenue et élevée; Le nombre total de blocs moléculaires et de composés d’outils dépasse 58 600 (environ 42 000 blocs moléculaires et plus de 16 000 composés d’outils). En 2021, les clients de la recherche scientifique qui utilisent des produits Haoyuan ont publié plus de 18 000 documents de recherche scientifique, et les activités de première ligne de l’entreprise devraient continuer à croître rapidement avec l’amélioration de la catégorie de produits et de la popularité.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise d’arrière – plan s’est élevé à 417 millions de RMB, soit + 46% d’une année sur l’autre. L’entreprise a mis en œuvre la conduite à deux roues motrices du médicament générique caractéristique cdmo et du médicament innovant cdmo, et l’activité du médicament innovant cdmo a continué d’augmenter. L’entreprise a commencé à développer et à étudier les médicaments ADC en Chine: en 2021, il y avait plus de 340 clients coopératifs, en hausse de 332,50% par rapport à l’année précédente; Le chiffre d’affaires a augmenté d’une année sur l’autre; Le nombre de projets est de 80, en hausse de 321,45% par rapport à l’année précédente. Avec l’augmentation continue de 247,83% des investissements de l’entreprise dans la R & D et l’avancement continu de la recherche sur les projets clients, la phase de R & D de chaque projet cdmo s’étendra progressivement en aval, et les revenus de cdmo devraient continuer à augmenter rapidement.
La construction de la capacité continue de progresser et les activités d’arrière – plan devraient s’accélérer.
L’entreprise continue de promouvoir la construction de bases de recherche et de production: Au cours des 21 dernières années, la superficie des bureaux de recherche et de développement a augmenté à plus de 60 000 mètres carrés, dont 32 000 mètres carrés à Shanghai; La capacité de production annuelle prévue du projet de la phase I de la base d’industrialisation de Maanshan est d’environ 680 m3. Il est prévu de construire cinq ateliers de production qui seront partagés par les entreprises de médicaments difficiles à imiter et de cdmo. Il est prévu que le projet sera progressivement achevé et mis en service au cours du deuxième semestre de 2022; Une ligne de production à haut rendement d’adc a été construite et mise en service en 2021 dans le Centre de recherche et de développement d’anhui Haoyuan. La licence de production de médicaments a été obtenue en juillet et les deux nouvelles lignes de production seront libérées successivement en 2022. Après la mise en service de sa propre base de production d’IPA et d’intermédiaires conformes aux BPF, les activités de back – end devraient s’accélérer.
Nous nous attendons à ce que la société + 39,6% / 40,9% / 34,9%, le bénéfice net soit respectivement de 2,8 / 4,3 / 590 millions de RMB, soit respectivement + 48,3% / 53,3% / 36,1% et 36 / 23 / 17 fois PE correspondant. Soyez optimiste quant au développement continu de l’avant et de l’arrière de l’entreprise et maintenez la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
L’épidémie de covid – 19 a eu une incidence sur la production et les ventes, certaines ventes de produits n’ont pas été aussi importantes que prévu en raison de l’avancement des projets des clients, des pertes de change, de la contrefaçon de brevets et de la perte de personnel professionnel et technique de haute qualité.
