Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) ( Tongling Nonferrous Metals Group Co.Ltd(000630) )
Événement: le 19 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 131034 milliards de RMB, en hausse de 31,8% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 3101 milliards de RMB, en hausse de 258,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 2 738 milliards de RMB, en hausse de 299,9% par rapport à l’année précédente. Au cours du quatrième trimestre de 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 30311 milliards de RMB, en hausse de 9,5% par rapport à l’année précédente et en baisse de 6,9% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 652 millions de RMB, en hausse de 396,5% d’une année sur l’autre et en baisse de 42,2% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 567 millions de RMB, en hausse de 1326,8% d’une année sur l’autre et en baisse de 49,7% d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme au rapport annuel sur le rendement.
La compagnie a publié un aperçu des résultats du premier trimestre de 2022. Le bénéfice net attribuable à la mère devrait atteindre 615 millions de RMB au premier trimestre de 2022, en hausse de 60,51% d’une année sur l’autre et en baisse de 5,64% d’une année sur l’autre. La principale raison de la diminution de la performance par rapport à l’année précédente est que la situation épidémique de la pneumonie covid – 19 dans la région de Tongling était relativement grave au milieu et à la fin de mars 2022. Les mines et les usines subordonnées de la compagnie ont été fermées à la production, et l’arrangement logistique global a été limité dans une certaine mesure. Jusqu’au 15 avril, la situation épidémique de Tongling a été atténuée et la production et l’exploitation de la compagnie sont revenues à la normale.
La hausse des prix du cuivre et de l’acide sulfurique a entraîné une forte hausse des bénéfices en 2021, ce qui a permis d’atteindre des résultats records. En 2021, le prix annuel moyen du cuivre cathodique en Chine était de 68 401 yuan / tonne, en hausse de 40,24% d’une année sur l’autre. L’augmentation du prix du cuivre cathodique était principalement due à l’assouplissement de la Réserve fédérale américaine et à l’impact de l’épidémie de superposition sur l’offre de minerai de cuivre, de sorte que le prix du cuivre est resté élevé. Bénéficiant de l’augmentation de la demande d’engrais chimiques, le prix annuel moyen de l’acide sulfurique en Chine est de 642 yuan / tonne, en hausse de 303,44% par rapport à l’année précédente. Le prix de l’acide sulfurique a atteint 1031 yuan / tonne en octobre 21, ce qui est le point culminant du prix Au cours des dix dernières années. Les prix moyens de TC / RC en 2021 étaient de 48,26 $US / T et de 4,83 cents / LB, en baisse de 10,3% par rapport à l’année précédente, en raison de la pénurie de concentré de cuivre et de la capacité de fusion relativement riche.
2021q4 la diminution du bénéfice net attribuable à la mère est principalement attribuable à la dépréciation. Du point de vue de la ventilation, la diminution du bénéfice net attribuable à la société mère par rapport à l’année précédente est principalement attribuable à la dépréciation accumulée (- 429 millions de RMB) et à la diminution du bénéfice brut (- 132 millions de RMB). La dépréciation est principalement due à la provision pour dépréciation des stocks et des immobilisations, et la baisse du bénéfice brut est principalement due à la baisse de 18% du prix de l’acide sulfurique par rapport au troisième trimestre. Par rapport à l’année précédente, d’autres points de réduction des bénéfices comprennent la variation de la juste valeur (- 98 millions de RMB), les charges et les impôts (- 61 millions de RMB), etc.; Les principaux points d’augmentation des bénéfices sont les revenus des autres / investissements (+ 152 millions de RMB), l’impôt sur le revenu (+ 55 millions de RMB) et les bénéfices et pertes des actionnaires minoritaires (+ 52 millions de RMB).
Point de vue central de l’avenir: la résonance quadridimensionnelle s’attend à ce que les bénéfices soient encore plus élevés. Cuivre minéral: Selon l’engagement de non – concurrence du Groupe, la mine de cuivre mirador du Groupe sera injectée dans la société cotée, ce qui entraînera une augmentation de 100000 tonnes de cuivre minéral dans la seule phase du projet. Frais de traitement: la capacité de fusion a été resserrée et les frais de traitement ont continué d’augmenter depuis le début de 2022. Acide sulfurique: le coût des sous – produits de fusion de l’acide sulfurique est stable, le prix est à un niveau historiquement élevé et l’élasticité des bénéfices est grande. Traitement de la Feuille de cuivre: la Feuille de cuivre de la Couronne de cuivre est sur le marché, l’offre de feuilles de cuivre Lithium – électricité est en pénurie et peut être utilisée à l’avenir.
Conseils d’investissement: les prix des principaux produits de l’entreprise ont augmenté depuis le début de l’année, le climat de l’industrie est élevé, les bénéfices de l’entreprise devraient atteindre un nouveau sommet sous le prix élevé. Nous avons augmenté le bénéfice net attribuable à la société mère à 3936, 4154 et 4460 milliards de RMB de 2022 à 2024, et le SPE était respectivement de 0,37, 0,39 et 0,42 RMB; Le pe correspondant au prix de clôture du 22 avril est respectivement 10, 9 et 9 fois supérieur à la note « recommandé».
Conseils sur les risques: l’approvisionnement en cuivre a augmenté plus rapidement que prévu, les coûts de traitement de l’acide sulfurique ou de la fusion ont chuté et les progrès de l’injection d’actifs ont été inférieurs aux prévisions.
