Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Évaluation du rendement
4.21 la société a annoncé un chiffre d’affaires annuel de 4633 milliards de RMB, en hausse de 23,5%, et un bénéfice net de 576 millions de RMB, en hausse de 21,0%. Sur une base trimestrielle, le chiffre d’affaires de 4q21 ~ 1q22 a augmenté de 10,92% / 38,53% et le bénéfice net pour la mère a augmenté de 10,90% / 44,16%. Le ralentissement de la croissance du 4q21 est principalement dû à la contraction stratégique des activités de l’Agence et à la reprise de la croissance du 1q22. 21 ans / 1q22 taux d’intérêt net de 12,43%, 12,63%, maintenu stable.
Analyse des opérations
Au cours des 21 dernières années, les ventes directes en ligne ont augmenté de façon spectaculaire, tandis que les produits 1q22 ont contribué au développement de sectors – formes multiples: les ventes directes en ligne représentaient 84,9% au cours des 21 dernières années, soit une augmentation de 49,54%, dont les ventes directes / la distribution représentaient 60,7% / 24,3%, soit une augmentation de 76,16% / 8,56%; Tmall / jiaoyin / JD représente 45% + / 15% + / 10% +, et la proportion de grandes pièces tmall est passée à 58%; 1q22 tmall + jiaoyin + JD ont tous augmenté de 40 à 50% d’une année sur l’autre, la proportion de grandes pièces de JD a augmenté de 20%, la contribution des ventes de grandes pièces de Q2 jiaoyin a augmenté de 30% et les bénéfices ont augmenté; La ligne de 22 ans devrait augmenter de 40%. La baisse de 38,0% au cours des 21 dernières années, dont 10,8% / 4% pour les produits chimiques quotidiens / autres canaux et 40,5% / 30,5% pour les produits chimiques quotidiens / autres canaux; On s’attend à une baisse à deux chiffres hors ligne sur 22 ans.
Au cours des 21 dernières années, la marque principale et le Tang coloré ont connu une croissance splendide, et les pertes de plus de 1q22 marques ont dépassé les attentes. La matrice de la marque a été formée: la marque principale a atteint 3,83 milliards de RMB en 21 ans, en hausse de 28,3% par rapport à la même période de l’année précédente. Au cours des 22 dernières années, la marque principale a continué d’être basée sur Ruby + double résistance. Au début de l’année, la série de Bowling a été poussée, les produits de protection solaire ont été continuellement mis Au cours des 21 dernières années, 246 millions de yuans ont été dépensés, soit une augmentation de 103,5%; Les autres marques privées se sont élevées à 410 millions de RMB, en baisse de 6,0% et les marques d’agence transfrontalières à 136 millions de RMB, en baisse de 34,0%. 22q1 Caitang / yuefutie / youzilai et d’autres ont changé leurs pertes en bénéfices.
La marge brute a continué d’augmenter, le taux de dépenses a augmenté pendant 21 ans et le taux de 22 Q1 a été stable. 4q21 ~ 22q1 la marge bénéficiaire brute est de 69,92% (+ 3,48 PCT), 67,57% (+ 3,16 PCT) et a continué d’augmenter depuis 3q20, principalement en augmentant la proportion de diffusion en ligne et en autodiffusion + la stratégie des grands produits + la mise à niveau itérative des produits de base; Le taux des frais de vente sur 21 ans est de 42,98% (+ 3,09 PCT), principalement en raison de l’augmentation des frais de promotion des petites marques; 1q22 les taux de dépenses sont robustes. Le chiffre d’affaires des stocks et des comptes débiteurs a continué de s’améliorer. Le chiffre d’affaires des stocks de 21 ans et de 1q22 était respectivement de 106 jours (+ 3,19 jours) et 97 jours (- 27 jours); Le chiffre d’affaires des comptes débiteurs est de 16 jours (- 7 jours), 10 jours (- 14 jours).
Conseils en matière d’investissement
En tant qu’entreprise cosmétique locale de haute qualité, l’entreprise a progressivement mis en place une structure d’exploitation de marque forte, a permis la création de nouvelles marques, a formé une matrice Multi – marques (certaines petites marques sont rentables) et a atteint un nouveau niveau de développement. On s’attend à ce que le SPE soit de 3,73 / 4,74 / 5,81 RMB pour 22 à 24 ans, ce qui correspond à un pe de 49 / 38 / 31 fois, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques
L’impact de l’épidémie a dépassé les attentes; Les ventes / ventes de nouveaux produits + canaux n’ont pas répondu aux attentes.
