Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) ( Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) )
Principaux points d’investissement
Résumé des résultats: la compagnie publie son rapport annuel de 2021. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,45 milliards de RMB, en hausse de 17,5% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 460 millions de RMB, en hausse de 26,7% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le seul Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,48 milliard de RMB, en baisse de 3,2% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net attribuable à la société mère de 100 millions de RMB, en baisse de 22,7% d’une année sur l’autre.
La capacité opérationnelle s’est améliorée et le taux d’intérêt net a augmenté régulièrement. La marge brute sur 21 ans était de 63,9%, en hausse de 0,5 PP par rapport à l’année précédente. L’amélioration de la marge brute a principalement bénéficié de l’optimisation des canaux et de l’augmentation de la proportion de Haggis avec une marge brute élevée superposée. En ce qui concerne le taux de redevance, le taux total de la compagnie pour 21 ans est de 48,7% (+ 0,4 PP) et le taux de redevance reste stable, où le taux de redevance de vente / frais généraux / frais financiers / frais de recherche et de développement est respectivement de 39,6% (+ 0 PP) / 7,4% (+ 0,4 PP) / – 0,1% (- 0,2 PP) / 1,7% (0,1 PP). La capacité opérationnelle a continué d’augmenter, avec 237 jours de rotation des stocks en 2021, soit une diminution de 20 jours par rapport à l’année précédente. Dans l’ensemble, le taux d’intérêt net global a augmenté de 0,8 PP à 10,4%.
Plusieurs marques vont de pair, Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) / hazzys a une performance remarquable. En 2021 Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154) / hazzys / kemiche & lefield & TB / treasure Bird a contribué à un chiffre d’affaires de 1,61 milliard de RMB (+ 26,3%) / 1,45 milliard de RMB (+ 17,8%) / 380 millions de RMB (+ 7%) / 840 millions de RMB (+ 6,6%), à la formation de matrices Multi – marques et au développement collaboratif. Baoxiniao Holding Co.Ltd(002154)
Tous les canaux se développent ensemble et l’efficacité des franchises directes est améliorée. En 2021, le chiffre d’affaires de la vente directe / franchise / group purchase / online / other mode était de 1,76 milliard de RMB (+ 14,4%) / 810 millions de RMB (+ 38,3%) / 860 millions de RMB (+ 7,4%) / 680 millions de RMB (+ 13,2%) / 220 millions de RMB (+ 31,1%). La croissance rapide du chiffre d’affaires de la vente directe et des canaux d’adhésion a principalement bénéficié de l’expansion continue des magasins. À la fin de 2021, le nombre de magasins de vente directe / franchise était de 752 / 924, soit une augmentation nette de 6 / 37 d’une année sur l’autre. Du point de vue de l’efficacité des magasins, l’efficacité des magasins directs / franchisés a atteint 2 347000 / 487000 respectivement, en hausse de 17,1% / 5,5% d’une année sur l’autre, ce qui a permis d’obtenir des résultats remarquables dans la réforme des canaux.
Prévisions de bénéfices et conseils en matière d’investissement. On estime que le SPE de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera de 0,4 Yuan, 0,49 yuan et 0,58 Yuan respectivement, et que le PE correspondant sera 10 fois, 8 fois et 7 fois respectivement. Compte tenu de l’effet initial de la transformation de la jeunesse des produits de l’entreprise, de l’amélioration continue de l’efficacité des canaux et de l’augmentation constante des performances de plusieurs marques, l’entreprise a reçu une évaluation de 22 ans et 13 fois, avec un prix cible de 5,2 RMB, et a reçu une note d ‘« achat» pour la première couverture.
Indice de risque: risque que l’épidémie affecte la demande finale; Le risque de fluctuations importantes des prix des matières premières; Le risque d’une concurrence accrue dans l’industrie; Risque d’expansion des magasins inférieure aux attentes.
