Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Principaux points d’investissement:
Événement: Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) a publié le rapport annuel 2021, Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 15 931 milliards de RMB, en hausse de 185,34% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice net non agricole de 13 442 milliards de RMB, en hausse de 215,2% par rapport à l’année précédente.
Commentaires:
Les résultats ont fortement augmenté, la marge brute a été sous pression et le contrôle des dépenses a été renforcé pour augmenter la marge nette. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 130356 milliards de RMB, en hausse de 159,06% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 15 931 milliards de RMB, en hausse de 185,34% par rapport à l’année précédente; La marge brute était de 26,28%, en baisse de 1,48 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 13,7%, en hausse de 1,57 PCT par rapport à l’année précédente. En 2021q4, le chiffre d’affaires s’élevait à 56994 milliards de RMB, en hausse de 203,21% d’une année sur l’autre et de 94,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 8 180 milliards de RMB, en hausse de 267,41% d’une année sur l’autre et de 150,36% d’une année sur l’autre; La marge brute de Q4 était de 24,7%, en baisse de 3,56 PCT par rapport à l’année précédente et de 3,2 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 15,29%, en hausse de 2,41 PCT par rapport à l’année précédente et de 2,25 PCT par rapport à l’année précédente. Sous la forte pression de la hausse des prix des matières premières, la marge bénéficiaire brute de la compagnie a diminué et la marge bénéficiaire nette a été augmentée en renforçant le contrôle des dépenses. Le taux des dépenses au cours de la période 2021q4 était de 19,93%, en baisse de 3,38 PCT par rapport à l’année précédente, en hausse de 0,98 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des dépenses au cours de la période 2021 était de 11,34%, en baisse de 2,26 PCT par rapport à l’année précédente. À la fin de 2021, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 11 538 milliards de RMB, en hausse de 67,82% d’une année sur l’autre, et les stocks à 40,2 milliards de RMB, en hausse de 203,98% d’une année sur l’autre.
Les véhicules électriques, le stockage de l’énergie et les matériaux de batterie au lithium sont tous en plein essor. En 2021, la société a réalisé 133,41 GWh de ventes de batteries au lithium, en hausse de 184,82% d’une année sur l’autre, dont 116,71 GWh de ventes de systèmes de batteries électriques, en hausse de 162,56% d’une année sur l’autre. En 2021, le chiffre d’affaires des systèmes de batteries électriques s’élevait à 91491 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 132,06%, soit 70%. La société a approfondi sa coopération stratégique à long terme avec des clients mondiaux tels que Tesla, Hyundai, Ford, Daimler, Great Wall Motor Company Limited(601633) Dans le domaine du stockage de l’énergie, le chiffre d’affaires du système de stockage de l’énergie atteindra 13 624 milliards de RMB en 2021, soit une augmentation annuelle de 601,01%. Des accords de coopération stratégique ont été signés avec des entreprises telles que National Energy Group, China Energy Engineering Corporation Limited(601868) En outre, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 15 457 milliards de RMB de matériaux de batteries au lithium, en hausse de 350,74% par rapport à l’année précédente.
L’innovation technologique est de premier plan, la capacité de production continue d’augmenter et la position de leader mondial est solide. En 2021, les d épenses de R & D de la société s’élevaient à 7691 milliards de RMB, en hausse de 115,48% par rapport à l’année précédente. Afin d’améliorer continuellement la compétitivité des produits, l’entreprise a pris l’initiative de lancer des batteries au sodium en 2021. Les produits CTP de deuxième génération de phosphate ferrique – lithium ont été livrés en masse. La technologie CTP de troisième génération a été R & D terminée. Les produits TERNAIRES haute tension ont été largement utilisés dans Les voitures particulières avec une autonomie de 700 km. La densité d’énergie des noyaux d’alimentation pour la production de masse de phosphate ferrique – lithium a atteint 200 Wh / kg. En ce qui concerne la capacité de production, la capacité annuelle de la batterie de la compagnie est passée de 69,1 GWh en 2020 à 170,39 GWh en 2021, et la capacité en construction est de 140 GWh. La position de leader mondial de l’entreprise dans le domaine des piles électriques et des piles de stockage d’énergie est soulignée. En 2021, la part de marché mondiale de l’utilisation des piles électriques était de 32,6%, en hausse de 8 PCT par rapport à l’année précédente, et la part de marché mondiale de la production de piles de stockage d’énergie était la plus élevée.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote recommandée. On estime que le SPE de la compagnie en 2022 et 2023 sera respectivement de 12,21 et 17,42 RMB, et que le PE correspondant sera respectivement 34 et 23 fois, ce qui maintiendra la cote recommandée.
Conseils sur les risques. Risque de baisse de la marge brute due à une forte hausse des prix des matières premières; Risque de baisse de la demande en raison d’une production et d’une vente plus faibles que prévu de nouveaux véhicules énergétiques; Risque accru de concurrence sur le marché; Risque itératif de nouveaux produits et technologies, etc.
