Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Événements:
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires était de 4633 milliards de RMB / + 23,47%, et le bénéfice net attribuable à la mère était de 576 millions de RMB / + 21,03%. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1254 milliard de RMB / + 38,53% et un bénéfice net de 158 millions de RMB / + 44,16%, ce qui est proche de la limite supérieure de l’annonce de l’augmentation anticipée des résultats.
Principaux points d’investissement:
La stratégie des grands produits a été mise en œuvre avec succès et la marge brute est sur la voie de l’amélioration. Après le lancement de la stratégie des grands produits par la société 2020h1, la marge brute globale est entrée dans une trajectoire ascendante continue, atteignant respectivement 64,4% / 66,5% / 67,6% pour l’ensemble de l’année 2021q1 / 2021 / 2022q1. En 2021, l’entreprise s’est fermement engagée à promouvoir la stratégie des grands produits, qui représentaient 25% de la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) tout au long de l’année (l’essence de rubis / l’essence anti – double représentaient respectivement 18 +% / 16 +%) / environ 60% de la sector – forme tmall. La marge bénéficiaire brute des grandes pièces est relativement élevée, par exemple, la marge bénéficiaire brute de l’essence / crème pour les yeux / crème faciale / écran solaire atteint 75% + / 75% + / 70% + / 70% -, et la marge bénéficiaire brute globale des grandes pièces est supérieure à environ 70% de la marque Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) En 2022, la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605)
Maintenir une croissance rapide en ligne et un ajustement progressif hors ligne. En 2021, les revenus en ligne et hors ligne ont atteint respectivement 3,9 / 700 millions de RMB, en hausse de 50% / – 38% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les canaux en ligne, la vente directe / distribution a atteint 2,8 / 1,1 milliards de RMB, soit une augmentation annuelle de 76,2% / 8,6%. La part des ventes directes a continué d’augmenter, la marge brute du magasin phare de tmall atteignant environ 70%. Selon la sector – forme, on s’attend à ce que tmall / jiaoyin / JD représente respectivement 45 +% / 15 +% / 10 +%; En ce qui concerne les canaux hors ligne, le chiffre d’affaires de Nissan chemical / autres (tels que Shang Chao, etc.) a atteint respectivement 5,0 / 190 millions de RMB, en hausse de – 40,5% / – 30,5% d’une année sur l’autre. Nous nous attendons à ce que le déclin hors ligne d’une année sur l’autre se poursuive, d’une part, en raison de l’ajustement des points de vente. À l’heure actuelle, la quantité de CS est d’environ 12 000 / – 15%, et la quantité de CS dépasse 600 + / est réduite de moitié par rapport à 2021h1. On s’attend à ce que l’entreprise se concentre à l’avenir sur des systèmes tels que Chongqing Department Store Co.Ltd(600729)
Caitang a atteint une croissance rapide, or, yuefutie et d’autres devraient progressivement prendre de l’ampleur. En ce qui concerne les sous – marques, en 2021, les marques privées ont réalisé un chiffre d’affaires de 4,48 milliards de RMB / + 26,6%, dont Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) / Caitang / d’autres marques ont réalisé un chiffre d’affaires de 38,3 / 2,5 / 410 millions de RMB, en hausse de 28,3% / 103,5% / – 6% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires de l’Agence a atteint 136 millions de RMB / – 34,0%. Parmi les sous – marques, le chiffre d’affaires de Caitang a été remarquable, avec une marge brute de 70% et une perte annuelle d’environ 10 millions de yuans. Au début de 2022, Caitang a réalisé une meilleure mise à niveau du côté des produits, et on s’attend à ce que Q1 réalise des bénéfices. En ce qui concerne les autres marques, yueftiti a doublé sa croissance en 2021 (base inférieure) et a commencé à augmenter progressivement sa valeur de référence. On s’attend à ce que les perspectives de développement soient réalisables après 1 à 2 ans de culture et que la matrice de marque de l’entreprise soit progressivement améliorée.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: le chiffre d’affaires devrait atteindre 59,8 / 76,4 / 9,61 milliards de RMB en 2022 / 23 / 24, en hausse de 29,3% / 27,8% / 25,7% par rapport à l’année précédente. Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 7,3 / 9,3 / 1,15 milliard de RMB, en hausse de 27,0% / 26,7% / 24,3% d’une année sur l’autre, et la cote « surpoids » a été maintenue.
Conseils sur les risques: 1) Le coût des flux a considérablement augmenté; Réduire les prix des marques étrangères et saisir des parts de marché; Problèmes de qualité des produits; Une surveillance plus stricte a entraîné de nouveaux produits qui n’étaient pas à la hauteur des attentes; La montée rapide de la marque Xinrui renforce la concurrence; En cas de divergence entre les informations et données pertinentes et l’annonce Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) , le contenu de l’annonce de la compagnie l’emporte.
