Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement: le 21 avril 2022, Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5 837 milliards de RMB, soit + 28,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 402 millions de RMB, soit + 2,41% d’une année sur l’autre. En 22 ans, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 360 millions de RMB, soit + 22,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 343 millions de RMB, soit + 8,76% d’une année sur l’autre. Il est proposé de distribuer un dividende en espèces de 21 RMB par 10 actions, avec un taux de dividende de 10% et un taux de dividende de 0,37%.
Les canaux d’outre – mer ont connu une croissance rapide et de nouveaux produits ont contribué à accroître considérablement la part de la Chine. Selon nos calculs, le chiffre d’affaires d’exploitation de la société Q4 au cours des 21 dernières années s’est élevé à 2 milliards 10 millions de RMB, soit + 29,62% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 386 millions de RMB, soit – 17,80% d’une année sur l’autre. En 21 ans, le chiffre d’affaires de la marque privée de l’entreprise a atteint 98,8%, soit + 40,77% par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les produits, la machine de balayage et les accessoires de l’entreprise ont atteint 5605 milliards de RMB en 21 ans, soit + 26,93% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des appareils et accessoires de nettoyage portatifs a atteint 232 millions de RMB, soit + 102,43% d’une année sur l’autre. L’échelle du marché de l’industrie des machines de balayage au cours des 21 dernières années a augmenté de 21,7% d’une année sur l’autre, dont la part de marché de la marque Stone a considérablement augmenté. D’après les données du premier trimestre de 22 ans, la part de marché des canaux en ligne en Chine a atteint environ 19%, avec + 8,4 PCT d’une année sur l’autre. La part de marché des produits de l’entreprise dans la gamme de prix principale de 3500 ~ 3999 a atteint 42,08%, principalement en raison des ventes à chaud du nouveau produit G10. Par région, le chiffre d’affaires des entreprises nationales s’est élevé à 2473 milliards de RMB, soit – 7,1% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des entreprises à l’étranger s’est élevé à 3364 milliards de RMB, soit + 80,05% d’une année sur l’autre. La croissance rapide des canaux à l’étranger est étroitement liée à l’amélioration de la matrice de produits de l’entreprise à l’étranger et au développement du marché et des canaux. En ce qui concerne le mode de distribution, le chiffre d’affaires de la vente directe et du canal de distribution est respectivement de + 30,64% et + 28,25% d’une année sur l’autre.
Q1 la rentabilité s’est nettement améliorée par rapport à l’année précédente. La marge brute sur 21 ans était de 48,11%, soit – 3,21 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 24,03%, soit – 6,20 PCT par rapport à l’année précédente. La marge brute de Q4 était de 44,74%, soit – 6,72 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 19,22%, contre – 11,09% en glissement annuel. Q4 la marge brute a fortement diminué ou principalement en raison: 1) de la forte augmentation des prix des matières premières au cours du deuxième semestre de l’année, 2) de l’ajustement comptable des frais de transport, la marge brute a diminué d’environ 1,8 PCT d’une année sur l’autre au cours des 21 années suivant La réduction. La part des revenus à l’étranger a considérablement augmenté tout au long de l’année, tandis que la marge bénéficiaire brute des ventes à l’étranger a été de – 7,18 PCT d’une année sur l’autre, et la part des revenus à l’étranger devrait être plus élevée au cours du quatrième trimestre en raison de la forte promotion du « cinq noir » et du « Noël ». Du point de vue du taux de D épense, les dépenses de vente de Q4 ont augmenté de façon significative. Les dépenses de vente, de gestion et de R & D de l’année entière ont été divisées en 16,08, 2,04 et 7,55%, respectivement + 2,39, + 0,20 et + 1,75 PCT d’une année sur l’autre; Q4 les taux de d épenses de vente, de gestion et de R & D sont divisés en 21,18, 1,36 et 6,46%, respectivement + 4,95, – 0,53 et + 0,65 PCT d’une année sur l’autre. La marge brute de Q1 en 22 ans était de 47,49%, soit – 2,15 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net était de 25,22%, en baisse de – 3,14 PCT par rapport à l’année précédente, et la rentabilité s’est nettement améliorée par rapport au trimestre précédent, principalement en raison de la mise à niveau de la structure des produits et de la réduction de la croissance des frais de vente au cours de la période Q1.
Augmentation du stock de matières premières et de machines complètes. Au cours des 21 dernières années, l’encaisse et les autres actifs courants de la société se sont élevés à 1 503 millions de RMB, soit – 1,54% d’une année sur l’autre; Le passif contractuel et les autres passifs courants se sont élevés à 109 millions de RMB, soit + 82,76% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des recettes anticipées du mode de distribution hors ligne; Les effets à recevoir et les comptes débiteurs se sont élevés à 129 millions de RMB, soit – 12,95% d’une année sur l’autre; Les stocks à la fin de l’année se sont élevés à 596 millions de RMB, soit + 56,31% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des stocks de matières premières et de machines complètes à prix unitaire élevé. Du point de vue du chiffre d’affaires, les jours de chiffre d’affaires des stocks de la compagnie au cours des 21 dernières années ont augmenté de + 2,73 jours d’une année sur l’autre et les jours de chiffre d’affaires des comptes débiteurs ont augmenté de – 5,24 jours d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une augmentation significative du taux de chiffre d’affaires des comptes débiteurs. Les flux de trésorerie opérationnels nets de la société au cours des 21 dernières années se sont élevés à 1 519 millions de RMB, soit + 0,04% d’une année sur l’autre; Q4 les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 370 millions, soit + 185,32% d’une année sur l’autre.
Lancer une nouvelle phase du plan d’incitation au capital, en mettant l’accent sur la R & D et le d éveloppement du marché d’outre – mer. La société a lancé un nouveau plan d’incitation au capital, qui prévoit d’accorder un maximum de 248300 actions restreintes à 479 membres de base de la société, soit 0,37% du capital social total de la société, au prix de 50 yuan / action. L’objectif de l’évaluation du rendement est faible. Sur la base du revenu d’exploitation de 2021, le revenu d’exploitation de la compagnie n’a pas augmenté de moins de 10 / 14 / 18 / 22% en 22 / 23 / 24 / 25. Selon l’entreprise, la plupart des objectifs de l’incitation au capital sont le personnel de R & D. l’incitation est utile pour mobiliser l’enthousiasme et la créativité de R & D. En même temps, l’entreprise attache une grande importance à l’amélioration de la force de recherche et de développement, la performance et la qualité des produits devraient encore être améliorées. À l’étranger, l’entreprise améliore activement la matrice de produits à l’étranger et commercialise de nombreux nouveaux produits, tels que s7maxvultra, ce qui contribue à accroître encore l’influence de la marque et à promouvoir le développement du marché. Avec l’amélioration du transport maritime au cours des 22 dernières années, les ventes à l’étranger de l’entreprise devraient continuer de croître à un rythme élevé.
Prévision des bénéfices: balayage Siasun Robot&Automation Co.Ltd(300024) L’entreprise a activement modifié sa stratégie de marketing et a lancé des activités de marketing à l’intérieur et à l’extérieur de l’océan afin d’accroître sa part de marché et de résister au risque d’une concurrence accrue, tout en continuant de stimuler la recherche et le développement de produits et le développement de marchés à l’étranger, ce qui devrait améliorer encore la compétitivité globale. Nous nous attendons à ce que le chiffre d’affaires d’exploitation de la compagnie pour les 22 à 24 ans soit respectivement de 77,21 / 98,73 / 12091 milliards de RMB, soit + 32,3% / + 27,9% / + 22,5% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 18,77 / 24,33 / 3026 milliards de RMB, soit + 33,9% / + 29,6% / + 24,4% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à un pe de 20,25 / 15,62 / 12,56 fois.
Facteurs de risque: les prix des matières premières continuent d’augmenter, le risque d’épidémie mondiale augmente, l’offre de puces est en pénurie, la concurrence industrielle continue d’augmenter, le développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes, le développement de canaux à l’étranger n’est pas à la hauteur des attentes, etc.
