Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Événements:
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) a publié le rapport trimestriel de 2022: au premier trimestre de 2022, la compagnie a réalisé un chiffre d Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée s’est élevé à 386 millions de RMB, soit + 56,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable aux actionnaires de la société cotée après déduction des bénéfices non réalisés s’élevait à 377 millions de RMB, soit + 57,08% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement:
Q1 rentabilité améliorée par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la marge bénéficiaire brute de la société était de 20,77%, soit – 1,16 PCT d’une année sur l’autre et + 3,22 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 10,67%, soit + 0,43 PCT d’une année sur l’autre et + 3,62 PCT d’une année sur l’autre. Par rapport au quatrième trimestre de 2021, la rentabilité de la compagnie au cours du trimestre a considérablement augmenté. Du point de vue des dépenses, le taux des dépenses de la période est de 7,94%, soit + 1,17 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, le taux des frais de vente était de 1,36%, soit – 0,21 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux était de 2,46, soit – 0,45 PCT d’une année sur l’autre; Les d épenses de R & D étaient de 4,57%, soit – 0,51 PCT par rapport à l’année précédente. L’effet global du contrôle des dépenses était remarquable.
Tesla Shanghai Plant Capacity Recovery. Tesla, le principal client de l’entreprise, a livré 936000 véhicules dans le monde en 2021, soit + 87% d’une année sur l’autre. De janvier à mars 2022, les ventes nationales de 182174 véhicules de Tesla ont augmenté de 162,86% d’une année sur l’autre. En raison de l’épidémie de Shanghai, Tesla Shanghai Factory a cessé ses activités les 16 et 17 mars, puis a repris ses activités le 28 mars. Le 16 avril, la Commission économique et d’information de Shanghai a publié les lignes directrices pour la prévention et le contrôle de l’épidémie de reprise de la production dans les entreprises industrielles de Shanghai (première édition). Le 19 avril, 8 000 employés de Tesla Shanghai Factory sont arrivés au travail et ont officiellement repris la production. La capacité de production de Tesla Shanghai Factory atteindra progressivement l’état de pleine production par poste en 3 – 4 jours. Le 21 avril, lors d’une conférence téléphonique sur les résultats de Q1, M. Musk a déclaré que la capacité de l’usine de Shanghai avait été rétablie et qu’il y aurait ensuite une production hebdomadaire record. Il a également prédit que la production de Q2 serait égale à celle de Q1 et qu’une production plus élevée serait atteinte aux niveaux Q3 et Q4. Nous prévoyons des ventes mondiales de 1,6 million de Tesla en 2022, dont 750000 au pays.
Les avantages de la collaboration d’affaires deviennent progressivement évidents et continuent d’explorer le niveau 0. 5 mode de coopération. En tant que fournisseur important de châssis léger automobile, l’entreprise a réalisé une percée dans le système de gestion thermique. En 2021, la société a vendu 513900 ensembles de systèmes de gestion de la chaleur, y compris des ensembles de pompes à chaleur intégrées, des vannes à plusieurs voies, des pompes à eau électroniques, des vannes de dilatation électroniques, etc. En outre, en s’appuyant sur l’expérience accumulée dans IBS, Rubber et vacuum pump, l’entreprise développe rapidement le projet de système de suspension d’air, avec un seul véhicule supportant RMB5000 – 10000, avec un grand espace de marché. Jusqu’à présent, l’entreprise a terminé la mise en page de huit secteurs d’activité, à savoir le système d’amortissement NVH, le système de garniture intérieure et extérieure, la carrosserie légère, les composants intelligents de la cabine, le système de gestion de la chaleur, le système de châssis, le système de suspension d’air et le système de conduite intelligent. À l’heure actuelle, le montant maximal de soutien pour un seul véhicule est d’environ 30 000 RMB, ce qui fait progresser la stratégie des grands clients et explore continuellement le niveau 0. Mode de coopération de niveau 5. Nous pensons que l’entreprise a commencé à entrer dans le circuit de suspension automobile en fonction de l’avantage du système d’amortissement NVH, puis a investi dans la pompe à vide électronique EVP et le système de freinage intelligent IBS, et a mis en place la gestion de la chaleur automobile en fonction de l’avantage de recherche et de Développement IBS, puis s’est étendue aux produits de châssis de skateboard par une mise en page d’affaires parfaite. Jusqu’à présent, l’avantage de collaboration d’affaires de l’entreprise a été progressivement mis en évidence, et il est prévu que l’entreprise continuera à mettre en Améliorer continuellement la valeur de soutien des bicyclettes.
La structure de la clientèle est excellente et les revenus dépassent le plafond du système traditionnel. Les clients de l’entreprise comprennent principalement Tesla, Geely, General Motors, etc., et le système d’approvisionnement de Weilai, ideal et Xiaopeng a connu une croissance rapide. Entre – temps, l’entreprise est également entrée dans les nouvelles forces de rivian, Lucid et ainsi de suite. La valeur des véhicules individuels supportant rivian est jusqu’à 11 000 yuans. Nous sommes optimistes que Tesla deviendra le premier client et que de nouvelles forces entreront dans les cinq principaux fournisseurs nationaux de la chaîne industrielle Tesla, ce qui poussera également les fournisseurs à dépasser le plafond des revenus du système de soutien traditionnel.
Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) , la nouvelle force des pièces. L’entreprise dispose d’une disposition complète pour la coulée sous pression intégrée, le freinage par fil, la suspension d’air, le volant de direction électrique, les portes de véhicules électriques, le châssis coulissant et d’autres nouvelles entreprises. Récemment, l’entreprise est devenue le premier fournisseur de pièces de rechange pour la production en série de pièces structurales en alliage d’aluminium ultra – grandes et intégrées, avec la production en série de 7200t de cabine arrière entièrement moulée sous forme de matrice à la base de fabrication de Hangzhou Bay et le soutien de véhicules à haut rendement. La suspension d’air de la compagnie devrait être officiellement mise en service en juin 2022. Après la mise en service de la nouvelle usine, la production annuelle de 2 millions de suspensions d’air peut être réalisée, ce qui peut répondre aux besoins de 500000 véhicules par an; IBS – pro, le système de freinage intelligent de dernière génération de l’entreprise, devrait être produit en série cette année pour répondre aux besoins de 500000 véhicules et adopter une solution de freinage par fil à boîte unique plus intégrée; L’entreprise dispose également d’un volant de direction et de portes électriques réglables électriquement, et elle peut également fournir des solutions de châssis à plaque coulissante intégrées au niveau du système, y compris la gestion thermique, le freinage intelligent, la direction par fil, la direction assistée électriquement, la suspension pneumatique, etc. Nous pensons que Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689)
Prévisions de bénéfices et cotes d’investissement nous sommes optimistes quant à l’expansion des projets de l’entreprise dans les domaines de la coulée sous vide intégrée, de la suspension pneumatique, du système de freinage intelligent IBS et du système de gestion thermique. On estime que la compagnie réalisera des revenus d’exploitation de 16,7 milliards de RMB, 22,4 milliards de RMB et 28,8 milliards de RMB d’ici 2022 – 2024, avec un taux de croissance annuel de 46%, 34% et 28%; Réaliser un bénéfice net de 1,7 milliard de RMB, 2,3 milliards de RMB et 3,2 milliards de RMB, avec un taux de croissance annuel de 67%, 38% et 35%; Le SPE est de 1,54, 2,13 et 2,87 RMB, et le PE correspondant est 32, 23 et 17 fois plus élevé. L’évaluation est raisonnable et la cote d’achat de la compagnie est maintenue.
Indice de risque 1) Les prix des matières premières continuent d’augmenter; 2) La hausse continue des prix du transport maritime international; La croissance des ventes de nouveaux véhicules énergétiques a été inférieure aux prévisions; L’expansion des nouveaux clients de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le volume des ventes des principaux clients de l’entreprise est inférieur aux prévisions; La capacité de production des nouvelles entreprises de l’entreprise est inférieure aux attentes.
