Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) ( Shenzhen Microgate Technology Co.Ltd(300319) )
Événements:
La société a publié son rapport annuel pour 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 3318 milliards de RMB en 2021, en hausse de 42,47% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 304 millions de RMB, en hausse de 752,03% d’une année sur l’autre; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 264 millions de RMB, en hausse de 6 158,80% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La baisse des marges bénéficiaires est limitée et la rentabilité est résiliente
Au quatrième trimestre de 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 845 millions de RMB, en hausse de 15,09% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 73 millions de RMB, en hausse de 305,28% par rapport à l’année précédente; Les marges brutes et nettes étaient respectivement de 19,98% et 9,00%. Sous l’influence d’un climat économique insuffisant dans l’industrie de l’électronique grand public, la performance de l’entreprise est sous pression. La marge bénéficiaire brute et la marge bénéficiaire nette du quatrième trimestre de 2021 ont diminué respectivement par rapport à l’année précédente, mais l’ampleur de la baisse est contrôlable. 3,63 / 2,58 points de pourcentage sont toujours à un niveau élevé par rapport aux années précédentes, et la rentabilité a une forte ténacité.
Mise à niveau itérative de chaque gamme de produits pour saisir les possibilités de développement en aval
Toutes les gammes de produits de l’entreprise assurent la compétitivité de l’industrie par la mise à niveau des produits. Une fois que le projet d’augmentation fixe atteint en 2021, il est prévu d’augmenter la capacité des inducteurs de petite taille haut de gamme LTCC de 1,1 milliard de composants RF, 2,5 milliards de composants RF, 1,4 milliard de filtres Saw, TC – saw et module RF ont été livrés en aval, et la recherche et le développement du filtre Baw ont été promus de façon ordonnée. Les produits de transformateur d’inductance de la filiale jinzhichuan sont largement utilisés dans l’électronique automobile, le photovoltaïque, le stockage d’énergie et d’autres domaines émergents. En 2021, elle a introduit de nouveaux clients d’électronique automobile, avec un chiffre d’affaires global de 427 millions de RMB, en hausse de 19,24% par rapport à L’année précédente. Les clients en aval comprennent Shenzhen Inovance Technology Co.Ltd(300124)
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
Les résultats de la société en 2021 sont conformes aux attentes. Compte tenu de la pression globale exercée sur l’industrie de l’électronique grand public, nous prévoyons un chiffre d’affaires annuel de 3958 / 4437 milliards de RMB (valeur initiale de 4050 / 4504 milliards de RMB), un bénéfice net attribuable à la société mère de 4008 / 502 milliards de RMB (valeur initiale de 4556 / 545 millions de RMB), et une augmentation de 583 millions de RMB du chiffre d’affaires annuel prévu de 24 ans, un bénéfice net de 047 / 058 / 068 RMB / action de EPS, un bénéfice net de 4939 milliards de RMB et un bénéfice net attribuable à PE respectivement de 18 / 15 / 13 fois. Selon le calcul de la méthode d’évaluation sectorielle, environ 23 fois PE sera donné pour la prévision des bénéfices en 2022, avec un prix cible de 10,98 RMB, et la note d’achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
La demande en aval reste faible, le processus de localisation n’est pas à la hauteur des attentes, la concurrence industrielle s’intensifie et la construction de projets à croissance fixe n’est pas à la hauteur des attentes.
