Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) ( Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299) )
Événements:
Fujian Sunner Development Co.Ltd(002299)
Principaux points d’investissement:
Les prix des poulets ont chuté, les coûts ont augmenté et les résultats ont été sous pression à court terme.
En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 14478 milliards de RMB (YOY + 5,34%) et le bénéfice net attribuable à la société mère était de 448 millions de RMB (YOY – 78,04%). Au cours de la période considérée, la croissance du volume des ventes de la société est restée stable, les ventes de poulet et de produits à base de viande se chiffrant respectivement à 10554 millions de tonnes (+ 7,86% par rapport à l’année précédente) et 2246 millions de tonnes (+ 11,13% par rapport à l’année précédente). Le prix des poulets de chair à plumes blanches a continué de baisser et le coût des matières premières fourragères a continué d’augmenter, ce qui a permis à l’entreprise de réaliser un bénéfice net de 448 millions de RMB tout au long de l’année. Si l’on exclut l’influence des facteurs du marché extérieur tels que la hausse des matières premières telles que le maïs et le tourteau de soja en 2021 et la baisse des prix de vente du poulet, le bénéfice net annuel de la société augmentera d’environ 1 830 millions de RMB (environ + 12%) par rapport à 2020.
Du point de vue de la variation des taux d’intérêt, la marge bénéficiaire brute du secteur de l’élevage en 2021 était de 4,72% (en baisse de 13,15 PTC par rapport à la même période l’an dernier) et celle du secteur alimentaire de 16,62% (en baisse de 10,84 PTC par rapport à la même période l’an dernier). Selon l’analyse globale, la marge brute de vente était de 8,71% (en baisse de 11,59 PTC par rapport à la même période l’an dernier) et la marge nette de vente était de 3,12% (en baisse de 11,73 PTC par rapport à la même période l’an dernier).
En ce qui concerne l’évolution des dépenses, au cours de la période considérée, les dépenses de vente de la société se sont élevées à 306 millions de RMB (41,3% d’une année sur l’autre), principalement pour la promotion et la construction de la marque, et les dépenses de gestion ont atteint 246 millions de RMB (9,09% d’une année sur l’autre); Les charges financières se sont élevées à 138 millions de RMB (+ 23,52% d’une année sur l’autre). L’investissement dans la marque alimentaire a augmenté et les coûts ont augmenté dans l’ensemble.
La percée des provenances a été certifiée et la qualité a été améliorée progressivement à l’extrémité de la culture. En décembre 2021, la ligne auxiliaire de poulet de chair à plumes blanches « Shengze 901» mise au point indépendamment par la société a réussi l’évaluation, marquant une percée historique dans le développement de l’industrie chinoise du poulet de chair à plumes blanches. La ligne auxiliaire de poulet de chair à plumes blanches « Shengze 901» a une forte adaptabilité locale et une stabilité génétique, un taux élevé de production d’oeufs, un taux de qualification des oeufs de reproduction, un taux élevé de fécondation et d’éclosion, un gain de poids rapide, une production de viande abondante, un taux élevé de conversion des aliments pour animaux et une performance globale supérieure à celle des races Convient à l’élevage dans toutes les régions de Chine. Avec l’avantage de “Shengze 901”, l’élevage de l’entreprise continuera de croître en 2021, tandis que l’entreprise a terminé la boucle fermée de l’ensemble de la chaîne industrielle. L’avantage de la source de semences sera encore transformé en avantage de coût à l’avenir, améliorant la compétitivité de l’industrie de l’entreprise.
La stratégie de création de produits alimentaires de pointe a donné des résultats et l’activité de pointe C s’est développée rapidement. En 2021, l’entreprise a lancé deux nouveaux produits, le « poulet frit croustillant » et le « toot Wing », qui ont réalisé avec succès des ventes mensuelles de plus de 10 millions de RMB. La transformation du secteur de la transformation des aliments en aval de la chaîne industrielle à la chaîne de valeur a entraîné une croissance rapide des activités du côté c. la croissance du côté C de l’entreprise en 2021 est particulièrement évidente, avec un taux de croissance composé d’environ 70% sur trois ans. Au cours de la période considérée, les recettes fiscales de l’extrémité C ont dépassé 1 milliard de RMB, représentant environ 7% des recettes du secteur de la transformation en profondeur des aliments en 2019 et plus de 15% en 2021, et les activités de vente au détail en ligne et nouvelles ont connu une croissance rapide, Représentant moins de 10% des ventes de l’extrémité C à plus de 50%. De 2019 à 2021, la structure du canal c est continuellement optimisée, les ventes hors ligne du canal augmentent régulièrement à un taux de croissance annuel composé de plus de 25%, tandis que la sector – forme en ligne et la nouvelle sector – forme de vente au détail augmentent considérablement à un taux de croissance annuel composé de plus de 250% et de plus de 300%, respectivement.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement compte tenu de l’impact de la désaffectation de la capacité de production de l’industrie, le prix du poulet a augmenté en 2022 et la rentabilité de l’entreprise s’est améliorée, et l’avantage de la source de semences de “Shengze 901” devrait encore se transformer en avantage de coût à L’avenir. Nous pensons que le bénéfice net de la société mère est de 8,43 / 28,45 / 3047 milliards de RMB en 2022 – 2024, et le PE correspondant est 30,26 / 8,96 / 8,37 fois respectivement, afin de maintenir la cote d’achat.
Le risque indique le risque de fluctuation du prix du poulet; Le risque de fluctuation des prix des matières premières; Le risque de maladies épidémiques; Risque d’explosion alimentaire inattendu; Risque de non – conformité des attentes en matière de rendement de l’entreprise, etc.
