Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) ( Ningbo Tuopu Group Co.Ltd(601689) )
Principaux points de vue
2022q1 la performance continue de croître à un niveau élevé. Selon le rapport du premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires du premier trimestre de 2022 s’élevait à 3745 milliards de RMB, en hausse de 54,34% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 386 millions de RMB (avant les prévisions de rendement de 346 à 386 millions de RMB), en hausse de 56,84% d’une année sur l’autre; La déduction pour non – maternité s’élevait à 377 millions de RMB, en hausse de 57,08% par rapport à l’année précédente. La rentabilité s’est nettement améliorée, avec une marge brute de 20,77% au cours du premier trimestre de 2022, soit – 1,16 PCT d’une année sur l’autre et + 3,22 PCT d’une année sur l’autre; Le taux d’intérêt net était de 10,67%, soit + 0,43 PCT d’une année sur l’autre et + 3,62 PCT d’une année sur l’autre. Le contrôle des dépenses est approprié. Le taux des dépenses de vente, de gestion, de recherche et de développement et de financement pour 2022q1 est respectivement de 1,36% / 2,46% / 4,06% / 0,06%, soit – 0,21 PCT / – 0,45 PCT / – 0,51 PCT / + 0,01 PCT d’une année sur l’autre.
Positionnement précis des fournisseurs modulaires pour les circuits Multi – catégories. L’entreprise est guidée par l’entreprise de type sector – forme, et la gamme de produits a encore de l’espace pour l’expansion. À l’heure actuelle, le montant de soutien d’un seul véhicule pour huit séries de produits est d’environ 30 000 yuans (c. – à – D. l’amortissement NVH de l’automobile, les garnitures intérieures et extérieures, la légèreté de la carrosserie, les pièces intelligentes de cabine, la gestion thermique, le châssis, la suspension d’ Parmi eux: (1) l’activité des amortisseurs / pièces de fonction intérieure a augmenté régulièrement avec le volume des clients de soutien, représentant respectivement 29% / 31% des revenus en 2021 et 31% / 61% des revenus en 2021. Le volume d’affaires du système de châssis est rapide, avec un chiffre d’affaires de 23% en 2021 et une augmentation annuelle de 97% en 2021. Le Sous – châssis en aluminium a reçu une nouvelle commande automobile idéale. L’entreprise a l’intention d’étendre la production du projet de système de châssis léger automobile. On s’attend à ce que la capacité de production annuelle de 4,8 millions d’ensembles de produits modulaires de système de châssis léger (1,6 million d’ensembles de sous – châssis léger, 1,6 million d’ensembles de systèmes de suspension léger et 1,6 million d’ensembles de joints de direction en alliage léger) soit atteinte après l Le produit de gestion thermique est une nouvelle catégorie élargie en 2021, avec un chiffre d’affaires de 1285 milliard de RMB en 2021, représentant 11% du chiffre d’affaires. L’assemblage de la pompe à chaleur a été commandé par FAW et les sous – parties de la pompe à chaleur se sont bien déroulées. Le chiffre d’affaires du secteur de l’électronique automobile en 2021 représentait 1,6%, et les projets de la chaîne de gestion de l’électricité et du Sii progressent sans heurt à l’heure actuelle. En novembre 2021, la première usine de suspension d’air de l’entreprise a été inaugurée avec une capacité annuelle de 2 millions d’unités et devrait être mise en service en juin 2022.
Développer continuellement les clients et accélérer la mise en page des capacités. Performance future prévisible: 1) lier le système d’approvisionnement tesla (éléments structuraux légers, garniture intérieure et extérieure et gestion thermique). Accélérer l’aménagement de la capacité de production et achever la construction d’environ 1 500 mu de terres pour la base Xiangtan, les bases des phases II et III du Nouveau district de Hangzhou Bay à Ningbo et la base de production du district de Yinzhou à Ningbo. Prendre le niveau 0. Mode de coopération de niveau 5, promouvoir la coopération avec les entreprises automobiles telles que rivian, Lucid, Ford, GM, FCA, Huawei, jinkang, gaohe, xiaomi et ideal, ainsi qu’avec les entreprises technologiques.
Conseils sur les risques: la reprise de l’industrie n’a pas été aussi rapide que prévu, la recherche et le développement de nouveaux produits et l’expansion de la clientèle n’ont pas été aussi rapides que prévu.
Proposition d’investissement: Tesla localise l’objectif de base, maintient la croissance continue des notations « en surpoids » grâce à la réduction des coûts marginaux découlant de la libération de la capacité et du volume de clients de l’entreprise automobile de base. Compte tenu de l’effet d’échelle à moyen et à long terme qui continue de se manifester, les prévisions de bénéfices antérieures sont maintenues: le bénéfice net attribuable à la mère en 2022 / 2023 / 2024 est estimé à 16,53 / 20,11 / 2630 milliards de RMB, le SPE correspondant est de 1,50 / 1,82 / 2,39 RMB, Le pe correspondant en 2022 est 32 fois, et la cote de « surpoids» est maintenue.
