Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 58% à 4112 milliards de RMB, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 16% à 97 millions de RMB, et la société a publié le rapport annuel 2021. En 2021, le chiffre d’affaires réalisé était de 4112 milliards de RMB (YOY + 58,0%), le bénéfice net attribuable à la société mère était de 97,17 millions de RMB (YOY + 16,0%), la marge brute était de 18,5% (YOY – 5,1 PCTs) et la marge nette était de 2,4% (YOY – 1,1 PCTs). En 2021q4, le chiffre d’affaires s’élevait à 1147 milliard de RMB (YOY + 0,05%, YOY + 23,0%) et le bénéfice net de la société mère était de 28,34 millions de RMB (YOY + 193,4%, YOY break). Nous pensons que l’entreprise, en tant que leader de la structure de la carrosserie automobile, a un avantage évident dans le développement de la coulée sous forme de matrice intégrée, et la production de masse de nouveaux produits tels que la boîte à batterie contribue également à la puissance de croissance. On s’attend à ce que les résultats de l’entreprise s’améliorent rapidement, parallèlement à la stabilisation des prix des matières premières et à la libération de l’effet d’échelle après une production de masse stable de nouveaux produits. Compte tenu de l’impact de la situation épidémique depuis 2022, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société pour 2022 – 2023 et augmenté les prévisions de bénéfices de la société pour 2024, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera de 2,24 / 4,71 (valeur initiale: 2,98 / 4,99) / 762 millions de RMB, et le SPE sera de 0,86 / 1,80 / 2,91 RMB / action, ce qui correspond au prix actuel des actions PE est de 37,7 / 18,0 / 11,1 fois, de sorte que la cote d ‘« achat » sera maintenue.
L’exploitation de Bailian est stable tout au long de l’année, les revenus du Ministère continuent d’augmenter et la rentabilité devrait être rétablie.
En 2021, le chiffre d’affaires du siège social de Wencan s’élevait à 1 922 millions de RMB (soit + 20,1% d’une année sur l’autre) et le chiffre d’affaires de la raffinerie française s’élevait à 2 190 millions de RMB. Bailian a réalisé un bénéfice net de 80,46 millions de RMB en 2021h1. En ce qui concerne le siège social, l’augmentation des revenus est principalement due au volume des commandes entrantes, tandis que la baisse de rentabilité est principalement due à la réduction de la production et à la hausse des prix des matières premières des clients tels que Volkswagen en raison de l’impact de la pénurie de noyaux, ainsi qu’au retard dans l’ajustement / la compensation des prix des clients. La marge brute de 2021q4 était de 18,9%, soit + 3,0 PCTs, ce qui indique une tendance à l’amélioration.
L’achat continu d’une machine de coulée à matrices de grande capacité renforce les avantages de la coulée à matrices intégrée avec de riches commandes à la main.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 650 millions de RMB (83,7% d’une année sur l’autre), ce qui représente 33,7% du chiffre d’affaires net du raffinage; Les nouveaux produits énergétiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 730 millions de RMB (+ 143,3% d’une année sur l’autre), Représentant 37,8% du chiffre d’affaires net du raffinage. Dans le domaine de la coulée sous forme de matrice intégrée, l’entreprise a obtenu deux points fixes pour le projet de plaque de base arrière intégrée, d’assemblage avant et de colonne CD intégrée de la nouvelle force de tête, et a testé avec succès des produits de plaque de base arrière semi – puce / intégrée en utilisant des équipements de coulée sous forme de matrice de 6000t et 9000t, qui seront produits en série successivement à partir du deuxième semestre de 2022. En 2022, l’entreprise prévoit commander neuf autres grandes machines de moulage à matrices, dont deux machines de 7000t, afin de consolider ses avantages.
Conseils sur les risques: le volume des ventes des principaux clients est inférieur aux prévisions, l’épidémie se répète et les prix des matières premières augmentent.
