Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) ( Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) )
Événement: le 20 avril, la société a publié son rapport annuel 2021, avec un résultat d’exploitation de 25270 milliards de RMB (+ 20,18%), un bénéfice net de 8002 milliards de RMB (+ 22,19%) pour la société mère et un bénéfice non net de 7850 milliards de RMB (+ 20,04%) pour La société mère.
L’outre – mer continue de croître sur une base élevée l’an dernier, les nouvelles infrastructures contribuant à la croissance rapide de la Chine. Les revenus de Q1 / Q2 / q3 / Q4 ont augmenté de 21,93% / 20,16% / 20,25% / 18,46% d’une année sur l’autre. Il s’agit principalement d’une croissance tirée par le marché chinois, avec un chiffre d’affaires de 15 259 milliards de RMB (+ 37,34%), qui a bénéficié d’une nouvelle infrastructure médicale et d’une situation épidémique globalement stable, d’une situation épidémique globale stable en Chine, d’une normalisation progressive des activités de diagnostic et de traitement de routine des hôpitaux et des activités de l’entreprise, ainsi que d’une croissance régulière des revenus en Chine grâce à de nouveaux projets d’infrastructure médicale progressivement mis en œuvre par la Chine. Les lignes de diagnostic in vitro et d’imagerie médicale en Chine ont connu une croissance rebondissante de plus de 35% et de plus de 25%, respectivement, en raison d’une reprise significative des achats réguliers. Le chiffre d’affaires du marché d’outre – mer s’est élevé à 10 020 millions de yuan (+ 1,01%). Dans la Sous – région outre – mer, le chiffre d’affaires de la région Asie – Pacifique s’est élevé à 2174 milliards de yuan (+ 39,54%) et celui de l’Amérique du Nord à 1872 milliards de yuan (+ 11,70%). En outre, le chiffre d’affaires européen s’est élevé à 2278 milliards de yuan (- 1,65%), le chiffre d’affaires latino – américain à 1568 milliards de yuan (+ 2,55%) et le chiffre d’affaires des autres régions à 2129 milliards de yuan (- 25,53%) en raison de la base élevée de 2020 et de l’impact incertain de l’épidémie mondiale.
Le diagnostic in vitro et l’imagerie médicale ont augmenté, les globules sanguins et l’échographie ont atteint respectivement le premier et le deuxième rang en Chine. En 2021, les trois principales activités de l’entreprise ont maintenu une croissance stable, avec des revenus de 111,53 / 84,49 / 5426 milliards de RMB dans les domaines de l’information et du soutien à la vie, du diagnostic in vitro et de l’imagerie médicale, soit 11,47% / 27,12% / 29,29% d’une année sur L’autre. La forte augmentation de l’imagerie médicale et du diagnostic in vitro est due à la reprise progressive des activités de diagnostic et de traitement dans les hôpitaux de la Chine et de certaines régions internationales, ainsi qu’à la reprise continue de la demande d’achat de diagnostics de routine. Facteurs de croissance: 1) Diagnostic in vitro: l’augmentation du diagnostic in vitro a dépassé 40% en éliminant les réactifs luminescents. La consommation de réactifs conventionnels a été considérablement rétablie. Le nouvel analyseur automatique d’hématologie BC – 7500crp a été installé plus d’un millier d’unités tout au long de l’année. Pour la première fois, l’entreprise de globules sanguins a dépassé la marque importée et est devenue la première en Chine, ce qui a entraîné une croissance rapide de l’entreprise de diagnostic in vitro. Imagerie médicale: la reprise de l’achat conventionnel d’ultrasons a entraîné une forte croissance de l’activité d’imagerie médicale, l’activité d’ultrasons a dépassé pour la première fois la marque importée pour devenir la deuxième en Chine. Information et soutien en matière de vie: en 2020, la croissance de base élevée des activités d’information et de soutien en matière de vie a bénéficié de la demande épidémique, tandis qu’en 2021, la demande de la Chine a été stimulée par le développement progressif de nouvelles infrastructures médicales et par le développement rapide d’activités émergentes telles que la DEA et la chirurgie minimalement invasive, ce qui a maintenu une bonne tendance à la croissance.
R & D investit continuellement dans de nombreux nouveaux produits et fusionne des sociétés de diagnostic in vitro pour compléter la gamme de produits. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D s’élevait à 2524 milliards de RMB, avec un taux de d épenses de R & D de 9,99%, en hausse de 35,05% par rapport à l’année précédente. Le nombre de certificats d’enregistrement d’instruments médicaux était de 879 (22,77%), dont 125 demandes d’enregistrement nmpa, 2 demandes d’enregistrement FDA et 2 demandes d’enregistrement ce. Dans le domaine de l’information sur la vie et du soutien: l’entreprise a lancé de nouveaux produits tels que le nouveau lit d’opération de sector – forme hybasev8 (CE), le nouveau pont suspendu hyportr80 type I (ce / CFDA), la salle d’opération numérique 4K (CFDA), le perforateur à trou unique / perforateur Hansen (CE) et le manchon de protection d’incision (CE). Diagnostic in vitro: l’entreprise a mis au point de nouveaux produits tels que l’analyseur de cellules sanguines de la série BC – 7500cs, l’analyseur automatique de morphologie cellulaire MC – 80, l’analyseur automatique CL – 8000i, l’analyseur biochimique automatique BS – 2800m, etc. Dans le domaine de l’imagerie médicale: de nouveaux produits tels que la solution d’application complète par ultrasons “Kunlun R7”, la solution d’application pour les femmes et les enfants “Nvwa R7”, POC High – end Flat Plate Color ultra te9, Middle – Low – end Desktop Color ultra shear wave solution (DC – 70, DC – 60ultra) et ainsi de suite ont été introduits. L’entreprise a acquis 100% des actions d’hytest, le premier fournisseur mondial d’antigènes et d’anticorps diagnostiques in vitro, avec une accumulation de matières premières et une équipe de recherche scientifique exceptionnelle. Après la fusion, l’entreprise a encore amélioré sa capacité de R & D dans le domaine du diagnostic in vitro.
Prévision des bénéfices et cote d’investissement: Shenzhen Mindray Bio-Medical Electronics Co.Ltd(300760) À l’ère post – épidémique, les gouvernements de tous les pays ont augmenté les investissements dans les infrastructures médicales, ce qui a également favorisé l’expansion des activités à l’étranger de l’entreprise. Les trois principales activités de l’entreprise ont connu une croissance constante et ont atteint le niveau de pointe de la Chine dans leurs segments respectifs, dont les moniteurs, les machines anesthésiques, les ventilateurs, les globules sanguins et les ultrasons occupent les cinq premières positions sur le marché mondial. En outre, la performance de la chimiluminescence augmente rapidement, de sorte qu’il y a un grand espace pour la demande sur le marché des produits chirurgicaux et vétérinaires minimalement invasifs dans les entreprises stratégiques émergentes, ce qui devrait fournir une nouvelle énergie cinétique. À long terme, l’entreprise devrait s’appuyer sur le leadership de la Chine pour devenir une entreprise mondiale d’équipement médical de tête. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 96,29 / 114,11 / 13 696 milliards de RMB et que le SPE sera de 7,92 / 9,39 / 11,27 RMB respectivement, et que le PE correspondant sera 41,45 / 34,98 / 29,14 fois respectivement, ce qui donnera la cote d’investissement « acheté ».
Conseils sur les risques: le degré d’impact de l’épidémie est plus élevé que prévu, le risque de friction commerciale entre la Chine et les États – Unis, le risque d’achat centralisé et de réduction des prix, le risque de change, le développement de nouveaux produits moins que prévu et le risque de chaîne d’approvisionnement.
