Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) ( Guangdong Hotata Technology Group Co.Ltd(603848) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 1425 milliard de RMB au cours de la période considérée, soit + 22,88% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 300 millions de RMB, soit + 12,97% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère s’élevait à 279 millions de RMB, soit + 22,4% d’une année sur l’autre, après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère.
Commentaires:
En raison de la situation épidémique et de la hausse des prix des matières premières, le rendement opérationnel du Q4 est sous pression. Le modèle de sector – forme d’exploitation provinciale de l’entreprise s’est déroulé sans heurt et le rendement annuel des revenus a été conforme aux attentes. Au cours d’un seul trimestre, Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 477 millions de RMB, soit + 2,26% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 82 millions de RMB, soit – 28,39% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 95 millions de RMB, soit – 4,97% d’une année sur l’autre. Les résultats d’exploitation d’un seul trimestre au Q4 sont sous pression, et nous pensons que les principales raisons sont les suivantes: (1) sous l’influence du contrôle de la situation épidémique, certaines commandes régionales au Q4 ne peuvent pas être expédiées normalement; Le prix des principales matières premières du produit est constamment élevé; Une certaine provision pour dépréciation et créances irrécouvrables est constituée pour certains clients, ce qui entraîne une baisse à court terme du bénéfice net de la société.
La marge brute a chuté en raison du coût des matières premières, ce qui a entraîné une baisse de la marge nette de l’entreprise. D’une part, en raison de la forte fluctuation des prix des matières premières telles que les composants électroniques, les accessoires métalliques et les plastiques, d’autre part, l’entreprise n’a pas augmenté les prix et n’a pas exercé de pression sur les coûts de transmission des produits afin d’accélérer la pénétration des produits ménagers intelligents, ce qui a entraîné une marge bénéficiaire brute annuelle de l’entreprise de – 3,32 PCTs à 45,09%. Le taux des dépenses de la période a diminué de 2,37 PCTs à 21,7% d’une année sur l’autre, le taux des dépenses de vente a diminué de 1,39 PCTs à 14,26%, le taux des dépenses de gestion et de recherche et développement a diminué de 0,58 PCTs à 8%, le taux des dépenses financières a diminué de 0,41 PCTs à – 0,56%, ce qui a entraîné une baisse annuelle du taux d’intérêt net de 1,85 PCTs à 21,15%.
L’effet de mise à niveau de l’intelligence des produits est important et la croissance des canaux en ligne est forte. Tout au long de l’année, le chiffre d’affaires des produits ménagers intelligents / cintres à linge a atteint respectivement 1 082 / 311 millions de RMB, soit + 53,70% / – 23,93% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes a atteint respectivement + 91,96% / – 23,65% à 95,85 / 10249 millions d’ensembles d’une année sur l’autre, ce qui a eu un effet remarquable sur la mise à niveau intelligente des produits. Pour les entreprises de canaux de commerce électronique Multi – sectorformes, les produits sont entrés dans xiaomi Mall, Suning POP, pingduo flagship store et d’autres sectorformes de haute qualité. Les canaux de commerce électronique en ligne ont réalisé un chiffre d’affaires annuel de 678 millions de RMB, soit + 38,90% d’une année sur l’autre. À l’avenir, avec l’expansion continue des produits de l’entreprise de l’air intelligent aux serrures de porte intelligentes, la part de marché de l’entreprise devrait continuer d’augmenter avec le développement de l’industrie de la maison intelligente.
Conseils en matière d’investissement: la rentabilité est sous pression à court terme et la dynamique de croissance à long terme ne diminue pas. Étant donné que le prix actuel des matières premières continue d’être élevé et que la situation épidémique perturbe l’ordre normal de production et d’exploitation de l’entreprise, nous avons réduit les prévisions de bénéfices de l’entreprise pour 2022 – 2023, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère pour 2022 – 2024 sera respectivement de 3,5 / 4,0 / 480 millions de RMB (la valeur initiale prévue pour 2022 – 2023 est de 386 / 441 millions de RMB), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle de PE est de 15 / 13 / 11X, maintenant la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: le développement de nouveaux produits n’est pas aussi rapide que prévu et le coût des matières premières fluctue considérablement.
