Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
La croissance globale a été stable en 2021 et la performance du 2022q1 a été remarquable.
La société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022: le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 4633 milliards de RMB (+ 23,47%) et le bénéfice net versé à la société mère était de 576 millions de RMB (+ 21,03%); 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1254 milliard de RMB (+ 38,53%) et un bénéfice net de 158 millions de RMB (+ 44,16%), poursuivant une croissance plus élevée. En tant que marque nationale de cosmétiques de premier plan, l’entreprise effectue des tests logiques continus pour les grands produits et les canaux multiples, avec une compétitivité de base exceptionnelle. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 7,38 / 9,36 (+ 0,23) / 1168 milliard de RMB de 2022 à 2024, ce qui correspond à 3,67 / 4,66 (+ 0,12) / 5,81 RMB pour le SPE, et le prix actuel des actions correspond à 49,4 / 38,9 / 31,2 fois PE, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
En 2021, les canaux en ligne ont continué de croître à un niveau élevé, et les grands produits individuels ont continué d’augmenter la marge brute.
En 2021, les canaux en ligne et hors ligne de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires de 3924 milliards de RMB (+ 49,5%) / 696 millions de RMB (- 38,0%), la part des revenus en ligne à forte croissance a atteint 85%, et les canaux hors ligne devraient être touchés par l’ajustement des points de vente et l’épidémie; Par catégorie, les revenus des soins de la peau et des cosmétiques de beauté étaient respectivement de + 22,7% / + 33,0% d’une année sur l’autre; En ce qui concerne les sous – marques, la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) a connu une croissance stable En ce qui concerne la rentabilité, la marge brute globale pour 2021 / 2022q1 était de 66,5% (+ 2,9 PCT) / 67,6% (+ 3,2 PCT), ce qui a maintenu la tendance à la hausse en raison de l’augmentation de la part en ligne et de la stratégie des grands produits. En ce qui concerne les d épenses, en 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion et de R & D de l’entreprise était respectivement de 43,0% / 5,1% / 1,7%, soit + 3,1 PCT / – 0,3 PCT / – 0,3 PCT d’une année sur l’autre, et la croissance rapide des dépenses de vente a été principalement affectée par l’incubation de nouvelles marques et le remodelage partiel des marques.
Consolider la compétitivité de base sur la base de la stratégie “6 n” et continuer à construire une matrice de produits à grande échelle avec un arrangement multicanal
En 2022, l’entreprise a résolument fait progresser la stratégie « 6 n » et consolidé sa compétitivité de base. Côté produit: Nous prévoyons une augmentation continue de la proportion d’articles de grande taille tels que la série Ruby et la série Dual Resistance, ainsi qu’un nouveau volume d’articles tels que la protection solaire contre les plumes; Côté Canal: tmall et d’autres canaux traditionnels de commerce électronique sont restés stables, tandis que l’optimisation de la structure des produits de secouant Sound & faster Channel a amélioré la rentabilité; Extrémité de la marque: les marques comme Caitang connaissent une croissance rapide et devraient passer de la perte au profit en 2022. La matrice Multi – marques contribuera à l’augmentation. Nous croyons que, dans le contexte de la réforme du débit des canaux et de la réglementation stricte des cosmétiques, l’entreprise s’attend à ce que la montée en puissance inversée améliore encore la compétitivité et la part de marché grâce à des produits de grande qualité et à une forte capacité d’exploitation des canaux.
Conseils sur les risques: l’épidémie a eu des répercussions répétées sur la demande, la concurrence sur le marché s’est intensifiée et la promotion de nouveaux produits n’a pas répondu aux attentes.
