Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) ( Guangdong Haid Group Co.Limited(002311) )
Principaux points de vue
En 2021 et 2022q1, le chiffre d’affaires a augmenté de façon stable, le prix des porcs a diminué et le prix des matières premières a été élevé, de sorte que les résultats de l’entreprise ont été sous pression à court terme. Le chiffre d’affaires de la société en 2021 est passé de + 42,56% à 85944 milliards de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la société mère est passé de – 36,73% à 1596 milliard de RMB d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de 2022q1 est passé de + 26,98% à 11 953 millions de RMB d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère est passé de – 71,62% à 201 millions de RMB d’une année sur l’autre. La baisse du bénéfice net de la compagnie en 2021 et 2022q1 d’une année sur l’autre est principalement due à l’augmentation des prix des matières premières pour l’alimentation animale, comme le maïs et le tourteau de soja, et à l’extrusion des deux extrémités de la baisse des prix du porc. La marge brute de la compagnie a diminué de 27% à 8,49% d’une année sur l’autre en 2021 et a encore diminué à 8,02% au 2022q1
Le coût de l’élevage porcin s’est amélioré et la part du marché des aliments pour animaux a augmenté. En ce qui concerne les sous – activités, le chiffre d’affaires du secteur porcin de la société en 2021 est passé de + 35,51% à 8560 milliards de RMB d’une année sur l’autre, avec un total d’environ 2 millions de porcs sur la liste, mais en raison de la forte baisse du prix du porc, Shenzhen Agricultural Products Group Co.Ltd(000061) la marge brute du secteur des ventes est passée de – 21,6% à 0,80% d’une année sur l’autre, la perte nette attribuable Compte tenu du coût élevé des porcelets achetés par l’entreprise en 2021 et de la proportion de porcelets achetés dépassant 60%, on s’attend à ce que la rentabilité de l’entreprise porcine continue de s’améliorer à mesure que la proportion d’auto – élevage augmentera à l’avenir. En outre, en 2021, la société a obtenu de bons résultats en dehors de l’élevage porcin. Après l’exclusion de l’industrie porcine, le bénéfice net de l’alimentation animale, de la protection des animaux, des semis et d’autres activités pour la mère en 2021 était d’environ 2492 milliards de RMB, soit environ + 32,97% d’une année sur l’autre. Parmi eux, la part de marché du secteur de l’alimentation animale a augmenté contre la tendance. En 2021, le secteur de l’alimentation animale a réalisé un chiffre d’affaires de 77379 milliards de RMB, en hausse de 43,39% d’une année sur l’autre. Les ventes annuelles d’aliments pour animaux à l’étranger ont été d’environ 18,77 millions de tonnes (à l’exclusion de la consommation d’élevage interne de 860000 tonnes), en hausse de 28% d’une année sur l’autre, ce qui a considérablement dépassé la croissance nationale des ventes d’aliments pour animaux de 16,1%, et la part de marché a augmenté de + 10,3% d’ La marge brute du secteur de l’alimentation animale est restée forte, ne baissant que de 1,24% à 9,35% d’une année sur l’autre.
La gestion et l’exploitation continueront d’être optimisées en raison de l’augmentation à court terme des dépenses au cours de la période. Le taux des frais de vente, de gestion et de financement de l’entreprise est de 2,10% / 3,35% / 0,47% en 2021, soit – 6% / – 1% / + 20% d’une année sur l’autre; 2022q1 est respectivement de 2,47% / 3,64% / 0,74% et + 2 / + 15% / + 45% d’une année sur l’autre. Nous croyons que l’augmentation des dépenses au cours de la période est principalement due à l’expansion de l’échelle du personnel et au nouveau plan d’incitation de l’entreprise pour atteindre L’objectif de rendement de 40 millions de tonnes de ventes d’aliments pour animaux d’ici 2025. En 2021, plus de 7 300 employés seront ajoutés à l’année entière, soit + 27,88% d’une année sur l’autre, et les dépenses de main – d’oeuvre annuelles seront de 4 540 À long terme, l’entreprise attache de l’importance à l’amélioration de l’efficacité de la gestion de l’organisation et tire pleinement parti des avantages de la gestion intermédiaire. En construisant le mode de gestion « achat + R & D + vente + production», l’entreprise assure une liaison rapide au sein de l’entreprise, améliore l’influence du marché, et met en œuvre un système de R & D à trois niveaux pour s’assurer que les r éalisations technologiques sont prospectives, durables et rapidement transformées, et que la tendance à l’amélioration de l’efficacité de la gestion et
Indice de risque: risque que les conditions météorologiques anormales et les épidémies affectent les fluctuations périodiques de l’industrie des aliments pour animaux.
Recommandation d’investissement: maintenir la cote d’achat. On s’attend à ce que l’entreprise devienne une entreprise de référence dans l’industrie de l’agriculture et de l’élevage. On estime que le bénéfice net attribuable à la société de 2022 à 2024 sera de 21,60 / 37,79 / 4968 milliards de RMB, ce qui correspond à 1,30 / 2,27 / 2,99 RMB pour le SPE et 47,5 / 27,1 / 20,6 fois pour le PE.
