Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) divulgation du rapport annuel de 2021 et du rapport trimestriel de 2022. En 2021, le chiffre d’affaires annuel s’élevait à 5837 milliards de RMB, soit + 28,84% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 402 millions de RMB, soit 19,81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 1 190 millions de RMB, soit – 1,47% d’une année sur l’autre. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,36 milliard de RMB, soit + 22,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 343 millions de RMB, soit + 8,76% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 301 millions de RMB, soit + 7,06% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les revenus ont continué de croître rapidement et les nouveaux produits ont entraîné une augmentation significative de la part des ventes intérieures. En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 29%, le chiffre d’affaires de la Chine devrait augmenter de 20% et le chiffre d’affaires à l’étranger de 30%. Les marques indépendantes chinoises continuent d’augmenter fortement sous l’impulsion du volume rapide de produits autonettoyants G1, avec un taux de croissance estimé de 70%. Par catégorie, le chiffre d’affaires de l’entreprise en 21 ans s’est élevé à 5,6 milliards de RMB, soit 27% d’une année sur l’autre, et celui des produits portatifs à 230 millions de RMB, soit 102% d’une année sur l’autre. En 2022q1, l’entreprise a poursuivi sa croissance rapide et s’attend à ce que le marché chinois double ou plus. Les ventes à l’étranger devraient augmenter à un chiffre élevé au premier trimestre en raison de la forte base au cours de la même période l’an dernier et de l’impact de la guerre russo – ukrainienne. Avec le lancement de nouveaux produits à l’étranger Q2 et l’allégement de la pression maritime, nous espérons que la croissance des ventes à l’étranger de l’entreprise s’améliorera trimestriellement.
La marge brute a continué d’être sous pression et la marge nette s’est nettement améliorée par rapport à l’année précédente. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de – 3,22 PCT à 24,93% d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire nette de – 6,20 PCT à 24,03% d’une année sur l’autre, dont la marge bénéficiaire brute de Q4 était de – 6,72 PCT d’une année sur l’autre et la marge bénéficiaire nette était de – 11,09 PCT d’une année sur l’autre. À l’exclusion de la marge brute ajustée selon les normes comptables – 1,8 PCT d’une année sur l’autre, elle est principalement affectée par l’augmentation du coût des matières premières, la structure des produits et les fluctuations des taux de change. En ce qui concerne le taux de dépenses, comme l’entreprise est actuellement à l’étape de l’expansion des canaux à l’étranger, l’investissement dans le marketing a augmenté, le taux de dépenses de vente de l’année entière + 2,39 PCT; La R & D continue d’augmenter les investissements, le taux de d épenses de R & D + 1,75 PCT; Le taux des dépenses de gestion et le taux des dépenses financières sont restés stables. 2022q1 la marge brute de l’entreprise est passée de – 2,15 PCT à 49,49% d’une année sur l’autre sous la pression des coûts et de + 2,75 PCT d’une année sur l’autre. Les dépenses de vente ont augmenté de + 3,62 PCT d’une année sur l’autre et de – 5,43 PCT d’une année sur l’autre. Le taux d’intérêt net est passé de – 3,14 PCT à 25,22% d’une année sur l’autre, mais il s’est nettement amélioré d’une année sur l’autre et a augmenté de 6 PCT par rapport au 21q4.
Suggestions d’investissement: le chiffre d’affaires estimatif de la compagnie pour 2022 – 2024 est de 80,16, 103,92 et 13 506 milliards de RMB, en hausse de 37,3%, 29,6% et 30,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère est respectivement de 19,16, 25,69 et 3 373 milliards de RMB, en hausse de 36,6%, 34,1% et 31,3% d’une année sur l’autre. Actuellement, le cours des actions correspond à PE 20x, 15X et 11 fois. Étant donné qu’il y a beaucoup d’espace pour améliorer la pénétration de l’industrie des BALAYEUSES, les principales entreprises nationales ont un avantage concurrentiel mondial en termes de force des produits, de chaîne d’approvisionnement et de vitesse d’innovation itérative. Avec l’augmentation de la force de commercialisation et l’accélération de l’expansion des canaux, nous sommes optimistes que l’entreprise continuera d’augmenter sa part du marché mondial et de profiter pleinement des dividendes de la croissance rapide de l’industrie. Maintenir la cote « recommandé ».
Indice de risque: l’expansion du marché d’outre – mer n’est pas aussi rapide que prévu; Manque de capacité maritime; Détérioration de la concurrence industrielle
