Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) ( Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) )
L’électrode négative en graphite artificiel haut de gamme occupe une position de leader stable, le prix unitaire et le bénéfice brut par tonne se classant au premier rang de l’industrie. La part de marché de Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659) en 18 – 21 ans est respectivement de 14,4%, 16,3%, 17,7% et 15%. La part de la structure négative est stable et a été un leader industriel stable sur le marché haut de gamme du graphite artificiel. À l’heure actuelle, les cinq principaux clients de l’entreprise sont LG, catl, ATL, Samsung et AVIC, qui fournissent principalement des produits haut de gamme. En 20 – 21 ans, Shanghai Putailai New Energy Technology Co.Ltd(603659)
Les trois voies ont permis de réduire les coûts négatifs et d’accroître l’efficacité, ce qui a permis d’améliorer considérablement la rentabilité. Dans le contexte actuel de la hausse des prix du marché du coke graphisé et du coke d’aiguille, l’entreprise a mis en place trois voies de réduction des coûts: 1) Mise en page intégrée: l’entreprise a formé une chaîne industrielle intégrée de matériaux anodiques allant de l’approvisionnement en matières premières du coke d’aiguille, de la granulation, du traitement du graphite, du revêtement carbonisé aux produits finis. En 21 ans, le bénéfice net de l’électrode négative par tonne est de 12 200 yuan / tonne, dont le bénéfice net de la tonne graphisée est de 3 000 yuan / tonne, avec un taux d’auto – approvisionnement de 66%. Avec l’augmentation du taux d’auto – approvisionnement en graphisation, on s’attend à ce que le bénéfice net d’une seule tonne d’électrodes négatives sur 22 ans soit de 13100 yuan / tonne, dont 2300 yuan / tonne de graphisation (bénéfice net de 3200 yuan / tonne, taux d’auto – approvisionnement de 71%). Transformation technique de la graphisation: après calcul, la consommation d’énergie d’une tonne est réduite de 13 000 kWh / tonne à 9 000 kWh / tonne après la transformation du creuset en chambre, et le coût de la graphisation d’une tonne peut être réduit à 6 300 yuan / tonne, avec une baisse de 16%. Mise en page du coke d’aiguille vers le haut: actuellement, la capacité de production du coke d’aiguille de la série charbon de bois revitalisé est de 40 000 tonnes, et le coke d’aiguille de la série pétrole est mélangé avec Beijing Jinyang putai, fournissant une garantie pour le prix et la qualité du coke d’aiguille de la matière première négative.
Le plus grand transformateur indépendant de diaphragmes enduits en Chine, de nouveaux matériaux commencent à contribuer aux bénéfices. Au cours des 21 dernières années, la part de marché des diaphragmes enduits par l’entreprise a atteint 35,19%, et la marge brute de nivellement unique est restée stable à plus de 4 000 yuan / m2. L’entreprise est également active dans la promotion de la construction intégrée, le substrat de diaphragme, le traitement de revêtement, les matériaux de revêtement, les adhésifs et l’équipement de revêtement des activités synergiques sont encore mis en évidence. En ce qui concerne les nouveaux matériaux, certains produits PVDF de l’entreprise ont été remplacés par des produits nationaux dans le domaine du revêtement des diaphragmes et ont été fournis en vrac; Dans le domaine des adhésifs cathodiques, les avantages de performance de certains produits de l’AAP se sont progressivement manifestés. À la fin de l’année 21, l’entreprise avait une capacité de production annuelle de 100 millions de m2 de substrat, 8 000 tonnes de nano – alumine et de Boehmite, 5 000 tonnes de PVDF et 4 milliards de m2 de membrane de revêtement.
Les commandes d’équipements au lithium ont atteint un nouveau sommet et sont devenues une sector – forme d’affaires intégrée au lithium. À la fin de l’année 21, la commande manuelle de la machine de revêtement frontal (à l’exclusion des commandes internes) de la société dépassait 4 milliards de RMB, en hausse de 170,33% par rapport à l’année précédente. Les activités d’équipement de base de l’entreprise à l’étape intermédiaire et à l’étape ultérieure ont progressivement formé la compétitivité de base. De nouveaux produits tels que la machine d’injection de liquide, la machine de laminage, la machine d’enroulement, la machine d’inspection de l’hélium et d’autres équipements ont réalisé des percées et obtenu des commandes de lots de clients en aval. À la fin de 21 ans, les nouveaux produits d’équipement d’automatisation de l’entreprise avaient dépassé 1,1 milliard de
Stratégie d’investissement et notation. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net non attribuable de 3045 milliards de RMB et 5087 milliards de RMB en 2022 – 2023, en hausse de 83% et 67% d’une année sur l’autre. Selon l’évaluation comparable de l’entreprise, compte tenu de la forte demande du marché final en aval, de l’expansion de la capacité et de la vitesse de libération de l’entreprise en tant que leader négatif, et de l’amélioration significative de l’espace de profit par un taux élevé d’auto – approvisionnement graphisé, nous donnons 50 fois PE (à l’origine 31x) en 2022, correspondant au prix cible de 226,00 RMB (augmenté de 235%), et maintenons la cote « meilleur que grand marché».
Conseils sur les risques. Risque de fluctuation des prix des matériaux cathodiques et libération de la capacité de production de l’entreprise inférieure aux prévisions
