Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) ( Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) )
Évaluation du rendement
Les résultats ont dépassé les attentes, à la limite supérieure des prévisions. En 2021, le chiffre d’affaires de Contemporary Amperex Technology Co.Limited(300750) a atteint 130360 milliards de RMB, soit + 159,06% d’une année sur l’autre, le bénéfice net de 15,93 milliards de RMB, soit + 185,34% d’une année sur l’autre, et le bénéfice non net de 13,44 milliards de RMB, soit + 215,2%, a été déduit. Le chiffre d’affaires du seul 4q21 s’élevait à 56994 milliards de RMB, soit + 203,21% d’une année sur l’autre et + 94,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice non net a été déduit de 6 839 milliards de RMB, soit + 302,93% d’une année sur l’autre et + 154,69% d’une année sur l’autre.
Analyse des opérations
Répartition des expéditions, des revenus, des marges brutes et des bénéfices: 1) piles électriques: 116,71 GWh vendues, soit + 162,56% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 91491 milliards de RMB, soit + 132,06% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 22% et – 4,56 PCT d’une année sur l’autre. Matériaux: le chiffre d’affaires s’est élevé à 15 457 milliards de RMB, soit + 350,74% d’une année sur l’autre, le volume des expéditions à 280000 tonnes, le taux de profit brut à 25,12% et + 4,66 PCT d’une année sur l’autre. Stockage de l’énergie: le volume des ventes est de 16,7gwh, soit + 595,83% d’une année sur l’autre. Le chiffre d’affaires s’est élevé à 13 624 millions de RMB, soit + 601,01% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de 28,52% et – 7,51 PCT d’une année sur l’autre.
Les stocks sont suffisants pour atténuer efficacement la pression à la hausse sur les coûts des matières premières. Stocks suffisants: les stocks de 4q21 se sont élevés à 40,2 milliards de RMB, soit + 203,98% d’une année sur l’autre et + 14,98% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les stocks de systèmes de batteries étaient de 40,19 GWh, soit + 183,63% d’une année sur l’autre, et les stocks de matériaux liés aux cathodes étaient de 60 900 tonnes, soit + 680,77% d’une année sur l’autre. Les créditeurs ont augmenté d’une année sur l’autre: les billets à payer 4q21 de la compagnie se sont élevés à 58,41 milliards de RMB, soit + 273,5% d’une année sur l’autre et + 28,1% d’une année sur l’autre, tandis que les créditeurs se sont élevés à 48,78 milliards de RMB, soit + 212% d’une année sur l’autre et + 49,5% d’une année sur l’autre. Le pouvoir de négociation a continué de s’ Prix garanti de l’approvisionnement et du verrouillage des matériaux en amont: Au cours de la période considérée, le taux de récupération du nickel, du cobalt et du manganèse de l’entreprise a atteint plus de 99%. Un nouveau projet de parc industriel intégré de matériaux de batterie bangpu a été construit à Yichang, Hubei, et l’entreprise a coopéré avec BASF en Allemagne pour étendre ses activités en Europe.
Taux de R épense: le taux de vente de la compagnie pour 21 ans est de 3,35%, soit – 1,05 PCT d’une année sur l’autre (l’augmentation provient principalement de l’accumulation des frais de service après – vente), le taux de gestion est de 2,58%, soit – 0,93 PCT d’une année sur L’autre (l’augmentation provient principalement de la rémunération), le taux de R & D est de 5,9%, soit – 1,2 PCT d’une année sur l’autre.
Conseils en matière d’investissement
La hausse des prix des matières premières a entraîné une pression sur la marge bénéficiaire brute de la société 4q21. Avec la pression sur les coûts de transfert de la hausse des prix des batteries 1q22, la marge bénéficiaire brute de la société 2q22 devrait atteindre un point d’inflexion. On estime que le rendement de l’entreprise en 22 / 23 / 24 sera de 30,6 / 418 / 52,8 milliards de RMB. En ce qui concerne les sociétés comparables, la société recevra 50 fois PE sur 22 ans, avec une capitalisation boursière cible de 1 500 milliards de RMB et un prix cible correspondant de 620 RMB / action, afin de maintenir la cote d ‘« achat».
Conseils sur les risques
Les ventes de nouveaux véhicules énergétiques ont été inférieures aux prévisions, l’expansion de la capacité de production de l’entreprise a été inférieure aux prévisions, les accidents liés à la sécurité des batteries, etc.
