Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) ( Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) )
Événement: Suzhou Dongshan Precision Manufacturing Co.Ltd(002384) Le 20 avril, le rapport annuel 2021 a été publié. En 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 31793 milliards de RMB (YOY + 13,17%), un bénéfice net de 1862 milliards de RMB (YOY + 21,72%) et un bénéfice net de 1576 milliards de RMB (YOY + 21,17%) après déduction. En ce qui concerne le seul trimestre du 21q4, le chiffre d’affaires de la société au 21q4 s’élevait à 9986 milliards de RMB (YOY + 1,48%, qoq + 27,99%); Le bénéfice net attribuable à la mère était de 664 millions de RMB (YOY + 15,68%, qoq + 11,97%), et le bénéfice net attribuable à la mère était de 537 millions de RMB (YOY + 3,96%, qoq + 5,42%) après déduction. En outre, le 22 avril, la compagnie a publié le rapport trimestriel 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 7312 milliards de RMB (YOY – 2,61%); Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 364 millions de RMB (YOY + 48,62%), après déduction du bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 304 millions de RMB (YOY + 44,98%).
L’effet de la réduction des coûts et de l’amélioration de l’efficacité est remarquable, l’activité principale fleurit en plusieurs points. En 2021, le chiffre d’affaires de l’entreprise dans le secteur des circuits électroniques s’élevait à 20 495 milliards de RMB (YOY + 9,18%) avec une marge brute de 15,5% (YOY – 1,48 PCT); TP & LCM module Business a réalisé un chiffre d’affaires de 5156 milliards de RMB (YOY + 26,07%) et une marge brute de 8,16% (YOY – 4,24 PCT); Le chiffre d’affaires de l’unit é d’affichage LED s’élève à 2 604 millions de RMB (YOY + 20,4%), avec une marge brute de 18,31% (YOY + 3,97 PCT); L’entreprise de composants de précision a réalisé un chiffre d’affaires de 3427 milliards de RMB (YOY + 14,86%) avec une marge brute de 15,43% (YOY – 1,97 PCT). En 2021, la marge brute globale de la compagnie était de 14,67% (YOY – 1,59 PCT). La baisse d’une année sur l’autre a été principalement influencée par des facteurs tels que les fluctuations du taux de change, l’augmentation des prix des matières premières et des composants, l’ajustement du fret aux coûts d’exploitation et l’escalade de la production de Yancheng phase II. En outre, en 2021, l’effet de réduction des coûts et d’amélioration de l’efficacité de l’entreprise est remarquable, la structure du capital et la structure de la dette sont continuellement optimisées. En 2021, le ratio actif – passif de la société était de 61,34%, en baisse de 3,53 PCT par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels se sont élevés à 3,21 milliards de RMB (YOY + 9,46%). Du côté des dépenses, en 2021, le taux des dépenses de vente, de gestion, de R & D et de financement de l’entreprise était respectivement de 1,07% / 2,46% / 3,24% / 1,17%, soit – 0,65 PCT / + 0,02 PCT / + 0 PCT / – 0,87 PCT d’une année sur l’autre, ce qui a entraîné une amélioration significative du taux des dépenses.
L’activité des circuits électroniques a connu une croissance régulière et l’énergie cinétique de la croissance de l’électronique grand public est suffisante. En 2021, le secteur des circuits électroniques de l’entreprise a connu une croissance soutenue, avec un chiffre d’affaires de 15,72 milliards de RMB (YOY + 1,73%) pour les panneaux souples FPC (mflex) et de 4775 milliards de RMB (YOY + 43,91%) pour les panneaux durs PCB (multek). En 2021, multek a activement surmonté les effets négatifs de la limitation progressive de l’électricité et de la hausse des prix des matières premières, et a réalisé une augmentation des revenus d’une année sur l’autre grâce à l’expansion de la capacité et à l’optimisation de la structure de la clientèle. En ce qui concerne les panneaux souples FPC, mflex a maintenu une coopération approfondie avec les principaux clients. Avec le lancement de nouveaux clients et l’importation future de panneaux modulaires d’affichage et d’autres nouveaux numéros d’articles à valeur ajoutée, mflex devrait continuer à augmenter les ASP et la part des grands clients; En outre, les principaux clients devraient lancer le premier produit ar / VR au cours du deuxième semestre de cette année, et les produits Soft Board de l’entreprise devraient entrer dans la chaîne industrielle pertinente, ouvrant ainsi un nouvel espace de marché supplémentaire.
Les revenus de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques ont augmenté rapidement et de nombreux ministères ont coopéré pour s’attaquer au marché automobile. En 2021, l’entreprise a pleinement utilisé les marques, les capacités et les avantages accumulés dans le domaine des circuits électroniques et de la fabrication de précision, a activement coopéré avec les clients de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques pour développer des solutions de produits, et le chiffre d’affaires de l’industrie des nouveaux véhicules énergétiques a augmenté de 120% d’une année sur l’autre en 2021. L’entreprise utilise activement les avantages de la chaîne industrielle et l’effet de synergie de tous les départements pour mettre en place de nouvelles pistes de véhicules énergétiques dans de nombreux aspects: 1) en ce qui concerne les panneaux souples FPC, Dongshan BMS Soft Board Business est profondément lié aux clients T, avec un avantage de départ évident. Avec l’amélioration continue de la perméabilité BMS, l’entreprise espère réaliser une augmentation de volume et de prix en 2022 par l’expansion de la capacité et l’expansion des clients, et renforcer encore l’avantage de départ. En ce qui concerne les panneaux durs PCB, avec l’amélioration du niveau d’intelligence électrique des véhicules et l’augmentation continue de la consommation de PCB pour les véhicules, les produits PCB de l’entreprise devraient continuer à s’étendre dans les domaines de l’Adas, du lidar, de la cabine intelligente et d’autres domaines. Dans le domaine de la fabrication de précision, l’entreprise fournit principalement des pièces de dissipation de chaleur automobile et des pièces de structure de précision pour les clients de nouveaux véhicules énergétiques. À l’avenir, l’entreprise fournira des technologies de dissipation de chaleur de haute qualité et de faible dissipation de chaleur accumulées pendant de nombreuses années dans le domaine des communications au domaine automobile et développera activement de nouveaux produits. La catégorie de produits et la valeur des véhicules individuels devraient encore être améliorées. La tendance à l’intelligence automobile est évidente, l’interaction homme – ordinateur sera principalement réalisée par l’écran tactile, et l’activité d’affichage photoélectrique de l’entreprise devrait faire une percée dans le domaine automobile à l’avenir.
Proposition d’investissement: le bénéfice net attribuable à la mère est estimé à 23,69 / 29,99 / 3674 milliards de RMB en 22 / 23 / 24, ce qui correspond à 12 / 10 / 8 fois PE. En tant que premier fabricant mondial de PCB et chef de file national de la fabrication de précision, l’entreprise met l’accent sur la mise en place de nouveaux marchés émergents tels que les nouveaux véhicules énergétiques et les ar / VR, tout en gérant l’amélioration de la qualité et de l’efficacité, la réduction des coûts et le maintien de la cote « recommandée ».
Indice de risque: fluctuation des prix des matières premières; L’intensification de la concurrence industrielle; L’expansion de la production n’a pas été aussi rapide que prévu.
