Wencan Group Co.Ltd(603348) ( Wencan Group Co.Ltd(603348) )
21 ans de résultats conformes aux attentes
La Société publie le rapport annuel 2021. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4112 milliards de RMB, soit + 58% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net pour la mère était de 97 millions de RMB, soit + 16% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 87 millions de RMB, soit + 3% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1147 milliard de RMB, soit + 0,05% d’une année sur l’autre et + 23% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère était de 28 millions de RMB, soit + 193% d’une année sur l’autre, et la perte a été convertie en bénéfice d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 22 millions de RMB, soit + 16% d’une année sur l’autre, et la perte a été convertie en bénéfice d’une année sur l’autre. Le rendement est conforme aux attentes.
Manque de cœur, épidémie récurrente, augmentation des matières premières, les bénéfices de la Chine sont sous pression à court terme
Après déduction des revenus du raffinage en France, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 922 millions de RMB en 2021, soit + 20% d’une année sur l’autre. L’augmentation des revenus provient principalement des commandes Weilai. Après déduction de l’effet de l’acquisition de raffinage français et de l’incitation au capital, la société a réalisé un bénéfice net de 73 millions de RMB en 2021, soit – 52% d’une année sur l’autre, principalement en raison: 1) de la superposition continue de l’épidémie à l’étranger causée par le manque de carottes dans le monde entier, ce qui a affecté la mise en œuvre de l’ordre de produits à marge brute plus élevée de la société; Les prix des matières premières augmentent et la compensation des prix des produits accuse un retard.
Les nouveaux produits énergétiques et les éléments structuraux de la carrosserie se sont bien comportés et la structure de l’entreprise a été continuellement optimisée.
En 2021, les nouveaux produits énergétiques et les produits de structure de carrosserie de l’entreprise se sont bien comportés. Après déduction des produits raffinés français, le chiffre d’affaires des nouveaux produits automobiles énergétiques de la société s’est élevé à 726 millions de RMB, soit + 143% d’une année sur l’autre, soit 38% du chiffre d’affaires; Le chiffre d’affaires de la structure de la carrosserie de l’entreprise s’est élevé à 647 millions de RMB, soit + 84% d’une année sur l’autre, soit 34% du chiffre d’affaires.
L’entreprise espère devenir un chef de file intégré de la coulée sous forme de matrice grâce à un effort soutenu
En 2021, une machine de coulée à matrices de 6000t et une machine de coulée à matrices de 9000t ont été mises à l’essai pour la production d’éléments structuraux intégrés de carrosserie automobile, et une machine de coulée à matrices de 9000t devrait être mise à l’essai en juin 2022. L’entreprise continue d’augmenter l’investissement en équipement et achètera deux machines de moulage à matrices de 7000t en 2022. Avec l’essor de la coulée sous forme intégrée, l’entreprise s’attend à se démarquer des fabricants de coulée sous forme d’équipement, de moules, de matériaux, de procédés et de commandes. En outre, on s’attend à ce qu’à l’avenir, l’interconnexion des canaux clients et l’interconnexion des produits soient réalisées avec Bailian.
Prévisions de bénéfices et propositions d’investissement
L’impact de l’épidémie en Chine a dépassé les prévisions. Nous avons réduit nos prévisions de bénéfices pour 2022. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise pour 2022 – 2023 sera respectivement de 53,4, 70,9 et 9,07 milliards de RMB, soit + 30%, + 33%, + 28% d’une année sur L’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était respectivement de 360, 61 et 950 millions de RMB, soit + 265%, + 73% et + 54% d’une année sur l’autre; Le cours actuel des actions correspond à 24, 14 et 9 fois PE, respectivement. Maintenir la cote d’achat.
Conseils sur les risques
Fluctuation des prix des matières premières, pénurie d’approvisionnement en puces, impact de l’épidémie plus important que prévu
