Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) ( Beijing United Information Technology Co.Ltd(603613) )
Principaux points d’investissement
Événement: le 21 avril 2022, la Fédération des Nations a publié son rapport trimestriel 2022. 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 12138 milliards de RMB, soit + 99,8% d’une année sur l’autre; Réaliser un bénéfice net de 155 millions de RMB pour la société mère, soit + 98,9% d’une année sur l’autre; Après déduction des subventions gouvernementales, des investissements confiés à d’autres personnes ou des bénéfices et pertes de gestion d’actifs, le bénéfice non net de 145 millions de RMB a été déduit, soit + 90,2% d’une année sur l’autre. En 2022q1, le revenu de la compagnie est proche de la limite supérieure de l’avis, le bénéfice net de la société mère dépasse la limite supérieure de l’avis, et le bénéfice non net déduit est situé au centre de l’avis de rendement.
Optimisation continue du côté des dépenses et maintien de la stabilité du taux de profit net des ventes: avec la croissance rapide et l’augmentation de la part des nouvelles sectorformes et des revenus de nouvelles catégories à faible marge brute, le taux de profit brut de l’entreprise a légèrement diminué. Le taux de profit brut de 2022q1 était de 3,02%, soit – 0,3pct d’une année sur l’autre. À l’avenir, avec l’augmentation du pouvoir de négociation de ces nouvelles sectorformes, le taux de profit brut devrait s’améliorer. En 2022q1, le taux des dépenses de l’entreprise a été continuellement optimisé, avec un taux des dépenses de vente de 0,59%, soit – 0,32 PCT par rapport à l’année précédente, ce qui a permis à l’entreprise de maintenir la stabilité du taux net des ventes malgré la baisse de la marge brute. Le taux d’intérêt net sur les ventes de 2022q1 était de 1,55%, soit – 0,01 PCT par rapport à l’année précédente.
Le ratio des flux de trésorerie d’exploitation s’est nettement amélioré: Au cours du premier trimestre de 2022q1, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation de la compagnie se sont élevés à 111 millions de RMB, soit + 7,3% d’une année sur l’autre, ce qui représente une amélioration significative par rapport à – 386 millions de RMB au cours du quatrième trimestre de 2021q4. Auparavant, la compagnie a augmenté un grand nombre de paiements anticipés pour protéger la source des marchandises, et en raison de facteurs de double contrôle et de la stratégie de soutien à la clientèle progressive de la compagnie, les flux de trésorerie opérationnels ont considérablement diminué au cours du quatrième trimestre de 2021. Au cours du premier trimestre de 2022, les paiements anticipés de la compagnie ont diminué par rapport au début de l’année et les flux de trésorerie d’exploitation se sont améliorés.
La perméabilité globale du commerce électronique des produits industriels n’est pas élevée, et il y a de grandes perspectives pour l’avenir: selon les estimations de la société, la perméabilité du commerce électronique indépendant de la société à la fin de 2021 n’est que de 1,02%, parmi lesquels, à l’exception de tuduoduo et boduo (perméabilité de 2,09% / 1,09%), les autres sectorformes « doduo» ont une perméabilité inférieure à 1% dans les industries correspondantes. Le commerce de produits industriels est un très grand circuit de course, qui est actuellement dans la phase de croissance rapide de l’augmentation de la perméabilité. L’activité de commerce électronique de produits industriels de l’entreprise a le potentiel de duplication horizontale et d’excavation verticale profonde, et espère réaliser une augmentation continue et élevée en élargissant les utilisateurs et en augmentant le prix unitaire des clients.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous sommes optimistes quant à l’amélioration continue de la pénétration du commerce électronique dans les produits industriels et au potentiel de croissance à long terme de l’entreprise. Sous l’impulsion d’une forte augmentation des activités de commerce électronique de produits industriels, 2022q1 a obtenu des résultats remarquables et le bénéfice net de la société mère a dépassé les attentes. Pour des raisons de prudence quant à l’impact ultérieur de l’épidémie, nous maintenons toujours la prévision du bénéfice net de la société attribuable à la société mère de 9,7 / 15,6 / 2,48 milliards de RMB pour la période 2022 – 2024, en hausse de 67% / 62% / 59% d’une année sur l’autre. Le prix de clôture de l’action correspondant au 21 avril était de 36x / 22x / 14x, maintenant la cote « buy – in ».
Conseils sur les risques: fluctuation des prix des produits industriels, développement inattendu de nouvelles sectorformes, perte d’utilisateurs, risque de défaut de paiement des clients, concurrence industrielle accrue, etc.
