Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Événement: la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022, 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1844 milliard de RMB, soit + 83,25% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net pour la société mère était de 531 millions de RMB, soit + 75,75% d’une année sur l’autre; Les recettes de vente se sont élevées à 1 818 millions de RMB, soit + 45,42% d’une année sur l’autre, et les flux de trésorerie nets d’exploitation à 419 millions de RMB, soit + 7,49% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
La croissance des revenus a légèrement dépassé les attentes et les bénéfices ont augmenté plus rapidement que prévu. 22q1 l’augmentation des revenus de l’entreprise est légèrement supérieure à 80% des prévisions de performance, la saison de pointe du Festival de printemps est activement mise en page, le succès de la réalisation de “l’ouverture”. Le taux de croissance du bénéfice net attribuable à la mère est tombé au – dessus du Centre de 52% – 85% prévu, et le taux d’intérêt net attribuable à la mère était de 28,17%, soit – 1,2 PCT d’une année sur l’autre et + 7,9 PCT d’une année sur l’autre (le taux de charge dilué du revenu du 21q1 a augmenté de façon significative, et la base du taux d’intérêt net était plus élevée; le paiement de primes aux employés du 21q4 et le contrôle actif des marchandises ont influencé le niveau du taux d’intérêt Au cours de la période considérée, le taux des dépenses était relativement normal, le taux des dépenses de gestion était de 10,46%, soit + 1,64 PCT d’une année sur l’autre et – 5,75 PCT d’une année sur l’autre (les primes versées aux employés au 21q4 étaient plus élevées); Le taux des frais de vente était de 18,46%, soit + 3,93 PCT d’une année sur l’autre et – 1,21 PCT d’une année sur l’autre (le chiffre d’affaires du premier semestre de 2021 a dépassé le taux de dilution de la croissance prévue; le contrôle actif des marchandises du deuxième semestre de 2021 a entraîné Une comptabilisation insuffisante des recettes). À la fin de la période, le passif contractuel de la compagnie s’élevait à 391 millions de RMB, contre 267 millions de RMB par rapport à l’année précédente, ce qui n’a pas exercé de pression sur les concessionnaires pour qu’ils versent des paiements, et les fabricants ont partagé l’impact de la perturbation de la situation épidémique qui a commencé en mars.
La production d’alcool a maintenu une forte croissance et l’expansion à l’extérieur de la province s’est accélérée. Le chiffre d’affaires de 22q1 était de + 91,6% d’une année sur l’autre, ce qui était supérieur au taux de croissance du chiffre d’affaires, avec une marge brute de + 3,23 PCT à 80,83% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne et élevée s’est élevé à 1 575 millions de RMB, soit + 91% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des vins de qualité inférieure s’est élevé à 208 millions de RMB, soit + 98,7% d’une année sur l’autre, avec une bonne tendance à la croissance des produits à tous les niveaux de prix. Le revenu intraprovincial s’est élevé à 455 millions de RMB, soit + 72,6% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires à l’extérieur de la province s’est élevé à 1202 milliard de RMB, soit + 112,4% d’une année sur l’autre, et l’expansion du marché à l’extérieur de la province a continué de s’accélérer. Au cours de la période considérée, la société a ajouté 250 nouveaux concessionnaires et retiré 93 concessionnaires, ce qui a permis d’obtenir des investissements stables et d’éliminer certains concessionnaires qui ne correspondaient pas au développement de la société. À la fin de la période, il y avait 2 409 concessionnaires, soit 157 de plus qu’à la fin de 2021. Le revenu moyen d’un seul concessionnaire au 22q1 était de 690000, soit + 61% d’une année sur l’autre. L’échelle des anciens concessionnaires a encore augmenté.
L’augmentation du capital, l’expansion de la production et de l’approvisionnement en assurance, les fabricants construisent conjointement un nouveau Bureau. Afin d’assurer un développement durable de haute qualité, l’entreprise a l’intention d’investir dans la construction d’un projet d’augmentation de la production et de l’expansion de la capacité, avec un investissement total estimé à 7054 milliards de RMB et une période de construction de cinq ans. Une fois terminé, l’entreprise augmentera la production annuelle de vin brut d’environ 60 000 tonnes, augmentera la capacité de stockage de vin brut d’environ 342500 tonnes et augmentera la capacité annuelle de fabrication de Koji d’environ 50 000 tonnes, ce qui indique sa confiance dans le développement. Une fois le projet terminé, l’entreprise aura une capacité de production de 120000 tonnes de vin brut, doublant la capacité de conception existante. En raison de la perturbation actuelle de la situation épidémique, l’entreprise accorde plus d’attention à la gestion des stocks de canaux et mène des batailles urbaines, en déployant du personnel 1 + 1 par l’intermédiaire d’équipes, en aidant les concessionnaires à effectuer des ventes dynamiques et en accélérant la mise en page des investissements. Nous croyons que l’entreprise continue de faire ce qui est juste, d’améliorer constamment la confiance des concessionnaires en matière d’agence et de maintenir la dynamique globale de développement inchangée.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: Nous prévoyons que le SPE de la société sera de 5,77, 8,03 et 10,42 RMB / action respectivement en 2022 – 2024, afin de maintenir la notation d ‘« achat » de la société.
Facteurs de risque: ralentissement des ventes mobiles dû à des épidémies répétées; L’expansion nationale n’a pas été aussi rapide que prévu.
