Zhejiang Changsheng Sliding Bearings Co.Ltd(300718) ( Zhejiang Changsheng Sliding Bearings Co.Ltd(300718) )
Événement: le 21 avril, la compagnie a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires de la société s’élevait à 985 millions de RMB, en hausse de 50,32% par rapport à l’année précédente; Réaliser un bénéfice net de 155 millions de RMB, en hausse de 6,69% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère après déduction des pertes s’est élevé à 116 millions de RMB, en hausse de 2,55% d’une année sur l’autre; La société a l’intention de verser un dividende en espèces de 3,50 RMB par 10 actions. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 260 millions de RMB, en hausse de 17,38% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 30 252400 RMB, en baisse de 26,55% par rapport à l’année précédente.
Le chiffre d’affaires de l’entreprise a maintenu une croissance rapide, la hausse des prix des matières premières a réduit le niveau des bénéfices.
En 2021, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 50,32% d’une année sur l’autre, le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 6,69% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a augmenté de 2,55% d’une année sur l’autre après déduction. En 2021, les revenus de l’entreprise provenant des roulements à rouleaux autolubrifiants en polymère métallique – plastique / des roulements à rouleaux autolubrifiants bimétalliques / des roulements autolubrifiants à base métallique / des roulements autolubrifiants non métalliques / des roulements à rouleaux autolubrifiants à base de cuivre étaient respectivement de 3,00 / 2,49 / 1,95 / 0,69 / 39 milliards de RMB, en hausse de 37,81% / 40,06% / 54,68% / 24,91% / 65,54% par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, le chiffre d’affaires de la société a augmenté de 17,38% d’une année sur l’autre et le bénéfice net attribuable à la société mère a diminué de 26,55% d’une année sur l’autre; Au premier trimestre, le chiffre d’affaires de l’entreprise a maintenu une croissance relativement rapide et le niveau du bénéfice net a diminué.
En 2021, la marge bénéficiaire brute de la société était de 27,66%, en baisse de 8,16 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net était de 15,81%, soit une baisse de 6,50 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 11,80%, en hausse de 0,02 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente / de gestion / de recherche et développement / de financement est respectivement de 1,92% / 5,96% / 4,18% / 1,19%, soit une augmentation de – 0,45 / – 0,58 / – 0,92 / 1,15 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Au premier trimestre de 2022, la marge brute de la compagnie était de 24,74%, en baisse de 6,13 points de pourcentage par rapport à l’année précédente, et la marge nette était de 11,62%, en baisse de 7,02 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Sous l’influence du maintien d’un niveau élevé des prix de l’acier, de la poudre de cuivre et d’autres matières premières, la marge brute et la marge nette de l’entreprise ont considérablement diminué.
En 2021, le nombre de jours de rotation des comptes débiteurs de la compagnie était de 78,94 jours, soit une baisse de 9,10 jours par rapport à l’année précédente; Les jours de rotation des stocks étaient de 70,28 jours, soit une baisse de 6,82 jours par rapport à l’année précédente. En 2021, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie s’élevaient à 81 232000 RMB, en baisse de 21,44% par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de l’entreprise s’accélère, la capacité opérationnelle s’améliore progressivement et la qualité opérationnelle demeure stable.
L’avantage des ressources des clients est évident et la part de marché du segment est en tête. Les produits de l’entreprise sont positionnés sur le marché moyen et haut de gamme, après de nombreuses années de développement, ont accumulé de nombreux clients de haute qualité dans les domaines des machines de construction, de l’automobile, de la nouvelle énergie et d’autres domaines en dehors de la Chine. La société a établi des relations de coopération stables et à long terme avec Sany Group, Caterpillar, Komatsu, Jiangsu Hengli Hydraulic Co.Ltd(601100) L’entreprise a été honorée par les clients comme « le premier fournisseur de licence du projet « excellent peer » du Groupe Sany », « le partenaire stratégique de Caterpillar », « le meilleur fournisseur qualifié de Mitsubishi MMX », « le fournisseur exceptionnel de Knorr », « le fournisseur exceptionnel de Faw East Machinery » et « le partenaire de Carraro », ce qui reflète pleinement la compétitivité des produits et la réputation de la marque de l’entreprise. Selon l’annonce de l’entreprise: les produits de l’entreprise représentent environ 90% du marché chinois des pièces de châssis et de doublure de l’excavatrice Sany; Plus de 30% des pièces de châssis des excavatrices dans le monde entier; Dans l’industrie photovoltaïque, la part de marché du réducteur et de la tige de poussée est supérieure à 30%; La part de marché du support d’équipement photothermique est supérieure à 40%; Dans l’industrie de l’énergie éolienne, les produits de l’entreprise ont été utilisés dans le tangage et le réducteur; La part de marché des produits auto – lubrifiants et anti – friction de l’entreprise dans les machines de moulage par injection est d’environ 40%, et la part de marché des produits de la nouvelle génération de grandes machines de moulage par injection adaptées aux produits de roulement auto – lubrifiants haut de gamme est de 60%.
Les avantages techniques des produits sont remarquables et de nouvelles catégories continuent d’être développées, ce qui donnera un nouvel élan au développement futur. L’entreprise a travaillé en profondeur dans l’industrie des roulements autolubrifiants pendant plus de 20 ans, a été à l’avant – garde de l’industrie dans la technologie des roulements autolubrifiants, la recherche et l’innovation de matériaux, la promotion et l’application, et a maîtrisé des technologies de base dans des domaines tels que les matériaux anti – friction et les polymères polymères. Au cours des dernières années, l’investissement de la société dans la R & D n’a cessé d’augmenter. En 2021, l’investissement de la société dans la R & D a atteint 41 207100 RMB, en hausse de 23,37% par rapport à l’année précédente, Représentant 4,2% des revenus. L’avantage technique des produits de l’entreprise est remarquable, a mis en place un système de produits relativement complet dans l’industrie, les produits impliquent des dizaines de milliers de spécifications, essentiellement pour répondre aux besoins d’achat à guichet unique des clients; La stabilité, la fiabilité et la durée de vie des produits en vrac sont largement reconnues sur le marché. Sur la base de la recherche sur les matériaux tribologiques et les polymères de haute performance, l’entreprise a continué à développer de nouveaux produits et applications. En 2020, Anhui Changsheng Precision a été fondée pour produire principalement des pièces de friction opposées de l’arbre et du couvercle d’extrémité du système de châssis de l’excavatrice qui forment une paire de friction avec les produits de roulement auto – lubrifiants d’origine de l’entreprise. En 2021, le revenu de Changsheng Precision a atteint 745509 millions de RMB, ce qui devrait générer un revenu supplémentaire de 300 millions de RMB à l’avenir. En outre, l’entreprise a également apporté plus d’élasticité à la performance de l’entreprise en mettant en place de nouvelles catégories de pièces anti – friction pour véhicules.
Maintenir la cote d’achat. L’entreprise est l’une des principales entreprises de l’industrie chinoise des roulements autolubrifiants, ses produits sont exportés à l’étranger et ses avantages en matière de ressources pour les clients sont remarquables. C’est un représentant typique des pièces de base de l’équipement mécanique chinois « substitution d’importation + porte d’entrée à l’étranger »; Mais la rentabilité de l’entreprise a été freinée par des facteurs tels que le maintien d’un prix élevé des matières premières et la propagation de l’épidémie dans tout le pays. Nous avons réduit les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 176, 207 et 239 millions de RMB (les valeurs avant 2022 et 2023 étaient respectivement de 262 et 352 millions de RMB), et le PE correspondant sera respectivement de 21,6, 18,3 et 15,9 fois, afin de maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: fluctuation macroéconomique cyclique, ralentissement de la demande en aval, forte hausse des prix des matières premières, forte fluctuation des taux de change, détérioration de l’environnement commercial à l’étranger, risque de résultats inférieurs aux attentes, etc.
