Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Conclusions et recommandations:
Résumé du rendement:
Annonce 2021 a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 4,63 milliards de RMB, en hausse de 23,5% par rapport à l’année précédente, a enregistré un bénéfice net de 580 millions de RMB, en hausse de 21% par rapport à l’année précédente, a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 1,62 milliard de RMB, en hausse de 11% par rapport à l’année précédente, a enregistré un bénéfice net de 210 millions de RMB, en hausse de 11% par rapport à l Le rendement est conforme aux attentes.
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1,25 milliard de RMB, en hausse de 38,5% d’une année sur l’autre, et a enregistré un bénéfice net de 160 millions de RMB, en hausse de 44,2% d’une année sur l’autre (la limite supérieure de la prévision des résultats est de 45%), après déduction du bénéfice net de 150 millions de RMB, en hausse de 36,2% d’une année sur l’autre. Régime de dividendes: dividendes en espèces de 8,6 RMB par 10 actions
Sur l’ensemble de l’année 2021, en s’appuyant sur la mise à niveau continue des grandes pièces, l’expansion des catégories et l’accès plus large au niveau du marketing, les ventes de l’entreprise ont maintenu une bonne croissance, avec un chiffre d’affaires de 3,83 milliards de RMB pour la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) en hausse de 28,3% d’une année sur l’autre, un chiffre d’affaires de 246 millions de RMB pour la marque cosmétique Caitang en hausse de 103,5% d’une année sur l’autre, et un chiffre d’affaires de 409 millions de Grâce à la croissance bénigne des ventes et à l’accélération des recouvrements, le bénéfice net en espèces des activités d’exploitation au cours de la période considérée s’est élevé à 830 millions de RMB, en hausse de 150% d’une année sur l’autre.
En 2021, la marge brute de l’entreprise a considérablement augmenté, passant de 2,9 points de pourcentage à 66,46% d’une année sur l’autre, et la marge brute de 4q a augmenté de 3,5 points de pourcentage à 69,9%. D’une part, l’entreprise a bénéficié de la promotion de la stratégie des grands produits, L’ASP a augmenté de façon significative, l’ASP des produits de soins de la peau et des produits de beauté a augmenté respectivement de 27,6% et 34%; D’autre part, la part des revenus de vente directe en ligne a continué d’augmenter. En 2021, les revenus hors ligne de la compagnie ont atteint 700 millions de RMB, en baisse de 38% d’une année sur l’autre. Les revenus en ligne ont atteint 3,92 milliards, en hausse de 49,5% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les revenus des magasins en ligne de vente directe ont atteint 2,8 milliards, en hausse de 76% d’une année sur l’autre, et la part des revenus hors ligne a augmenté de En outre, l’augmentation de la proportion d’autodiffusion en ligne contribue également à la croissance.
Du côté des dépenses, le taux global des dépenses a augmenté de 2,69 points de pourcentage à 49,59% d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation de 36,45% des dépenses de promotion de l’image générée par l’incubation de nouvelles marques et le remodelage de la marque, ce qui a entraîné une augmentation de 3,08 points de pourcentage du taux des dépenses de vente à 42,98% d’une année sur l’autre. Le taux de dépenses du 21q4 a diminué, passant de 1,13 point de pourcentage à 50,63% d’une année sur l’autre.
Dans le cadre de la stratégie « 6 n » (nouvelle consommation, nouveau marketing, nouvelle organisation, nouveau mécanisme, nouvelle technologie et nouvelle fabrication intelligente), la société 22q1 a poursuivi la stratégie « grand article » de 2021, avec une dynamique de vente stable et de bonnes performances. Au cours de la période des activités de la section 38, la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) tmall Ship Store GMV a augmenté de plus de 200% d’une année sur l’autre et la marque tremblante GMV a augmenté de plus de 100% d’une année sur l’autre. La croissance des ventes directes en ligne a entraîné une augmentation de 3,2 points de pourcentage de la marge brute à 67,6% d’une année sur l’autre au cours de la période considérée, le taux des dépenses de vente est resté élevé, augmentant de 0,65 point de pourcentage à 42,37% d’une année sur l’autre, et le taux des dépenses globales a légèrement diminué de 0,19 point de pourcentage à 49,43%.
En ce qui concerne l’année en cours, nous pensons que l’entreprise continuera de promouvoir la construction de matrices Multi – catégories et multi – marques, de renforcer la recherche et le développement et l’exploitation raffinée. À court terme, les ventes au deuxième trimestre ou le taux de croissance perturbé par l’épidémie ralentiront, mais toute l’année, l’influence de la marque et l’exploitation raffinée continuent de progresser, et la performance devrait maintenir une croissance régulière. Compte tenu de la réduction des attentes en matière de bénéfices en raison de la situation épidémique, on s’attend à ce que le bénéfice net atteigne 720 millions et 940 millions respectivement en 2022 – 2023, en hausse de 25,4% et 29,4% d’une année sur l’autre, et que le SPE soit respectivement de 3,59 et 4,65 RMB. Le cours actuel des actions correspond à 50 et 39 fois le PE, ce qui maintient la proposition d’investissement de « fonctionnement de la section ».
Conseils sur les risques: l’éclosion de nouveaux produits n’est pas aussi bonne que prévu, la croissance en ligne n’est pas aussi bonne que prévu, l’augmentation des coûts est plus élevée que prévu et l’impact de l’épidémie est plus important que prévu.
