Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) ( Zhejiang Juhua Co.Ltd(600160) )
Événement: en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 17,99 milliards de RMB, soit + 12,0% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1109 milliard de RMB, soit + 1063% d’une année sur l’autre. Q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 5,36 milliards de RMB au cours d’un seul trimestre, soit + 4,3% d’une année sur l’autre et + 20,8% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 851 millions de RMB pour la société mère, soit + 1396% d’une année sur l’autre et + 451% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
Les réfrigérants sont en hausse et les résultats du Q4 ont dépassé les attentes. En 2021, l’économie mondiale s’est réchauffée, ce qui a entraîné une augmentation de la demande sur le marché des produits chimiques, une forte augmentation des prix des principaux produits de l’entreprise et une augmentation constante des ventes de réfrigérants. En 2021, le prix de vente moyen des matières premières fluorochimiques, des réfrigérants, des matériaux Fluoropolymères, des produits chimiques fins fluorochimiques, des produits chimiques de base, des matériaux d’emballage des aliments et des matériaux pétrochimiques de l’entreprise était respectivement de + 80,9%, + 41,6%, + 48,0%, + 6,3%, + 25,2%, + 16,9%, + 3,0%, et le volume des ventes était respectivement de – 19,7%, + 2,6%, – 2,6%, – 35,5%, + 2,9%, + 6,6%, + 31,5%; Au cours des 21 dernières années, sous l’influence de la double maîtrise de la consommation d’énergie et de l’insuffisance progressive de l’approvisionnement en matières premières, le prix des matières premières a également considérablement augmenté. L’entreprise a tiré parti de l’avantage de l’intégration de la chaîne industrielle pour exploiter le potentiel et accroître l’efficacité, économiser l’énergie et réduire la consommation, ce qui a permis de mieux contrôler l’impact négatif de la forte augmentation des coûts d’exploitation causée par l’augmentation trop rapide du prix des matières premières, et a considérablement augmenté En 2021, le prix de vente moyen des matières premières fluorochimiques, des réfrigérants, des matériaux Fluoropolymères, des produits chimiques fins fluorochimiques, des produits chimiques de base, des matériaux d’emballage des aliments et des matériaux pétrochimiques au cours du quatrième trimestre était respectivement de + 21,2%, + 18,9%, + 27,5%, + 15,5%, + 49,4%, + 29,3%, – 8,6%. L’industrie des réfrigérants était en plein essor et la performance de l’entreprise au cours du quatrième trimestre a dépassé les attentes.
Il est proposé d’étendre la capacité de production de PVDF et de se concentrer sur l’industrie chimique fluorée de haut de gamme. À la fin de l’année 21, la capacité de production de PVDF de l’entreprise était de 35 millions de tonnes, et la méthode de suspension de 6500 tonnes / an PVDF devrait être achevée au cours du premier semestre de l’année 22. Les produits comprennent des variétés de résine PVDF telles que la qualité de peinture, Cecep Solar Energy Co.Ltd(000591) En outre, la compagnie a annoncé en décembre 2021 qu’elle prévoyait d’investir 979 millions de RMB et 693 millions de RMB respectivement dans la construction de « 48 000 t / a VDF Technical reconstruction and Expansion Project » et de « 30 000 t / a PVDF Technical reconstruction and Expansion Project (phase I) » et de « 23 500 T / a PVDF Project ». On s’attend à ce qu’ils soient achevés et mis en production d’ici le quatrième trimestre de 23 ans. Deux projets de reconstruction et d’expansion technologiques prévoient d’ajouter des variétés de produits PVDF haut de gamme et spécialisés et d’étendre la qualité des batteries au lithium. Marchés des matériaux de stockage et de transport de produits chimiques de haute pureté. En outre, l’entreprise attache de l’importance à l’innovation des produits, a investi 654 millions de RMB dans la recherche et le développement au cours de la période considérée, a renforcé la recherche et le développement de nouveaux produits tels que les nouveaux matériaux chimiques fluorochlorés avancés, les nouveaux réfrigérants et agents moussants fluorés verts, les produits chimiques fins fluorés, etc., a mis en œuvre 133 projets de recherche et de développement et a réalisé 17 réalisations majeures. Au cours des 21 dernières années, l’entreprise a lancé et mis en œuvre le projet de liquide de refroidissement à noyau géant et le projet de matériaux fluorés à haute performance, développé la production de masse de produits PVDF Lithium – électricité par émulsion, amélioré encore les performances des produits PTFE et FKM, élargi davantage le champ d’application Des revêtements à base d’eau PVDC et de la résine ma, et amélioré l’avantage concurrentiel de l’entreprise dans le domaine de la fluorochimie.
Prévision, évaluation et notation des bénéfices: l’industrie des produits chimiques fluorés et des réfrigérants est en plein essor et la rentabilité de l’entreprise s’est considérablement améliorée. Nous avons révisé à la hausse nos prévisions de bénéfices pour 2022 – 2023 et ajouté de nouvelles prévisions de bénéfices pour 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net pour 2022 – 2024 sera respectivement de 13,74 (augmentation de 35%) / 18,69 (augmentation de 19%) / 2171 milliards de RMB (équivalent à eps0). 51 / 0,69 / 0,80 RMB, maintenir la cote d’achat.
Conseils de risque: fluctuation des prix des matières premières et des produits; L’augmentation de la capacité a été moins importante que prévu.
