Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) ( Guizhou Sanli Pharmaceutical Co.Ltd(603439) )
Principaux points de vue:
Événements:
Le 21 avril 2022, la compagnie a publié son rapport annuel pour 2021. Au cours de la période considérée, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 939 millions de RMB, en hausse de 48,99% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 152 millions de RMB, en hausse de 62,08% d’une année sur l’autre; Déduction du bénéfice non net de 136 millions de RMB, en hausse de 45,25% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice de base par action est de 0,37 yuan.
Dans le même temps, la société a publié le rapport trimestriel 2022, le principal revenu d’exploitation de la société 2022q1 était de 159 millions de RMB, en hausse de 22,86% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 23 729600 RMB, en hausse de 1,23% par rapport à l’année précédente; Après déduction du bénéfice non net de 21 148500 RMB, il a diminué de 4,54% d’une année sur l’autre.
Commentaires analytiques
L’épée à gorge ouverte a repris sa croissance et les produits Échelon ont commencé à percer. En ce qui concerne les produits, le chiffre d’affaires de la pulvérisation d’épée à gorge ouverte (y compris le type d’enfant) était de 879 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de + 46,64%; La marge brute était de 69,96%, en hausse de 2,64 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le chiffre d’affaires de qiangtianma Eucommia capsule était de 35 millions de RMB, avec un taux de croissance annuel de + 21,28%; La marge brute était de 64,49%, en hausse de 7,81 points de pourcentage par rapport à l’année précédente. D’autres produits d’échelle ont commencé à percer avec un chiffre d’affaires de 25 millions de RMB et une croissance annuelle de + 128351%.
En 2021, la marge brute globale de la société était de 70,50%, soit + 3,66 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses de la période est de 53,34%, soit + 4,70 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais de vente était de 48,01%, soit + 4,10 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des frais généraux est de 5,28%, soit + 0,03 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Le taux des dépenses financières est de 0,05%, soit + 0,57 point de pourcentage par rapport à l’année précédente; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 155 millions de RMB, soit + 145,13% d’une année sur l’autre. L’industrie pharmaceutique chinoise s’est développée de façon stable, avec la restructuration et l’expansion de la gamme de produits de Dechangxiang. Sinopharm Pharmaceutical Co., Ltd. (25,64% des actions) a un chiffre d’affaires de 422 millions de RMB et un bénéfice de 26 millions de RMB en 2021. À la fin de 2021, la société a participé au recrutement public d’investisseurs dans la restructuration de la faillite de Dechangxiang et, en janvier 2022, le tribunal populaire intermédiaire de Guiyang a décidé de devenir un investisseur dans la restructuration de Dechangxiang. Après la faillite et la réorganisation en 2022, la société acquerra officiellement 95% des capitaux propres de Dechangxiang. On s’attend à ce que la consolidation de Dechangxiang en 2022 entraîne une augmentation des résultats pour l’entreprise.
Marché et recherche et développement à deux roues motrices. En ce qui concerne le développement du marché, l’aménagement des établissements médicaux a commencé à donner de bons résultats, avec plus de 340 nouveaux terminaux, plus de 20 pharmacies en chaîne parmi les 100 premières et plus de 6 000 établissements médicaux de base. Et la filiale à part entière de sanlizhong se développe progressivement, sa capacité de planification du marketing et de promotion des services commence à se manifester. Dans le domaine de la recherche et du développement, nous avons commencé à développer de nouveaux médicaments chinois à base de plantes en fonction des caractéristiques de la médecine des semis et de la médecine des enfants. L’entreprise a commencé à mener un grand nombre de recherches sur les nouveaux médicaments, y compris: (1) l’investissement total d’environ 50 millions de RMB, sera tiré du « catalogue des anciens classiques célèbres prescriptions publiées par l’administration nationale de la médecine traditionnelle chinoise » des anciens classiques célèbres prescriptions pour le développement de préparations modernes de nouveaux médicaments; La prescription exclusive de médecine traditionnelle chinoise brevetée du professeur Zhang Jun, le propriétaire de la médecine traditionnelle chinoise en pédiatrie et le premier hôpital affilié de l’Université de médecine traditionnelle chinoise de Liaoning, est utilisée pour les granules de Zidan (classe 1 de la nouvelle médecine traditionnelle chinoise) utilisés dans les maladies de purpura infantile afin d’effectuer Des recherches exploratoires sur le développement de nouveaux médicaments.
L’entreprise a commencé à mettre en place la pharmacie DTP. En 2021, xiaoqian Pharmaceutical Science and Technology Co., Ltd. Et Hunan maruxiao second Chain Pharmacy ont été créées pour explorer l’aménagement du point de vente au détail en aval en combinant le diagnostic en ligne et la pharmacie hospitalière. Parmi eux, xiaoqian Medical Science and Technology (Chengdu) Co., Ltd. (53% des actions) investie et établie en juillet 2021 a coopéré principalement avec les hôpitaux pour développer des services tels que les hôpitaux Internet, le diagnostic et le traitement en ligne et la gestion des maladies chroniques. À l’heure actuelle, xiaoqian Pharmaceutical Technology est encore dans un état de perte précoce, avec une perte de 7,2 millions de RMB en 2021. Il est prévu que le bénéfice net non attribué à la mère sera fortement affecté par la déduction Q1 en 2022. Renforcement de la confiance dans l’achèvement du plan d’incitation au rendement des actions: dans le plan d’incitation au rendement des actions restreintes (projet) publié par la compagnie en 2021, les niveaux cibles d’évaluation du rendement pour la période 2022 – 2024 sont respectivement de 180 millions de RMB, 215 millions de RMB et 330 millions de RMB, avec un taux de croissance composé d’environ 37%. Sur la base des bons résultats obtenus en 2021, on s’attend à ce que l’entreprise continue d’obtenir des résultats à l’avenir avec la mise en œuvre progressive de la stratégie de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement
Les prévisions de bénéfices antérieures ont été ajustées en raison de la mise à jour du rapport annuel de la compagnie. Nous prévoyons que le chiffre d’affaires de l’entreprise de 2022 à 2024 sera de 12,2 / 15,3 / 1,86 milliards de RMB, en hausse de 29,9% / 25,4% / 21,6% d’une année sur l’autre; Compte tenu des pertes potentielles subies par la nouvelle filiale au cours de la période initiale d’exploitation, le bénéfice net attribuable à la société mère est estimé à 1,8 / 2,5 / 340 millions de RMB, en hausse de 19,8% / 38,7% / 34,2% d’une année sur l’autre, ce qui correspond à 0,44 / 0,62 / 0,83 RMB pour le SPE et à 31x / 23x / 17x pour l’évaluation correspondante. Maintenir la cote d’investissement « achat ».
Conseils sur les risques
L’expansion du marketing n’a pas répondu aux attentes; Risque de dépendance des grandes variétés; Le risque que la stratégie d’acquisition ne soit pas mise en œuvre comme prévu; Les pertes de la nouvelle société ont dépassé les attentes, etc.
