Hubei Zhenhua Chemical Co.Ltd(603067) ( Hubei Zhenhua Chemical Co.Ltd(603067) )
Événement: en 21 ans, le bénéfice d’exploitation a atteint 2,99 milliards de RMB, soit + 134,1% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère a atteint 310 millions de RMB, soit + 107,3% d’une année sur l’autre. Parmi eux, le chiffre d’affaires d’exploitation de Q4 était de 670 millions de RMB, soit + 88,3% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère était de 63 millions de RMB, soit + 173,4% d’une année sur l’autre. En 2022, Q1 a réalisé un bénéfice d’exploitation de 790 millions de RMB, soit + 18,4% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 100 millions de RMB, soit + 173,3% d’une année sur l’autre, dépassant les attentes du marché.
Commentaires: le volume et le prix ont augmenté, et le rendement a augmenté de façon spectaculaire au cours des 21 dernières années. Grâce à l’intégration de Minfeng, la production et les ventes de l’entreprise ont considérablement augmenté, les ventes des trois principaux produits ont augmenté de plus de 80%, la production et les ventes ont augmenté, les prix ont augmenté régulièrement et la performance de l’entreprise a atteint une forte augmentation. Le prix moyen des principaux produits de 22q1 a augmenté de plus de 30% d’une année sur l’autre, tandis que le volume des ventes a diminué à des degrés divers, principalement en raison de l’impact de la situation épidémique du premier trimestre sur la production des fabricants d’électrodéposition et de vk3 en aval, ainsi que des Restrictions à l’exportation, mais sous le maintien d’un prix élevé des produits, les résultats de l’entreprise ont encore plus que doublé. En ce qui concerne l’année entière, avec l’amélioration progressive de l’épidémie, la demande en aval devrait reprendre. Compte tenu de la demande rigide de sel de chrome, les ventes de l’entreprise devraient continuer à augmenter positivement tout au long de l’année.
La gestion Collaborative a permis de réduire les coûts et les gains d’efficacité et de réduire considérablement les coûts. En 21 ans, la marge bénéficiaire brute de la société était de 24,96%, en baisse de 5,25 PCT par rapport à l’année précédente, la marge bénéficiaire nette de 10,42 PCT par rapport à l’année précédente, en baisse de 1,42 PCT par rapport à l’année précédente, principalement parce que le niveau de marge bénéficiaire brute de L’ensemble du produit de la filiale Minfeng était inférieur à celui de la société, mais la société a encore réalisé une forte baisse du taux de dépenses grâce à une gestion efficace, et le bénéfice net n’a diminué que de 1,42
L’optimisation du modèle, la transmission des coûts en douceur et l’expansion constante de la marge brute. Après l’incident russo – ukrainien de cette année, les prix des produits de base dominés par le pétrole ont considérablement augmenté, et les matières premières en amont de l’industrie ont également augmenté. L’optimisation de la structure de l’industrie a conduit le coût à la conduction ordonnée en aval. La courbe de marge brute du Dichromate de Sodium a maintenu une tendance à la hausse depuis août 21, atteignant 8 363 yuan / tonne à l’heure actuelle, ce qui est à un niveau relativement bon dans l’histoire. Le pouvoir de tarification de Zhenhua est progressivement apparu.
Suggestion d’investissement: À moyen et à long terme, l’entreprise élargit activement l’utilisation du sel de chrome dans les domaines émergents et espère ouvrir le plafond de croissance. Nous prévoyons que la compagnie réalisera un bénéfice net attribuable à la société mère de 5,0 / 6,0 / 720 millions de RMB au cours de la période de 22 à 24 ans, ce qui correspond à un pe de 11 / 9 / 7 fois, et maintiendra la cote « achat ».
Conseils sur les risques: risque d’intégration, risque environnemental, risque d’approvisionnement en matières premières, risque d’éclosion de covid – 19
