Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) ( Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) )
Événement: Beijing Roborock Technology Co.Ltd(688169) publier le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. Le chiffre d’affaires trimestriel unique de la société en 2021q4 est de 2,01 milliards de RMB, YOY + 29,6%; Atteindre un rendement de 390 millions de RMB, YOY – 17,8%. 2022q1 le chiffre d’affaires trimestriel de la société est de 1,36 milliard de RMB, YOY + 22,3%; Les résultats ont été de 340 millions de RMB, YOY + 8,8%. La société a publié le plan d’incitation restreint aux actions 2022 et le premier plan de participation des « partenaires commerciaux ». 2022q1 le taux de croissance des revenus de la pierre a poursuivi la tendance Q4 et la rentabilité s’est considérablement améliorée par rapport à l’année précédente. Nous pensons que la part des ventes intérieures de pierres continue d’augmenter et que les entreprises chinoises devraient maintenir une croissance rapide; On s’attend à ce que le boom des BALAYEUSES à l’étranger s’améliore marginalement, que de nouveaux produits de pierre à l’étranger soient publiés au deuxième trimestre et que la part de l’étranger augmente.
Q1 le taux de croissance des revenus d’un seul trimestre se poursuit au 21q4: 2022q1 le taux de croissance des revenus de l’entreprise est de 2021q4 – 7,3pct. Sur le plan régional, les revenus de Stone China continuent de croître à un rythme élevé. Selon Ovi Data, les ventes en ligne du balayeur de pierre 2022q1 sont YOY + 72%. Après la sortie du nouveau produit G10 de Stone, la compétitivité du produit s’est considérablement améliorée. La part des ventes de la machine de balayage de pierre 2022q1 a atteint 19%, soit + 8pct (OVNI) d’une année sur l’autre. Nous mesurons que le taux de croissance annuel des revenus d’outre – mer de Stone Q1 est de 5% ~ 10%. 2021q4 Stone Google Global Search Hot YOY + 18%, 22q1 Hot YOY + 6%, 22q1 Stone Export Boom is still relatively low. En ce qui concerne le suivi, les nouveaux produits de Stone Overseas seront cotés au Q2, ce qui devrait entraîner une augmentation de la part de l’entreprise; La pénétration des BALAYEUSES à l’étranger a maintenu une tendance stable à la hausse au cours des dernières années. La base du marché d’outre – mer des BALAYEUSES 2021h2 est relativement faible, et la pression maritime superposée devrait progressivement s’atténuer, et la croissance du marché d’outre – mer des BALAYEUSES 2022h2 devrait reprendre (irobot s’attend à ce que le Centre de croissance des revenus de 2022h2 soit de 30%).
Q1 taux de profit brut trimestriel a augmenté: le taux de profit brut trimestriel unique de Stone 2022q1 était de 47,5%, ce qui a augmenté par rapport au taux de profit brut trimestriel de 2021q4 (nous avons estimé que le taux d’augmentation du taux de profit brut de même calibre était d’environ 1pct). Nous pensons que Le prix de vente du G10 pour les ventes à chaud de l’entreprise est plus élevé, et le prix de vente moyen en ligne du balayeur de pierre 2022q1 a augmenté de 79 yuans (ove) par rapport au Q4, ce qui a eu un certain effet de traction sur le taux de profit brut.
Amélioration de l’efficacité de la commercialisation et de la rentabilité trimestrielle Q1: le taux d’intérêt net trimestriel de Stone 2022q1 est de 25,2%, comparativement à Q4 + 6,0 PCT. 2022q1 marge brute – le taux des frais de vente est de 34,1%, par rapport à 2021q4 + 10,6 PCT. La rentabilité de l’entreprise a augmenté d’une année sur l’autre, principalement en raison de la baisse du taux des dépenses de vente au premier trimestre. Afin de saisir l’occasion de développement de la machine de balayage auto – nettoyante, Stone 21q4 a augmenté les dépenses de vente et la part en ligne de la machine de balayage de marque 21q4 Stone a augmenté de + 6pct à 17% d’une année sur l’autre. 22q1 dans le cas où le taux des frais de vente a diminué d’une année sur l’autre, Stone a maintenu sa part en ligne de 19%, ce qui reflète l’amélioration de l’efficacité de la mise en place des frais de pierre.
La compagnie a intensifié ses efforts de préparation des marchandises, et les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation d’un seul trimestre au cours du premier trimestre ont diminué d’une année sur l’autre: les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation d’un seul trimestre au cours du premier trimestre de Stone ont été de 170 millions de RMB, soit – 270 millions de RMB d’une année sur l’autre. 2022q1 le rapport entre les rentrées de fonds et les revenus provenant des activités d’exploitation de la pierre est de 1,2, ce qui est essentiellement le même que l’année précédente. Les flux de trésorerie nets d’exploitation de Stone Q1 ont diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’augmentation des flux de trésorerie provenant des activités d’exploitation de la compagnie. Nous pensons que l’inventaire de 2022q1 est de 680 millions de RMB, soit + 370 millions de RMB d’une année sur l’autre, principalement en raison de l’intensification des efforts de préparation de la pierre.
Stone Publishing Equity Incentive Scheme, Binding Employees and Corporate benefits: Stone Publishing 2022 restricted stock Incentive Scheme, proposed to grant 248000 restricted stock to no more than 479 persons, representing 0.4% of total equity. Entre – temps, la société a publié la première phase du plan de participation des partenaires commerciaux, qui prévoit d’accorder 102000 actions à 39 personnes, soit 0,2% du capital social total. Nous croyons qu’il est relativement facile d’atteindre l’objectif de déverrouillage du plan d’incitation à l’équité en pierre, mais l’entreprise peut mieux lier les avantages du personnel de base et de l’entreprise par un petit nombre de méthodes d’incitation multiples et former un mécanisme d’incitation à long terme.
Conseils d’investissement: la capacité de production de pointe de Stone est la base de la croissance future des revenus, la rationalisation de SKU et une excellente capacité de gestion d’entreprise lui permettent de maintenir une rentabilité de pointe dans l’industrie. On s’attend à ce que les BALAYEUSES commerciales, les BALAYEUSES portatives et d’autres catégories augmentent progressivement. On estime que le SPE de Stone sera de 26,57 / 31,70 RMB en 2022 – 23, ce qui maintiendra la cote d’investissement de buy – A.
Indice de risque: aggravation de l’épidémie et intensification de la concurrence industrielle
