Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) ( Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) )
Événements
La société divulgue le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4633 milliards de RMB, en hausse de 23,47% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 576 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 21,03% d’une année sur l’autre. Il est proposé d’attribuer un dividende en espèces de 8,6 RMB (impôt inclus) pour chaque 10 actions et d’ajouter 4 actions à la réserve de capital pour chaque 10 actions.
Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1254 milliard de RMB, en hausse de 38,53% d’une année sur l’autre, et un bénéfice net de 158 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 44,16% d’une année sur l’autre.
Principaux points d’investissement
Au cours des 21 dernières années, la croissance rapide et de haute qualité a continué d’être réalisée, et le bénéfice net de la société mère au 22q1 a été proche de la limite supérieure de l’annonce de performance: du côté des revenus, en 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 4633 milliards de RMB, en hausse de 23,47% par rapport à l’année précédente. D’une part, l’augmentation du chiffre d’affaires annuel de la société est due à la promotion sans heurt de la stratégie des grandes pièces de la marque principale. En 2021, les grandes pièces de la société représentaient plus de 25% des revenus de la marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) Elle représente environ 60% des revenus de la sectorforme tmall (plus de 55% au cours des trois premiers trimestres de 21 ans). D’autre part, la marque de maquillage Caitang, incubée par l’entreprise, s’est développée rapidement au cours des 21 dernières années et a doublé ses revenus. Sur une base trimestrielle, 21q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un chiffre d’affaires de 9,1 / 10,1 / 10,9 / 1,62 milliard de RMB, en hausse de 48,9% / 30,4% / 20,7% / 10,9% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance du chiffre d’affaires de 21q4 a ralenti d’une année sur l’autre. Le jugement est lié à la contraction des activités transfrontalières de l’Agence de marque et à la base élevée de l’année précédente. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 1254 milliard de RMB, en hausse de 38,5% d’une année sur l’autre sous l’impulsion de la section 3.8, avec un chiffre d’affaires de 624 millions de RMB en mars. Bénéfice net: en 2021, la société a réalisé un bénéfice net de 576 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 21,03% d’une année sur l’autre. Le taux de croissance de la performance de la société est essentiellement compatible avec le taux de croissance des revenus, et la croissance de haute qualité continue d’être réalisée. Parmi eux, 21q1 / Q2 / q3 / Q4 a réalisé un bénéfice net de 1,1 / 1,2 / 1,4 / 210 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 41,4% / 15,0% / 30,1% / 10,9% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un bénéfice net de 158 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 44,2% d’une année sur l’autre, ce qui est proche de la limite supérieure des prévisions de rendement antérieures.
Le canal en ligne est l’offre de base de l’entreprise, et le canal hors ligne est dans le processus d’ajustement et d’optimisation: en 2021, le canal en ligne de l’entreprise a réalisé un chiffre d’affaires de 3924 milliards de RMB, en hausse de 49,5% d’une année sur l’autre, Représentant 85% du chiffre d’affaires principal de l’entreprise, passant de 53% en 19 ans. Les ventes en ligne de l’entreprise sont principalement basées sur la sector – forme tmall, représentant plus de 45%. En 21 ans, le prix unitaire des clients et le taux de réapprovisionnement seront augmentés en continuant à consolider la stratégie de Grande En 2021, le prix unitaire des clients de la marque Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) sur la sector – forme tmall sera porté à 205 yuans, avec un taux de rachat supérieur à 30%. En ce qui concerne les canaux hors ligne, le chiffre d’affaires réalisé en 2021 était de 696 millions de RMB, en baisse de 38,0% d’une année sur l’autre, et la proportion du chiffre d’affaires des principaux canaux hors ligne est tombée de 47% en 19 ans à 15%. La baisse des revenus des canaux hors ligne est due au fait que l’entreprise a pris l’initiative d’optimiser et d’ajuster les points de vente quotidiens et commerciaux, de déstocker activement, de se concentrer sur la construction de Chongqing Department Store Co.Ltd(600729) Compte tenu de l’impact de l’épidémie de 21 ans en Chine sur le flux de passagers hors ligne, on s’attend à ce que l’échelle des revenus des canaux hors ligne de l’entreprise diminue encore cette année et que la part des canaux en ligne augmente encore.
Proya Cosmetics Co.Ltd(603605) La marque principale Proya Cosmetics Co.Ltd(603605)
En ce qui concerne la rentabilité, en 2021, la marge bénéficiaire brute de l’entreprise a augmenté de 2,9 PCT à 66,5% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute de 22q1 a augmenté de 3,2 PCT à 67,6% d’une année sur l’autre. La rentabilité de l’entreprise a considérablement augmenté avec l’augmentation de la part des ventes à chaud et des ventes directes en ligne d’essence, de crème pour les yeux et de crème faciale avec une marge bénéficiaire brute plus élevée. En ce qui concerne le taux de d épenses, le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période 2021 a augmenté de 2,7 PCT à 49,6%, dont 43,0% / 5,1% / 1,7% / – 0,2% pour les ventes / la gestion / la R & D / les dépenses financières, et + 3,1 / – 0,3 / – 0,3 / + 0,2 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. En 2021, l’entreprise a intensifié la publicité et la promotion de nouvelles images de marque telles que Caitang, Kerui skin et yuefuti, ce qui a entraîné une augmentation du taux de dépenses de vente. Le taux de dépenses de l’entreprise au cours de la période 22q1 est resté essentiellement le même En 2021, le taux d’intérêt net des ventes de la compagnie était de 12,0%, ce qui est resté essentiellement stable par rapport à la même période de l’année précédente. Le taux d’intérêt net de la compagnie au 22q1 a augmenté de 1,7 PCT à 13,5% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les stocks, à la fin de l’année 21, les stocks de la compagnie s’élevaient à 450 millions de RMB / – 4,4%, et les jours de rotation des stocks étaient de 106 jours, soit une augmentation de 4 jours par rapport à l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la société en 2021 se sont élevés à 830 millions de RMB, en hausse de 150,2% d’une année sur l’autre. D’une part, l’expansion rapide de l’échelle des revenus en ligne, d’autre part, le déstockage des canaux hors ligne et l’absence de soutien à la politique de crédit pour les concessionnaires au cours des 21 dernières années ont entraîné une diminution de 51% des comptes débiteurs d’une année sur
Suggestions d’investissement: en 2021, l’entreprise a continué d’approfondir la stratégie des grands produits et a réalisé une croissance synchrone et rapide de l’échelle et de la performance. 22q1 a encore réalisé une croissance des revenus de plus de 30% sous l’influence de la situation épidémique et le ralentissement évident de la croissance dans l’industrie. Les résultats de l’accumulation de volume de la marque principale ont été remarquables et la nouvelle marque a connu une croissance rapide. Nous nous attendons à ce que le bénéfice par action de la compagnie soit de 3,60 RMB, 4,48 RMB et 5,65 RMB respectivement pour la période 2021 – 2024. Le prix de clôture du 21 avril correspond à environ 50 fois le PE (22e) de la compagnie et maintient la recommandation « buy – B ».
Conseils sur les risques: la promotion des marques à l’étranger influe sur la concurrence sur le marché des cosmétiques; La promotion du marketing et la culture de la marque ou la pression sur le taux de coût; L’épidémie en Chine a été répétée.
