Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) ( Shanghai Haoyuan Chemexpress Co.Ltd(688131) )
Principaux points d’investissement
Contenu de l’événement: le 22 avril, la compagnie a publié son rapport annuel de 2021, et en 2021, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 969 millions de RMB, en hausse de 52,61% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 191 millions, en hausse de 48,7% par rapport à la même période. Entre – temps, la société a annoncé son plan de distribution des bénéfices pour 2021 et a l’intention de distribuer des dividendes en espèces de 5,30 RMB (y compris l’impôt) par 10 actions. Entre – temps, la société transférera 4 actions supplémentaires par 10 actions à tous les actionnaires avec la réserve de capital et n’enverra pas d’actions bonus.
Du point de vue des secteurs d’activité, les services techniques sont devenus le point culminant de la croissance des r éalisations de l’entreprise en 2021, ce qui a mis en évidence l’amélioration de la force de R & D de l’entreprise: en 2021, les services techniques d’affaires des blocs moléculaires et des composés d’outils de l’entreprise ont réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 66 635100 RMB, en hausse de 131,46% d’une année sur l’autre, tandis que les ventes de produits connexes ont atteint un chiffre d’affaires d Les produits pharmaceutiques et les services techniques intermédiaires ont réalisé un chiffre d’affaires de 721112 millions de RMB, en hausse de 475,86% par rapport à l’année précédente, tandis que les ventes de produits pharmaceutiques ont réalisé un chiffre d’affaires de 3449763 millions de RMB, en hausse de 26,59% par rapport à l’année précédente. Par comparaison, les revenus des services techniques dans les blocs moléculaires et les blocs API ont connu une croissance rapide et sont significativement plus élevés que ceux des ventes de produits au cours de la même période. On s’attend à ce que les principales raisons en soient l’expansion de la gamme de produits disponibles de l’entreprise et l’amélioration évidente de la capacité de développement de la conception personnalisée, ainsi que l’intégration des investissements de l’entreprise dans la recherche et le développement et l’investissement à l’étranger. En outre, la forte demande sur le marché du cro et du cdmo en 2021 a entraîné une croissance
Au cours d’un seul trimestre, le taux de croissance du revenu et du bénéfice net de la société a diminué de façon marginale au cours du quatrième trimestre de 2021: Au cours du quatrième trimestre de 2021, le revenu d’exploitation de la société a atteint 273 millions de RMB, en hausse de 22,88% d’une année sur L’autre (le revenu du troisième trimestre a augmenté de 46,88% d’une année sur l’autre), le bénéfice net attribuable à la société mère a atteint 47 millions de RMB, en hausse de – 18,66% d’une année sur l’autre (le bénéfice net attribuable à la société mère au troisième trimestre a augmenté Parmi eux, il y a une partie de la raison ou de l’influence qui peut être attribuée à la base, la valeur du bénéfice net attribuable à la société mère du 2020q3 comme base de comparaison du 2021q3 est relativement faible (seulement 25 millions de RMB), tandis que la valeur du bénéfice net attribuable à la société mère du 2020q4 comme base de comparaison du 2021q4 atteint 58 millions de RMB; D’autres raisons peuvent être liées au rythme de développement et de préparation des produits clés.
En tant que l’un des rares chefs de file du CXO en Chine, l’investissement de la société dans la R & D est resté relativement élevé: en 2021, l’investissement de la société dans la R & D a atteint 103 millions de RMB, en hausse de 59,65% par rapport à la même période de l’année précédente. La proportion de l’investissement actuel dans la R & D dans le R ésultat d’exploitation est de 10,67%, et l’investissement de la société dans la R & Au cours de la période visée par le rapport, 1) en ce qui concerne les activités de blocs moléculaires et de composés d’outils, l’entreprise a mené des recherches sur la conception et le développement d’une banque de blocs moléculaires chiraux, la recherche et le développement de molécules d’outils dans le domaine de la pneumonie coronarienne de type nouveau, le développement d’une banque de molécules de fragments de médicaments et d’autres projets, parmi lesquels, en ce qui concerne la situation épidémique de la pneumonie coronarienne de type nouveau, l’entreprise a mis au point des centaines de composés chauds L’optimisation de la voie et de la technologie de synthèse a été réalisée. En ce qui concerne le domaine de la voiture – t, l’entreprise a effectué des recherches et des développements sur les billes magnétiques de tri cellulaire. Dans le domaine des IPA et des intermédiaires, l’entreprise a mis l’accent sur la recherche et le développement de plus de 20 IPA et intermédiaires tels que l’iribrine, la tribétidine, le carbotryl, le pabxicilib, etc., afin d’optimiser les voies de traitement des médicaments anti – infectieux tels que le baloxavir et le fampiravir.
En 2022, le projet de base d’api et plusieurs projets de sector – forme de recherche et de développement de l’entreprise approchent de la fin de la construction, ce qui devrait apporter une nouvelle vitalité de croissance à l’entreprise. À l’heure actuelle, les principaux travaux de la phase I du premier projet de base d’industrialisation d’api préparé indépendamment par l’entreprise ont été achevés et certains ateliers sont entrés dans la phase d’installation et de mise en service de l’équipement. Il est prévu que le projet sera progressivement achevé et mis en service au deuxième semestre de 2022; ADC High live birth Line a été achevée et mise en service en 2021 et a obtenu une licence de production pharmaceutique en juillet. Actuellement, deux nouvelles lignes de production sont en cours d’accélération et une partie de la capacité sera libérée successivement en 2022; On s’attend à ce que les projets de création de nouveaux médicaments et de base de services de recherche et de développement (phase I) et de construction de laboratoires de services de création de nouveaux médicaments (phase I) visant à fournir des services techniques de Cro et de cdmo aux entreprises pharmaceutiques étrangères en Chine soient mis en service en 2022; On s’attend à ce que le projet de base d’industrialisation de la recherche et du développement pharmaceutiques et de la recherche et du développement de bio – réactifs (phase I) pour les blocs moléculaires et les matières premières de base de bio – réactifs soit mis en service en 2022.
L’entreprise adhère au développement endogène et à l’expansion épitaxique, continue de construire une sector – forme intégrée de services CRO / cdmo / CMO pour l’ensemble de l’industrie et renforce son avantage concurrentiel; On s’attend à ce que, dans le contexte du développement à moyen et à long terme de l’industrie CXO, la performance de l’entreprise continue de croître rapidement: l’entreprise a maintenu des investissements à haute intensité à l’intérieur de l’entreprise et a terminé la recherche et le développement indépendants et la synthèse de plus de 14 000 produits, en même temps, l’entreprise a complété ses propres faiblesses par l’expansion épitaxique à plusieurs reprises après la cotation; En octobre 2021, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’utiliser 144 millions de RMB de fonds surlevés pour acquérir 90% des capitaux propres après l’achèvement de l’augmentation de capital d’eurogene; Eurogene possède de nombreuses technologies telles que la PCR multiple, l’enrichissement des gènes cibles, la modification des nucléotides et la synthèse des gènes. En mars 2022, la société a annoncé qu’elle avait l’intention d’acquérir 100% des capitaux propres de Medicine source Medicine pour un montant ne dépassant pas 420 millions de RMB; Les médicaments d’origine pharmaceutique sont une entreprise qui fournit aux développeurs de nouveaux médicaments la recherche pharmaceutique, le développement, l’enregistrement et la production de médicaments d’origine pharmaceutique et de préparations à guichet unique.
Proposition d’investissement: les résultats de la société en 2021 sont essentiellement conformes aux attentes. Compte tenu de la perspective globale de développement de l’industrie CXO, l’entreprise insiste toujours sur la combinaison d’investissements de recherche et de développement à haute intensité et d’expansion à l’étranger pour combler les lacunes. L’avantage de service de l’ensemble de l’industrie est encore plus important, et la croissance de l’entreprise à moyen et à long terme est déterministe ou relativement élevée. Entre – temps, nous maintenons la cote d’investissement de l’entreprise buy – B, compte tenu du fait que l’entreprise aura plusieurs projets d’investissement et de construction importants qui accueilleront des noeuds de production clés en 2022 et qu’il y aura des attentes catalytiques à moyen terme ou à long terme. Le bénéfice par action de la société est estimé à 3,73 RMB, 5,68 RMB et 8,08 RMB respectivement de 2022 à 2024.
Conseils sur les risques: 1. Risque de contrefaçon de brevets par des tiers; 2. Le risque de développement de nouveaux produits n’est pas à la hauteur des attentes; 3. Risques liés aux politiques, etc.
