Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Événement: récemment, la société a publié son rapport annuel 2021.
En 2021, le chiffre d’affaires total de la société s’élevait à 21585 milliards de RMB, en hausse de 16,07% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 944 millions de RMB, en hausse de 5,29% par rapport à l’année précédente; Après déduction des bénéfices nets non attribuables à la société mère, 1 858 millions de RMB, en hausse de 16,48% d’une année sur l’autre. À la fin de la période considérée, le bénéfice de base par action était de 2,4 yuan / action; Le rendement moyen pondéré de l’actif net était de 26,81%. En tant que chef de file de l’industrie chinoise des ustensiles de cuisine et des petits appareils ménagers, l’entreprise a maintenu sa position de leader sur le marché à long terme grâce à une forte capacité de recherche et de fabrication et à un réseau stable de distributeurs. Dans le même temps, avec la promotion active de la mise en page Multi – catégories et multi – domaines de l’entreprise, son avantage concurrentiel dans l’industrie continue de se consolider.
Principaux points d’investissement:
Les ventes intérieures ont augmenté régulièrement et les recettes d’exportation ont considérablement augmenté. Selon les données publiées dans le rapport annuel, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 14 260 milliards de RMB / 7 326 milliards de RMB à l’extérieur de la Chine en 2021, en hausse de 10,80% / 27,91% d’une année sur l’autre. Parmi eux, les ventes intérieures ont bénéficié du succès de la mise en œuvre de sa stratégie de transformation des canaux en ligne et de l’optimisation de la structure des ventes de produits, avec une augmentation significative de plus de 23 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; Les recettes d’exportation ont considérablement augmenté, principalement en raison du transfert continu des commandes des actionnaires contrôlants de la société et du Groupe SEB, le plus grand client d’achat OEM à l’étranger. La société a vendu des marchandises au Groupe SEB pour un montant total de 6 862 milliards de RMB tout au long de l’année, en hausse de 25,79% par rapport à l’année précédente. Selon l’annonce des transactions entre apparentés de la société en 2022, on s’attend à ce que la société vende des produits de base au Groupe SEB pour un montant total de 7554 milliards de RMB cette année et que le taux de croissance continue de dépasser 10%. Compte tenu de la taille croissante des ventes du Groupe SEB sur les marchés mondiaux et du fait que la chaîne d’approvisionnement touchée par l’épidémie actuelle n’a pas encore été entièrement rétablie, les recettes d’exportation de l’entreprise pourraient continuer de bénéficier d’une croissance régulière grâce à son transfert de commandes.
Promouvoir activement l’innovation en matière de produits et l’expansion des catégories, l’avantage concurrentiel de l’industrie est stable à long terme. L’entreprise adhère toujours à la stratégie de développement de la diversification et de la différenciation des produits, basée sur les besoins des consommateurs dans la cuisine à domicile et l’utilisation de scénarios multiples, l’innovation de produits intelligents pousse les utilisateurs à améliorer continuellement la viscosité et l’influence de la marque. Selon les données du rapport annuel, en 2021, la part de marché des principaux ustensiles de cuisine et des petits appareils ménagers de cuisine de l’entreprise se classait respectivement au premier et au deuxième rang. En outre, les appareils ménagers de l’entreprise se sont développés de façon stable, avec un taux de marché cumulé en ligne / hors ligne de 10,5% / 29,8%, se classant également au premier rang de l’industrie. Entre – temps, en 2021, l’entreprise a lancé le premier aspirateur sans lavage à la main intégré à l’industrie, élargissant avec succès la gamme de produits pour ouvrir un nouvel espace de croissance grâce aux avantages de la marque et du canal. Au fur et à mesure que la stratégie de développement des produits de l’entreprise s’approfondit, on s’attend à ce qu’à l’avenir, l’entreprise bénéficie pleinement de la forte augmentation des dividendes provenant de sa participation aux industries émergentes et de l’augmentation continue des revenus provenant de la promotion de nouveaux produits.
La transformation des canaux s’accélère et les niveaux de rentabilité devraient continuer de s’améliorer. En 2021, l’entreprise accélérera la réforme des canaux à double voie. En ce qui concerne les aspects en ligne, l’entreprise augmentera le mode « un inventaire » du commerce électronique et la construction de magasins phares officiels de DTC directement exploités. Entre – temps, afin de faire face à la pression croissante sur les prix des matières premières et du fret, l’entreprise optimisera en temps opportun la structure des ventes de produits. En augmentant la proportion des ventes de produits à haute valeur ajoutée et à marge brute, l’entreprise améliorera efficacement la rentabilité finale et libérera la pression du côté des coûts. En dehors de la ligne, nous accélérerons la coopération globale avec la sector – forme traditionnelle de commerce électronique dans le canal o2o du marché descendant. Dans le cas où le marché primaire et le marché secondaire sont confrontés à des défis en raison de l’influence de la situation épidémique, l’entreprise s’appuie sur l’avantage de positionnement du marché moyen et haut de gamme et de stabilisation des agents pour développer activement les nouveaux points de croissance du marché tertiaire et du marché tertiaire. Au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute de la société était de 23%, en baisse de près de 3% par rapport à l’année précédente en raison de la fluctuation des prix des matières premières et des nouvelles normes de revenu. Toutefois, si elle est calculée selon les critères statistiques avant reclassement, la marge bénéficiaire brute annuelle de la société n’a diminué que de 0,38% par rapport à l’année précédente, et les bénéfices sont demeurés relativement stables. Compte tenu de la renégociation du prix de vente entre la société et le Groupe SEB et de l’optimisation continue de la structure des canaux, la rentabilité future de la société devrait continuer de se redresser.
Pour la première fois, la société a reçu une cote d ‘« achat » d’investissement. On estime que le SPE dilué de la compagnie de 2022 à 2024 sera de 2,8 RMB / 3,3 RMB / 3,8 RMB, calculé au prix de clôture de 52,32 RMB le 21 avril, et que le PE correspondant sera de 18,6x / 15,8x / 13,8x. Sous la pression actuelle de nombreux facteurs externes, l’entreprise continue de promouvoir la réforme des canaux et de mettre en œuvre efficacement des opérations raffinées. Ensuite, avec le succès de la mise en œuvre de diverses stratégies d’affaires, l’entreprise augmente la contribution des produits superposés à l’échelle future des revenus et espère que sa rentabilité future sera restaurée et que sa performance augmentera. Par conséquent, l’analyse complète donne à l’entreprise une cote d ‘« achat » d’investissement.
Conseils sur les risques: le transfert des commandes du SEB n’est pas aussi rapide que prévu; Les coûts des matières premières et du transport maritime continuent d’augmenter; Les fluctuations importantes du taux de change du RMB; La concurrence s’intensifie dans l’industrie.
