Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) ( Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) )
Livzon Pharmaceutical Group Inc(000513) Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 3479 milliards de RMB, en hausse de 3,86% d’une année sur l’autre, un bénéfice net de 553 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 6,47% d’une année sur l’autre, et un bénéfice non net de 561 millions de RMB pour la société mère, en hausse de 15,61% d’une année sur l’autre, et a réalisé EPS 0. 59 dollars.
La plaque d’agents chimiques a connu une croissance rapide et régulière, le tube digestif, l’hormone de promotion sexuelle, l’esprit et d’autres domaines d’avantage clés pour fournir un moteur de performance. Dans l’ensemble, l’exploitation de la compagnie au cours du premier trimestre a été stable, les revenus ont été conformes aux attentes et les bénéfices non liés ont légèrement dépassé les attentes. Du côté des revenus, compte tenu de la base relativement élevée de l’année dernière et de la baisse des prix après la négociation de Q4 Apple, la croissance positive de Q1 est conforme aux attentes, en particulier pour les produits du tube digestif, qui reflètent la capacité de l’entreprise à fonctionner de façon stable. En outre, la performance de la plaque API de l’entreprise est relativement brillante, d’autres plaques sont normales. Nous avons émis l’hypothèse que la baisse de la plaque de médecine traditionnelle chinoise était principalement due à l’effet des particules antivirales et que les réactifs de diagnostic étaient principalement responsables de la base élevée de l’année dernière. En ce qui concerne les sous – secteurs, les produits chimiques ont généré des revenus de 2100 milliards de RMB (+ 10,90%): les produits du tube digestif ont généré des revenus de 1070 milliards de RMB (+ 5,90%); Les produits hormonaux de stimulation ont réalisé un chiffre d’affaires de 737 millions de yuan (+ 22,84%); Les produits spirituels ont réalisé un chiffre d’affaires de 133 millions de yuan (+ 30,87%); Les produits anti – infectieux ont généré un chiffre d’affaires de 115 millions de yuan (+ 8,02%). Les produits API et intermédiaires ont généré un chiffre d’affaires de 900 millions de yuan (+ 16,13%). Les produits pharmaceutiques chinois ont réalisé un chiffre d’affaires de 272 millions de yuan, (- 36,14%). Les réactifs de diagnostic et les produits d’équipement ont réalisé un chiffre d’affaires de 163 millions de RMB (- 30,77%).
Les flux de trésorerie opérationnels de l’entreprise sont brillants, la croissance des bénéfices non déduits est plus rapide que celle des revenus, principalement en raison du contrôle des coûts et de la baisse continue du taux des dépenses de vente. L’entreprise continue d’investir massivement dans la R & D, avec un taux de dépenses de R & D de 8,29%, en hausse par rapport à l’année précédente (6,91%). Le taux de croissance des bénéfices attribuables à la société mère est plus lent que celui de la déduction pour non – paiement, principalement en raison de l’effet négatif de la cession d’actifs non récurrents.
La recherche et le développement de l’entreprise ont été accélérés. Les dépenses de recherche et de développement de l’entreprise au premier trimestre de 2022 se sont élevées à 288 millions de RMB, en hausse de 24,56% d’une année sur l’autre. Selon les progrès de la recherche et du développement de l’entreprise, nous prévoyons que les produits qui devraient être mis sur le marché en 2022 – 2023 comprennent: covid – 19 Recombinant Protein Vaccine V01, lzm008 (IR – 6r), triproline Microspheres, lurasidone tablets, bunanselin tablets, leuproline Microspheres (3M), lzm009 (Pd – 1), Aripiprazole Microspheres (1m), L’approbation continue des microsphères d’octréotide (1m) et d’autres produits devrait stimuler la croissance continue des revenus de l’entreprise.
Le V – 01 renforce séquentiellement les données cliniques intermédiaires de phase III positives. Le nouveau vaccin recombinant contre la protéine de fusion du coronavirus V – 01 a terminé l’analyse des données de base à mi – parcours de l’essai clinique de phase III de renforcement séquentiel: le renforcement séquentiel de la puissance de protection absolue a atteint 61,35%, a une efficacité remarquable, a satisfait à la norme de l’OMS, a une bonne capacité de protection contre l’infection causée par la variante Omicron; La protection contre les maladies sous – jacentes était de 71,83%. En outre, lizhu Reagent a mis au point un nouveau kit de détection de l’antigène du coronavirus (2019 – ncov) (méthode du latex) qui a été approuvé pour la commercialisation le 13 avril.
Prévision et évaluation des bénéfices. Sur la base de l’excellente gestion de l’entreprise, de l’équipe de vente, de la sector – forme McAb, de la sector – forme Microsphere, etc., la valeur d’investissement à long terme de l’entreprise est importante. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la mère sera de 2053 milliards de RMB, 2395 milliards de RMB et 2777 milliards de RMB respectivement de 2022 à 2024, avec une croissance de 15,6%, 16,6% et 16,0%. Le SPE était de 2,19 Yuan, 2,55 yuan et 2,96 Yuan respectivement, et le PE correspondant était de 15 X, 13 x et 11 x respectivement. Les résultats réels ont augmenté plus rapidement après déduction des frais d’incitation.
Nous croyons que le taux de croissance de la performance de l’entreprise est très déterministe, que l’évaluation est faible, que la mise en page à long terme de médicaments biologiques innovants + préparations complexes haut de gamme, et que la stratégie d’internationalisation future devrait continuer à progresser. Nous sommes optimistes quant à la croissance à long terme de l’entreprise et maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: risque de changement de politique industrielle, risque de baisse des prix des produits, risque de recherche et de développement de nouveaux médicaments, incidence de la normalisation de la situation épidémique de covid – 19, risque d’approvisionnement en matières premières et de fluctuation des prix.
