Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) ( Sinosteel New Materials Co.Ltd(002057) )
La société a publié le rapport annuel 2021 & 2022q1, avec une forte augmentation des revenus et des bénéfices. En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires de 2,59 milliards de RMB (YOY + 54,8%) et un bénéfice net pour la société mère de 210 millions de RMB (YOY + 23,6%). 2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires de 690 millions de RMB (YOY + 43,7%) et un bénéfice net de 600 millions de RMB (YOY + 122,2%) pour la société mère. Les principales raisons de l’augmentation substantielle des performances de l’entreprise sont les suivantes: ① les activités d’essai continuent d’accroître la disposition du réseau d’essai, l’investissement en équipement, le renforcement de l’introduction de personnel d’essai de haut niveau et d’autres mesures, et l’échelle des activités continue d’augmenter; L’industrie des matériaux magnétiques accélère l’aménagement industriel à l’étranger, adhère au développement de grands clients, renforce le contrôle des coûts à l’intérieur et accélère la construction intelligente; Les produits métalliques ont augmenté le développement, la production et la vente de produits militaires, ce qui a entraîné une augmentation significative de la production et des ventes.
Les revenus provenant des composants électroniques et des matières premières industrielles ont fortement augmenté. En 2021, le chiffre d’affaires des composants électroniques de l’entreprise a atteint 570 millions de RMB (YOY + 79,2%), principalement en raison de commandes complètes de composants magnétiques permanents de terres rares et d’une augmentation significative de la production et des ventes. L’activité des matières premières industrielles a atteint 940 millions de RMB (YOY + 78,1%), principalement en raison de la fluctuation du prix de l’oxyde de manganèse par rapport au prix des matières premières, des produits métalliques ont atteint 440 millions de RMB (YOY + 30,4%) et des essais ont atteint 450 millions de RMB (YOY + 20,68%).
La marge brute de certaines entreprises a diminué et les dépenses ont été correctement contrôlées. En 2021, la marge brute globale était de 22,7% (- 3,1 PCT) et la marge nette pour la même période était de 8,3% (- 0,3 PCT). En ce qui concerne la marge brute, les activités d’inspection ont atteint 49,5%, en baisse de 2,2 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’expansion active des activités d’inspection des ponts et des municipalités par la compagnie, la marge brute étant inférieure à celle des activités ferroviaires. Les matières premières industrielles / composants électroniques ont atteint 10,8% / 16,9%, en baisse de 3,8 PCT / 2,3 PCT par rapport à l’année précédente. Les produits métalliques ont obtenu une marge bénéficiaire brute de 27,79%, en hausse de 1,49 PCT par rapport à l’année précédente. Le taux des frais de vente en 2021 est de 2,0% (+ 0,9 PCT), principalement en raison de l’augmentation des revenus de la société; Le taux des dépenses de gestion est de 5,3% (- 0,5 PCT), principalement en raison de l’augmentation des dépenses de l’entreprise et de l’augmentation des salaires, des salaires et des charges d’amortissement dans le cadre de la consolidation de l’entreprise; Le taux des dépenses financières est de 0,4% (- 0,4 PCT) et le taux des dépenses de R & D est de 5,9% (+ 0,3 PCT), principalement en raison de l’augmentation des investissements de R & D de l’entreprise.
La capacité magnétique continue d’augmenter, bénéficiant d’une croissance neutre en carbone. Jusqu’en 2021, l’industrie des matériaux magnétiques de l’entreprise dispose d’une capacité de production de 55 000 tonnes d’oxyde de manganèse / 20 000 tonnes de ferrite magnétique permanent / 5 000 tonnes de dispositifs magnétiques souples / 2 000 tonnes de dispositifs magnétiques permanents des terres rares / 70 000 tonnes de produits métalliques. L’entreprise est la principale entreprise mondiale de production d’oxyde de manganèse de haute pureté, la Chine se classe au premier rang des fabricants de dispositifs magnétiques permanents, actuellement la seule entreprise qui distribue simultanément trois types de matériaux magnétiques principaux. Nous pensons que dans un contexte neutre en carbone, la demande de matériaux magnétiques pour les appareils ménagers traditionnels, les nouveaux véhicules énergétiques et l’énergie éolienne augmente rapidement et que l’entreprise devrait bénéficier d’une croissance soutenue et élevée du climat de l’industrie.
Prévision des bénéfices: le bénéfice net attribuable à la société mère pour la période de 22 à 24 ans est estimé à 3,4 / 4,8 / 670 millions de RMB, ce qui correspond à 0,42 / 0,57 / 79 millions de RMB pour le SPE et à 20,9 / 15,5 / 11,2 X pour le PE. L’entreprise dispose d’un bon système d’incitation pour les activités d’essai et d’une croissance de l’industrie des matériaux magnétiques, qui devrait maintenir une forte croissance des revenus et des bénéfices et maintenir la cote d ‘« achat » à l’avenir.
Conseils sur les risques: la croissance de la demande en aval des matériaux magnétiques n’est pas aussi rapide que prévu, l’expansion des activités d’essai n’est pas aussi rapide que prévu, le risque de fluctuation des prix des matières premières, etc.
