Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) ( Beijing Sinohytec Co.Ltd(688339) )
Principales conclusions
Les revenus continuent d’augmenter et la provision pour créances irrécouvrables a une incidence sur le niveau des bénéfices. La société a publié son rapport annuel 2021, avec un chiffre d’affaires d’exploitation de 629 millions de RMB, en hausse de 9,97% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 162 millions de RMB et la perte a augmenté de 618,91% d’une année sur l’autre; La croissance des revenus de l’entreprise a bénéficié du développement de l’industrie des piles à combustible à hydrogène et du volume des Jeux olympiques d’hiver. Nous croyons que les revenus de l’entreprise en 2021 ont été influencés par la période de comptabilisation des revenus et que les revenus réels ont été meilleurs que les données du rapport. Le bénéfice net a diminué principalement parce que la compagnie a encore augmenté la proportion de la provision pour créances irrécouvrables sur shenlong bus et zhongzhi Chun’an à 90%, et a également comptabilisé une partie de la perte de prix à la baisse des stocks. L’augmentation de la participation de la direction dans les actions de l’entreprise démontre pleinement la confiance dans les perspectives de développement de l’entreprise.
La technologie continue d’être mise à niveau itérativement et le projet se développe sans heurt. En décembre 2021, la société a publié le premier modèle de système de pile à combustible de 240 kW en Chine. À la fin de 2021, l’entreprise comptait 255 employés de R & D, soit 31,4% du personnel total, et se concentrait sur la R & D technique des systèmes de piles à combustible à hydrogène. En 2021, 81 véhicules complets équipés du système de pile à combustible de l’entreprise ont été annoncés à l’échelle nationale, soit 16%, se classant au premier rang de l’industrie.
Les politiques continuent d’être favorables et l’entreprise se développe pour saisir de nouvelles possibilités. En 2021, Beijing Tianjin Hebei, Shanghai, Guangdong, Hebei et Henan ont été approuvés pour commencer l’exploitation de démonstration de véhicules à carburant. En 2022, la région du Sichuan et de Chongqing et la province de Hubei devraient commencer l’opération de démonstration. En 2022, la Commission nationale du développement et de la réforme a publié le plan à moyen et à long terme pour le développement de l’industrie de l’hydrogène (2021 – 2035) et a proposé un parc de véhicules à pile à combustible d’environ 50 000 d’ici 2025. L’introduction intensive de politiques favorables continuera de promouvoir la croissance future du marché de l’entreprise.
Conseils en matière d’investissement: l’industrie des piles à combustible entre dans une période de développement rapide avec la mise en place progressive du premier et du deuxième groupe de villes de démonstration des piles à combustible. L’entreprise a dirigé l’amélioration continue du taux de localisation des composants de base des piles à combustible, l’économie a commencé à se manifester et l’industrialisation a augmenté. La compagnie a soigneusement retiré les créances irrécouvrables et a fait preuve de légèreté. L’augmentation de la participation de la direction témoigne de la confiance. Nous pensons que l’entreprise est sur le point d’entrer dans une période de croissance rapide. Le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 est respectivement de 0,97 / 164 / 275 millions de RMB, YOY + 160% / + 69% / + 67%, et EPS est de 1,36 / 2,30 / 3,85 RMB, ce qui maintient la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les politiques de l’industrie des piles à combustible n’ont pas répondu aux attentes; Les ventes de véhicules à pile à combustible ont été inférieures aux prévisions; Les progrès technologiques dans le domaine des piles à combustible ont été moins importants que prévu; Risques pour la sécurité de l’hydrogène; Le recouvrement des comptes débiteurs a été inférieur aux prévisions.
