Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) ( Sichuan Swellfun Co.Ltd(600779) )
Événement: la société divulgue le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022. En 2021, le chiffre d’affaires d’exploitation s’élevait à 4632 milliards de RMB, soit + 54,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 1 199 millions de RMB, soit + 63,96% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 1 216 millions de RMB, soit + 67,51% d’une année sur l’autre. 21q4 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1209 milliard de RMB, soit + 14,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 199 millions de RMB, soit – 13,43% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère a été déduit de 198 millions de RMB, soit – 14,77% d’une année sur l’autre. 22q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 415 millions de RMB, soit + 14,10% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 363 millions de RMB, soit – 13,54% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net non attribuable à la mère s’est élevé à 357 millions de RMB, soit – 12,19% de l’année précédente.
En 2021, la performance a fortement augmenté et la performance à court terme du 22q1 a été sous pression. En ce qui concerne les produits, en 2021, le chiffre d’affaires des vins de haute qualité s’élevait à 4519 milliards de RMB, soit + 54% d’une année sur l’autre, et la marge bénéficiaire brute était de + 0,3 PCT à 85% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires des vins de qualité moyenne s’est élevé à 102 millions de RMB, soit + 34% d’une année sur l’autre, avec une marge brute de – 1 PCT à 60% d’une année sur l’autre. 2022q1 le chiffre d’affaires de l’alcool haut de gamme s’élevait à 1,36 milliard de RMB, soit + 12% d’une année sur l’autre, et la marge brute était de – 0,3 PCT à 85% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires de l’alcool de qualité moyenne était de 41 millions de RMB, soit + 57% d’une année sur l’autre, et la marge brute était de + 5 PCT à 67% d’une année sur l’autre. Parmi les huit principaux marchés, Henan et Hunan ont été touchés par les épidémies et les inondations, tandis que les six autres marchés ont maintenu une forte tendance à la croissance. Compte tenu du fait qu’au cours des 21 dernières années, l’entreprise a mis l’accent sur la construction de la marque et les percées en matière de marketing, a accru l’investissement dans les médias autour du marché de base de Chengdu, a commencé à effectuer des achats collectifs par le Gouvernement et a continué à créer une atmosphère de marque à domicile. Par la suite, l’entreprise espère inverser dans une certaine mesure l’augmentation de la contribution de la
Les dépenses de publicité sont centralisées et le taux d’intérêt net de 22q1 est sous pression. En 2021, la marge brute annuelle était de 84,51%, soit + 0,32 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de la mise à niveau de la structure des produits; La marge brute de 22q1 était de 84,92%, stable d’une année sur l’autre. En 2021, le taux des frais de vente était de 26,5%, à l’exclusion de l’incidence du changement de convention comptable – 0,8 PCT d’une année sur l’autre; Le taux de dépenses de vente de 22q1 était de 29,0%, soit + 7,3 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation significative des dépenses de publicité au premier trimestre. En 2021, le taux des frais généraux était de 7,03%, soit – 2,33 PCT par rapport à l’année précédente, et le taux des frais généraux du 22q1 était de 7,01%, soit + 2,05 PCT par rapport à l’année précédente. Compte tenu de ce qui précède, le taux d’intérêt net de la société en 2021 est de 25,89%, soit + 1,56 PCT par rapport à l’année précédente; Le taux d’intérêt net du 22q1 était de 25,63%, soit – 8,19 PCT par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l’augmentation des dépenses et de l’impact de l’épidémie.
Mise à niveau des produits, percée dans le marketing, expansion des catégories, innovation et mise en page du développement à long terme. Depuis que le nouveau Directeur général a pris la relève, l’entreprise a clairement l’intention d’innover et de changer, et a proposé de se concentrer sur la marque haut de gamme, l’innovation et la mise à niveau des produits et les percées dans le marketing, principalement en augmentant le lancement de la marque, la mise à niveau des produits et l’innovation dans le modèle de marketing pour créer un moteur de croissance. Parmi eux, le modèle d’entreprise de vente haut de gamme aide les puits d’eau à contourner les restrictions du mécanisme, tout en contribuant à améliorer directement le contrôle des canaux des distilleries. L’ordre du marché des produits stockés et des produits ci – dessus devrait s’améliorer positivement et devrait être stable pour réaliser l’expansion de l’échelle. À long terme, les tentatives d’innovation de mode de la Division des achats collectifs et des entreprises haut de gamme sont bénéfiques pour l’entreprise d’accumuler l’expérience de l’exploitation des canaux, de réaliser l’itération de la méthode d’exploitation des canaux et de tirer davantage parti de sa marque, de sa qualité et de son réseau de canaux.
Suggestions d’investissement: Compte tenu de l’objectif d’exploitation de la compagnie en 2022, qui est d’augmenter les revenus et les bénéfices de plus de 15% d’une année sur l’autre, le bénéfice par action est estimé à 2,87, 3,52 et 4,29 RMB en 2022 – 2024, et le prix cible est de 99 RMB, correspondant à 2023pe28x, et la cote d’achat – A est donnée.
Conseils sur les risques: la promotion des collections n’est pas aussi bonne que prévu; L’acceptation de la nouvelle sector – forme de puits n’a pas été aussi bonne que prévu et l’épidémie continue d’affecter la consommation.
