Winner Medical Co.Ltd(300888) ( Winner Medical Co.Ltd(300888) )
Les revenus de 2021 se sont améliorés trimestriellement, les bénéfices de 2022q1 sont restés sous pression à court terme et la cote « buy - in » a été maintenue.
En 2021 / 2022q1, le chiffre d'affaires de la société s'élevait à 8037 milliards de RMB (- 35,87%) / 2322 milliards de RMB (+ 2,37%) et le bénéfice net de la société mère s'élevait à 1239 milliards de RMB (- 67,48%) / 357 millions de RMB (- 25,69%), principalement en raison de la base élevée apportée par les commandes de matériel de prévention des épidémies à l'étranger en 2020, et le prix des produits de base est revenu à la normale en 2021, et certaines commandes à prix élevé à l'étranger ont été livrées au 2021q1. Compte tenu de l'augmentation du prix des matières premières et des frais d'incitation au capital de la société, nous avons réduit les prévisions de bénéfices pour 2022 - 2023 et augmenté les prévisions de bénéfices pour 2024: le bénéfice net de la société pour 2022 - 2024 est estimé à 14,29 (- 1,42) / 17,14 (- 1,86) / 1 978 milliards de RMB, le SPE correspondant est de 3,35 / 4,02 / 4,64 RMB et le PE correspondant au cours actuel des actions est de 17,5 / 14,6 / 12,6 fois respectivement. Le secteur médical et le secteur de la consommation de l'entreprise sont à deux roues motrices, les produits restent en tête et les faiblesses sont comblées par l'investissement, la fusion et l'acquisition, la croissance stable à long terme de la performance et le maintien de la cote d '« achat » de l'entreprise.
Plaque consommable médicale: la largeur du canal a été élargie et le leader de pansement de plaie haut de gamme a été construit conjointement avec longtai
En 2021, le chiffre d'affaires des consommables médicaux s'est élevé à 3922 milliards de RMB (- 56,03%). Les recettes du commerce extérieur se sont élevées à 1,52 milliard de yuan (- 74%); Les canaux hospitaliers chinois se sont élevés à 1,25 milliard de RMB (+ 12%), en hausse de plus de 500% par rapport à 2019; Le chiffre d'affaires du terminal C (pharmacie + Commerce électronique) s'est élevé à 1,01 milliard de RMB (+ 3%), en hausse de plus de 400% par rapport à 2019, et la part du commerce électronique est passée à 17%.
Produits de consommation pour une vie saine: la catégorie textile a connu une croissance rapide, tandis que sa propre sector - forme de commerce électronique a maintenu une croissance rapide.
En 2021, les revenus des biens de consommation pour une vie saine se sont élevés à 4054 milliards de RMB (+ 15,27%). Commerce électronique / magasins hors ligne / supermarchés / grands clients 63% / 30% / 5% / 2%, taux de croissance de + 9% / + 29% / + 51% / - 17%, respectivement. La catégorie textile a connu une croissance remarquable, avec une augmentation de 39% / 52% des vêtements pour enfants et adultes en 2021. Les revenus des sectorformes privées telles que les sites Web des magasins hors ligne et les applets ont augmenté de 45% d'une année sur l'autre. À la fin de 2021, le secteur des biens de consommation comptait 345 magasins, 322 magasins directs (+ 51) et 23 franchisés (+ 18). 320 à l'époque du coton (+ 63) et 10 à Jinliang (+ 2).
La rentabilité est supérieure au niveau d'avant l'épidémie et les stocks stratégiques sont préparés pour faire face à la hausse des prix des matières premières.
Marge bénéficiaire brute: 49,9% (- 9,7 PCT) / 47,8% (- 6,9 PCT) en 2021 / 2022q1. Du côté des dépenses: le taux des dépenses pour la période 2021 / 2022q1 de l'entreprise est de 32,8% (+ 11,7 PCT) / 28,9% (+ 0,6 PCT). Taux d'intérêt net pour les mères: le taux d'intérêt net pour les mères était de 15,4% (- 15,0 PCT) / 15,4% (- 5,8 PCT) en 2021 / 2022q1, toujours supérieur au niveau d'avant l'éclosion. Inventaire: À la fin de 2021, le montant total des stocks médicaux / de consommation était de 1 597 millions de RMB (+ 31%) / 517 millions de RMB (- 2%) / 1 081 millions de RMB (+ 57%) Comptes débiteurs: à la fin de 2021 / à la fin de 2022q1, 776 millions de RMB (- 8%) / 934 millions de RMB. Flux de trésorerie: les flux de trésorerie nets d'exploitation de 2021 / 2022q1 se sont élevés à 872 millions de RMB (- 82%) / 397 millions de RMB (+ 111%). Solde de trésorerie et équivalents de trésorerie 3,8 milliards de RMB (- 15%) à la fin du premier trimestre de 2022.
Conseils sur les risques: fluctuation de la demande sur le marché en aval, développement inattendu des clients, fluctuation des prix des matières premières et des taux de change.
