Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) ( Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) )
La Société publie le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022:
Tout au long de l'année: 13,1 milliards de revenus (YOY + 81%), 2 milliards de revenus pour la mère (YOY + 214%), moins 1,87 milliard de revenus (YOY + 252%)
21q4: chiffre d'affaires de 4,8 milliards de yuans (YOY + 57%), dont 680 millions de yuans (YOY + 74%), moins 650 millions de yuans (YOY + 78%).
22q1: chiffre d'affaires de 3,2 milliards de RMB (YOY + 44%), revenu de la mère de 420 millions de RMB (YOY + 27%), déduction faite de 380 millions de RMB (YOY + 20%)
Au 22q1, il y a 91 millions de frais d'incitation au capital (YOY + 0,9 milliard), 15% du taux d'imposition du revenu étant pris en compte, plus 50% étant attribués à la mère.
Le taux de dividende annuel 2021 est de 31,4%.
Répartition des revenus: augmentation indépendante élevée, réduction de la main - d'œuvre de remplacement
2021 prix de volume pour l'ensemble de l'année: le prix de volume a augmenté, supérieur à celui de l'industrie
Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) marque: revenu + 58%, volume + 11%, prix + 43%. L'augmentation du volume est supérieure à celle de l'industrie.
Marque timco: revenu + 308%, volume + 242%, prix + 19%. Le volume de la machine de lavage des sols + fwan 2.0 Le prix de mise à niveau du produit a augmenté.
Nous avons fractionné les résultats trimestriels prévus:
21q4:
Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) marque: chiffre d'affaires d'environ 2,7 milliards (YOY + 60%), estimé à + 65% en Chine et + 57% à l'étranger;
Marque timco: chiffre d'affaires d'environ 2 milliards de RMB (YOY + 154%), estimé à + 203% en Chine et + 78% à l'étranger;
Travaux de nettoyage et d'électricité de petite taille: revenus d'environ 180 millions (YOY - 66%)
22q1:
Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) marque: chiffre d'affaires d'environ 1,7 milliard (YOY + 50%), estimé à + 50% en Chine et + 50% à l'étranger
Marque timco: chiffre d'affaires d'environ 1,3 milliard (YOY + 85%), estimé à + 110% en Chine et + 40% à l'étranger
Travaux de nettoyage et d'électricité de petite taille: revenus d'environ 150 millions (YOY - 58%)
En ce qui concerne la tendance à la croissance des revenus:
Le taux de croissance du revenu total des sociétés de dépôt réduit activement les activités de sous - traitance, la croissance de la marque indépendante pure est plus forte, le revenu Q1 + 65%;
Le volume des nouveaux canaux, tels que le jiaoyin chinois et le jiaoyin hors ligne, continue d'augmenter et nous nous attendons à ce que le jiaoyin atteigne 10 à 15%.
L'entreprise continue d'étendre la distribution des canaux à l'étranger, d'entrer dans les magasins en dehors de la ligne d'expansion américaine et de redémarrer la ligne, en Europe et au Japon.
Des progrès ont également été réalisés sur ces marchés.
Bénéfice: Q1 effet des frais d'incitation au dépôt d'actions
21q4: marge brute de 55% (YOY + 10pct), marge nette de 14% (YOY + 1,4pct).
La marge brute a considérablement augmenté, principalement en raison de l'augmentation de la proportion de produits à marge brute élevée tels que X1 après la mise à jour de la période en cours et de la réduction des activités d'agence à faible marge brute. Mais au cours de la même période, les dépenses de vente ont également augmenté, avec une partie de l'effet d'incitation au capital, le côté du taux d'intérêt net est resté relativement stable.
22q1: marge brute de 50% (YOY + 2,8 PCT) et marge nette de 13% (YOY - 1,8 PCT).
La baisse du taux d'intérêt net Q1 est principalement attribuable à l'incidence des frais d'incitation au capital de 91 millions de RMB. Compte tenu de l'impôt sur le revenu, on estime que le taux d'intérêt net majoré est d'environ 15,6% (YOY + 0,6 PCT). Étant donné que l'amortissement des charges d'incitation est relativement fixe et que l'impact de la basse saison Q1 est relativement important, l'impact sur le taux d'intérêt net devrait diminuer au cours des saisons de pointe suivantes. Si les coûts d'incitation sont ignorés, l'entreprise est toujours sur la voie de la hausse du taux d'intérêt net en raison de l'effet d'échelle.
Suivi de l'exploitation: mise en page complète, style leader.
En 2022, l'entreprise est stratégiquement organisée comme suit:
Les produits haut de gamme et bas de gamme sont combinés et la gamme de prix des produits continue d'être élargie. Balayeur de sol: Ecovacs Robotics Co.Ltd(603486) lancer la série T10, tirer vers le bas auto - nettoyage + auto - collecte de poussière pour entrer dans le seuil; Yeedi complète la bande de prix bas de gamme et introduit le k10 autonettoyant 2999; Machine de lavage des sols: tianke XinFa Fuwan 3.0, la fonction micro - innovante continue d'augmenter le prix de l'industrie jusqu'à 4990 Yuan, tandis que la marque de terminal bas Yoni nouvelle disposition 1000 yuan machine de lavage des sols d'entrée.
La mise en page multiple du canal doit être prise en compte pour saisir la percée continue de deux canaux concurrentiels inadéquats hors ligne. Chine: prendre l'initiative de mettre en place le canal de secousse vocale de la marque au début de son implantation, et le système de magasins hors ligne continue de faire des percées. Outre - mer: après avoir fait des progrès dans les magasins hors ligne aux États - Unis, on s'attend à ce qu'ils franchissent à nouveau la ligne; Le Japon, l'Europe et d'autres marchés ont également mis en place de nouveaux canaux.
Nous pensons que des produits plus complets et des canaux plus complets devraient continuer à stimuler la croissance de l'entreprise au pays et à l'étranger cette année, et nous espérons également aider l'entreprise à maintenir une position de premier plan dans le maintien de sa part.
Conseils d'investissement: cote d'achat.
La distribution actuelle des canaux et des produits de l'entreprise continue d'être complète, tout en renforçant la distribution en amont et en aval, avec un style de leader remarquable. Les recommandations permanentes portent sur la valeur à long terme après le rappel. À court terme, les prévisions de bénéfices sont ajustées en fonction des dépenses d'incitation au capital et d'autres dépenses. On estime que le bénéfice annuel de 22 à 23 ans sera de 2,53 milliards de RMB, 3,51 milliards de RMB (valeur précédente: 2,79 milliards de RMB, 3,63 milliards de RMB), YOY + 26%, 39%, et la cote d'achat sera maintenue.
Conseils sur les risques
Les problèmes de la chaîne d'approvisionnement tels que le transport maritime et les puces se sont aggravés, l'épidémie a touché les canaux hors ligne et les ventes de nouveaux produits ont été inférieures aux prévisions.
