Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) ( Guangdong Tapai Group Co.Ltd(002233) )
Principaux points de vue
Les opérations du premier trimestre ont été sous pression et les bénéfices ont fortement diminué. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1255 milliard de RMB, soit – 16,37% d’une année sur l’autre. La baisse des revenus est principalement due au volume des ventes; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 53 millions de RMB, soit – 85,04% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère, le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 115 millions de RMB, soit – 56,92% d’une année sur L’autre. La forte baisse du bénéfice a été principalement affectée par la hausse du prix du charbon et l’augmentation du coût moyen de vente du ciment. Le bénéfice et la perte non récurrents ont fortement diminué d’une année sur l’autre, principalement en raison de la perte flottante relativement importante de l’investissement en valeurs mobilières de la Société en
Plusieurs facteurs ont entraîné une baisse des ventes et des pressions sur les coûts ont entraîné une baisse des bénéfices. Au premier trimestre de 2022, la société a réalisé des ventes de ciment de 3484500 tonnes, soit – 25,39% d’une année sur l’autre. La baisse des ventes est principalement due au ralentissement de l’investissement immobilier et à l’effet combiné du temps froid et pluvieux et de la situation épidémique dans le Guangdong. La construction en aval a repris lentement et la demande a été faible. En ce qui concerne la rentabilité, nous avons estimé que le revenu par tonne / coût par tonne / bénéfice brut par tonne de ciment de l’entreprise était de 360,09 / 276,03 / 84,07 yuan / tonne, soit + 38,84 / + 58,48 / – 19,64 yuan / tonne d’une année sur l’autre. Bien que le prix du ciment de l’entreprise Q1 soit élevé d’une année sur l’autre, en raison de facteurs tels que l’augmentation du prix du charbon, le coût a augmenté beaucoup plus que le prix de vente, ce qui a entraîné une baisse de la rentabilité d’une année sur l’autre. En ce qui concerne le contrôle des dépenses, le taux des dépenses au cours de la période considérée est de 8,80%, soit une légère augmentation de 1,81 PCT par rapport à la même période de l’année précédente, où le taux des dépenses de vente / gestion / finances / R & D est respectivement de 1,0% / 8,3% / – 0,7% / 0,2%, et de – 0,1 / + 1,7 / – 0,06 / + 0,03 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. En ce qui concerne les flux de trésorerie, les flux de trésorerie nets des activités d’exploitation au cours de la période en cours se sont élevés à – 419 millions de RMB, soit – 172864% d’une année sur l’autre, en raison de la baisse des bénéfices due à la baisse des ventes et à l’augmentation des stocks de ciment, ce qui a entraîné une augmentation des fonds occupés; La structure du capital et de la dette est restée optimisée, avec un ratio actif – passif de 11,15% à la fin du premier trimestre, en baisse de 2,35 PCT par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière.
Explorer de nouvelles voies de développement vert et promouvoir activement la modernisation et la transformation à faible intensité de carbone. Au cours des dernières années, l’entreprise a activement répondu à la politique nationale de protection de l’environnement, exploré de nouvelles voies de développement vert, optimisé la structure de l’utilisation de l’énergie et accéléré la modernisation et la transformation vertes à faible intensité de carbone. Au cours du premier trimestre de cette année, le chiffre d’affaires non opérationnel de la société s’est élevé à 61945 millions de RMB, principalement en raison de l’augmentation des revenus provenant de la vente de quotas d’émission de carbone par la filiale Huizhou tapai. En outre, l’entreprise est toujours active dans la construction de mines vertes, de mines numériques, d’usines vertes, d’usines intelligentes et d’entreprises de sécurité de premier niveau; Répondre à l’appel à la politique du double carbone, accélérer la construction de projets tels que la production d’énergie photovoltaïque et l’élimination coordonnée des déchets solides dans les fours à ciment, renforcer le contrôle de la consommation d’énergie et la transformation technique.
Indice de risque: l’offre a augmenté plus que prévu; Le projet n’a pas été réalisé comme prévu; L’épidémie a été répétée.
Suggestion d’investissement: leader du ciment dans l’est du Guangdong, maintenir la cote d’achat. L’investissement annuel prévu pour les principaux projets du Guangdong cette année est d’environ 900 milliards de RMB, soit + 12,5% d’une année sur l’autre. À la fin du premier trimestre, le montant total des émissions d’obligations des administrations locales du Guangdong a dépassé 170 milliards de RMB, se classant au premier rang en Chine. Avec l’accélération de la reprise des travaux de suivi, la demande régionale a encore un certain soutien. En tant que plus grande entreprise de ciment de la région de l’est du Guangdong, l’entreprise présente de nombreux avantages, tels que l’emplacement géographique, l’aménagement des ressources et l’échelle des coûts, etc. on estime que le SPE sera de 1,60 / 1,69 / 1,77 yuan / action en 2022 – 24, et le PE correspondant sera de 5,8 / 5,5 / 5,4x, de sorte que la cote d’achat sera maintenue.
