China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) ( China Tourism Group Duty Free Corporation Limited(601888) )
Principaux points d’investissement:
La compagnie a publié les états financiers de 2021, avec un chiffre d’affaires de 67675 milliards de RMB (+ 28,67%), un bénéfice net attribuable à la société mère de 9653 milliards de RMB (+ 57,23%), un bénéfice net non attribuable à la société mère de 9533 milliards de RMB (+ 59,77%), eps4. 94 dollars. L’augmentation de l’indice d’exploitation de la société au cours de la période considérée est principalement due à la réduction des loyers à l’aéroport de la capitale et à la préférence accordée à certaines filiales de Hainan en matière d’impôt sur le revenu des sociétés.
Sous l’influence de la situation épidémique, les conditions d’exploitation en mars ont été clairement sous pression. En mars, en raison du rebond de l’épidémie de Hainan et de la fermeture des boutiques hors taxes de l’île et de la baisse de 70% du flux de passagers de l’aéroport de Sanya en mars, le chiffre d’affaires de mars était d’environ 3682 milliards de RMB, en baisse d’environ 50% par rapport à l’année précédente, le bénéfice net attribuable à la mère était d’environ 163 millions de RMB, en baisse d’environ 80% par rapport à l’année précédente, et le taux de bénéfice net était d’environ 4%, ce qui a exercé une pression évidente À l’heure actuelle, Hainan a progressivement réalisé le nettoyage social, les boutiques hors taxes ont repris leurs activités, les conditions d’exploitation devraient revenir à la normale à partir du deuxième trimestre, et les activités hors taxes hors de l’île continuent d’augmenter.
En ce qui concerne les sous – activités, la part des ventes hors taxes de marchandises continue d’augmenter et le marché de Hainan est devenu le plus important contributeur de bénéfices. Les ventes de produits de base de l’entreprise au cours de la période se sont élevées à 44799 milliards de RMB (+ 43,93%), en hausse de 0,12 PCT par rapport à l’année précédente. Parmi eux, les ventes de marchandises hors taxes se sont élevées à 26697 milliards de RMB (+ 49,71%), en hausse de 2,37 PCT par rapport à la même période de l’année précédente; Les ventes de marchandises assujetties à la taxe se sont élevées à 18 101 millions de RMB (+ 36,18%), soit une baisse de 2,55 PCT par rapport à l’année précédente.
Au cours de la période considérée, la marge bénéficiaire brute de la société était de 33,68% (- 6,96 PCT) et le taux de dépenses global était de 8,97% (- 9,93 PCT). Le taux des frais de vente est de 5,71% (- 11,11 PCT), le taux des frais généraux est de 3,32% (+ 0,21 PCT), le taux des frais financiers est de – 0063% (+ 0974 PCT) et le flux de trésorerie net généré par les activités d’exploitation est de 8328 milliards de RMB (+ 1,56%).
Prévision des bénéfices, analyse d’évaluation et conseils en matière d’investissement: l’épidémie à court terme demeure le principal facteur qui influe sur le fonctionnement de l’entreprise. À moyen et à long terme, les activités exonérées d’impôt sont un canal important pour guider le retour des consommateurs. En 2022, l’entreprise se concentrera sur l’expansion continue des nouvelles activités de détail et favorisera l’expansion de la part de marché de multiples secteurs d’activité dans les ports, les villes, les îles et les aéroports. Nous prévoyons que le SPE de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera divisé en 5,21 7,42 8,70 RMB, ce qui correspond au prix de clôture de la compagnie le 22 avril 176,98 RMB. Le PE de la compagnie pour la période 2022 – 2024 sera divisé en 34 23,9 20,4 fois, et la cote « surpoids» sera maintenue.
Indice de risque: la demande de consommation des résidents est inférieure au risque prévu; Risque de modification de la politique d’exonération fiscale.
