Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) ( Shanghai Rongtai Health Technology Corporation Limited(603579) )
Principaux points de vue
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 2 613 milliards de RMB en 2021, soit + 29,30% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net de la société mère s’est élevé à 236 millions de RMB, soit + 22,45% d’une année sur l’autre; Après déduction du bénéfice net non attribuable à la mère de 135 millions de RMB, soit – 12,92% d’une année sur l’autre, il est proposé de verser des dividendes en espèces de 7 RMB (impôt inclus) par 10 actions.
Commentaires:
Les revenus ont augmenté régulièrement et les marchés d’outre – mer se sont bien comportés. Le revenu d’exploitation de l’entreprise a augmenté régulièrement. Selon les catégories, le revenu annuel des chaises de massage / petits appareils de massage dans l’activité principale est de 23,80 / 134 millions de RMB, soit + 35,24% / – 9,84% d’une année sur l’autre. Avec un chiffre d’affaires annuel de 203 millions de RMB, soit + 106,7% d’une année sur l’autre, la marque momoda a connu un développement rapide, avec des ventes annuelles de 45 000 chaises de massage et plus de 60 000 appareils de protection oculaire sx322. Selon la Sous – région, en 2021, le chiffre d’affaires des ventes d’ODM en Chine et à l’étranger de la société était de 11,94 / 1 392 millions de RMB, soit + 26,58% / + 31,94% d’une année sur l’autre, représentant respectivement 45,69% / 53,27% du chiffre d’affaires total, dont plus de la moitié en Corée du Sud et + 9,25% d’une année sur l’autre, et le volume des ventes et des ventes aux États – Unis a doublé.
Le changement de structure des produits exerce une pression à court terme sur la marge brute de l’entreprise. En 2021, la marge bénéficiaire brute annuelle de la société était de – 1,9 PCT à 26,84% d’une année sur l’autre. La baisse de la marge bénéficiaire brute a été influencée par la hausse des prix des matières premières, l’ajustement des normes comptables et, troisièmement, l’augmentation des ventes de petits appareils de massage avec une marge brute plus faible de la société a réduit dans une certaine mesure le niveau global de la marge bénéficiaire brute (la marge bénéficiaire brute de la chaise de massage / petit appareil de massage en 2021 était respectivement de 27,79% / 24,07%, et les ventes annuelles ont été respectivement de + 39,52% / + 50,69%). Le taux annuel des d épenses de vente, de gestion et de R & D a augmenté respectivement de + 0,4 PCT / – 0,2 PCT / – 0,4 PCT à 9,77% / 2,82% / 4,56%, ce qui a entraîné une augmentation des revenus non récurrents de la société superposée, ce qui a eu une incidence globale sur Le taux d’intérêt net annuel de – 0,2 PCT à 8,73% d’une année sur l’autre.
L’affaissement des canaux et le marketing de la marque vont de pair et l’influence en ligne continue d’augmenter. À la fin de 2021, le taux de couverture des magasins hors ligne de l’entreprise dans les villes nationales était de 68%, dont les villes de premier et de deuxième niveaux étaient entièrement couvertes, et le taux de couverture des 100 premiers comtés était de 60%. L’entreprise a insisté pour que le canal coule, et Le marché blanc devrait apporter de nouvelles augmentations. Grâce à la mise en place active de nouveaux commerçants électroniques tels que jiaoyin, l’entreprise a approfondi les canaux de diffusion en direct, augmenté la prime de produit par le biais d’un co – nom avec Disney manway IP, et a aidé Wang Yibo, le nouveau porte – parole de la marque, à promouvoir la jeunesse de L’image de marque, et a pris de nombreuses mesures pour faire progresser les revenus de vente de l’entreprise à un nouveau niveau.
Conseils d’investissement: l’industrie des chaises de massage occupe une position de chef de file stable, la force de la marque continue d’augmenter, le maintien de la cote d ‘« achat ». Compte tenu de l’impact de l’épidémie de covid – 19 sur le marché intérieur, nous ajustons légèrement les prévisions de bénéfices de la société, et nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère sera de 2,95 / 3,50 / 400 millions de RMB en 2022 – 2024 (le bénéfice net attribuable à la société mère était prévu à l’origine de 305 / 363 millions de RMB en 2022 – 2023), ce qui correspond à la valeur marchande actuelle PE est 12 / 10 / 9 fois, et la cote d ‘« achat » est maintenue.
Conseils sur les risques: fluctuations excessives du taux de change, épidémies répétées en Chine, fluctuations des prix des matières premières, etc.
