Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) ( Inner Mongoliayuan Xing Energy Company Limited(000683) )
Q1 le boom de la soude et de l’urée a continué d’augmenter, les résultats de l’entreprise ont dépassé la limite supérieure prévue et la cote d ‘« achat » a été maintenue.
Selon le rapport sur les résultats de la société, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 2681 milliards de RMB en 2022, soit + 19,81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 792 millions de RMB, soit + 137,79% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, les prix de l’urée, de la soude et du bicarbonate de soude ont continué d’augmenter et les résultats de l’entreprise ont dépassé la limite supérieure prévue. À l’avenir, la société contrôlera yingen Mining par l’acquisition de capitaux propres et l’augmentation de capital et construira un projet de 8,6 millions de tonnes de soude naturelle. Le projet est en cours de promotion continue et la croissance future est importante. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société pour la période 2022 – 2024. Nous prévoyons que le bénéfice net de la société à la société mère sera de 3523, 4033 et 4838 milliards de RMB respectivement, et le SPE correspondant sera de 0,96, 1,10 et 1,32 RMB respectivement. Le prix actuel des actions correspond à PE 9,4, 8,2 et 6,9 fois respectivement, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
L’industrie du verre en aval a conduit à la hausse des prix de la soude, et la performance de l’entreprise en tant que leader de la soude naturelle a dépassé les attentes
Selon les données de zhuochuang, la fusion quotidienne du verre flotté a toujours été supérieure à 172000 tonnes. Depuis le début de 2022, les commandes de production de l’industrie photovoltaïque sont relativement bonnes, les stocks de verre photovoltaïque continuent de diminuer et la nouvelle capacité de production de verre photovoltaïque continue d’être mise en service. Au 21 avril, la fusion quotidienne de verre photovoltaïque est passée de 41 300 tonnes au début de l’année à 51 900 tonnes. Entre – temps, au début de mars 2022, les stocks de soude de zhuochuang Sample Glass Enterprise sont passés de 46,1 jours à la fin de septembre 2021 à 31,7 jours. Au quatrième trimestre de 2021, les entreprises de verre consommaient principalement des stocks de soude en amont et en aval. Q1 dans le contexte du maintien d’une productivité élevée et croissante du verre flotté et photovoltaïque, l’usine de verre a procédé à un nouveau cycle de reconstitution des stocks de soude, les stocks de l’usine de soude ont chuté rapidement et les prix ont augmenté. Q1 la Chine a organisé de grandes activités, l’usine de soude caustique naturelle de l’entreprise a été revue en douceur, bien que la production de soude caustique naturelle ait diminué, mais l’inventaire initial a pleinement soutenu la commande de livraison de l’entreprise. Entre – temps, le prix de l’urée principale de l’entreprise a continué d’augmenter, l’entreprise a pleinement bénéficié, les résultats du Q1 ont largement dépassé les attentes.
Augmentation de la capacité de production ou mise en service retardée de l’industrie, tension ou augmentation de l’approvisionnement en soude en 2022
Selon les données de Baichuan yingfu, la nouvelle capacité de production de 200000 tonnes de Zhongyan hongsifang a été mise en service en 2022, qui était initialement prévue pour H1, et est maintenant reportée à la fin de 2022; La capacité de relocalisation de Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) tonnes de debang dans la province du Jiangsu, initialement prévue pour la mise en service de H1 en 2022, est également reportée à la fin de 2022. Du côté de la demande, la flottation, la fusion quotidienne du verre photovoltaïque ou le maintien d’un niveau élevé en 2022 dans un contexte de croissance stable. En raison de la résonance de l’offre et de la demande, nous prévoyons que la tension de l’offre de soude augmentera encore en 2022, que le prix de la soude continuera d’augmenter à l’avenir et que l’entreprise, en tant que leader de la soude naturelle, bénéficiera pleinement.
Conseils sur les risques: la reprise macroéconomique n’a pas été à la hauteur des attentes, l’approbation des indicateurs de projet a été retardée et la construction du projet n’a pas été à la hauteur des attentes.
