China Merchants Bank Co.Ltd(600036) ( China Merchants Bank Co.Ltd(600036) )
Le 22 avril, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) a publié le rapport du premier trimestre de 2022. Au cours de la période
Les fondamentaux sont solides et soutenus, et l’écart de croissance entre les revenus et les bénéfices s’est réduit. Au premier trimestre de 2022, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Sous l’influence d’une augmentation prudente des provisions pour pertes, le coût du crédit (annualisé) a augmenté de 0,32 PCT à 0,81% d’une année sur l’autre, et la différence de taux de croissance des revenus a été réduite à 4,0 PCT.
Le revenu net d’intérêt a maintenu un taux de croissance plus élevé, l’expansion de l’échelle est revenue à la normale et l’écart d’intérêt net a augmenté de 3 pb d’une saison à l’autre. L’expansion de l’actif est « stable en volume et en prix » et la proportion de prêts est généralement stable depuis 2019. China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 1Q les taux de croissance annuels des actifs et des prêts portant intérêt étaient respectivement de 8,8% et 8,4%, ce qui a diminué de 1,7% et 2,4% respectivement par rapport à la fin de l’année précédente; La part des prêts a augmenté de 0,59 PCT à 61,8% par rapport à la fin de l’année dernière et est restée stable depuis 2019. En ce qui concerne la nouvelle structure du crédit au premier trimestre, le ratio entre les entreprises et les détaillants est d’environ 2,3: 1. Le rendement des prêts 1Q a augmenté de 1 pb à 4,68% d’un trimestre à l’autre. La capacité d’acquisition des passifs de base est forte et le taux de croissance des dépôts est de 1,9 PCT à 14,6%. À la fin de 1Q, les dépôts à vue représentaient une baisse de 2,7% à 63,7% par rapport à la fin de l’année précédente, tandis que les dépôts de détail représentaient une augmentation de 0,4% à 36,5% par rapport à la fin de l’année précédente. En ce qui concerne le coût de la dette, le rapport trimestriel du coût de la dette portant intérêt a diminué de 1 pb à 1,58%, tandis que le rapport trimestriel du coût des dépôts a augmenté de 5 pb à 1,46%. La variation du volume et du prix des dépôts est liée à la migration de l’aum de certains clients de détail de la gestion financière vers des produits concurrents de type dépôt tels que des certificats de dépôt de grande valeur dans le contexte d’une volatilité accrue de la valeur nette de la gestion financière.
Le ralentissement progressif des revenus non productifs d’intérêts et la croissance constante du nombre de clients de détail ont renforcé la pierre angulaire de la richesse. China Merchants Bank Co.Ltd(600036) 1Q les revenus non productifs d’intérêts ont augmenté de 6,5% d’une année sur l’autre; Parmi eux, le revenu net des commissions et des commissions a augmenté de 5,5% d’une année sur l’autre. Les revenus de la gestion du patrimoine ont diminué de 11,1% d’une année sur l’autre en raison de la faiblesse relative des marchés des capitaux. Nous croyons que le Groupe de clients est la compétitivité de base des entreprises de détail, China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Bien que les activités de vente à Commission soient sujettes à des changements périodiques sur le marché des capitaux, à moyen et à long terme, il existe un grand espace pour les activités de gestion du patrimoine.
Le taux de non – conformité reste inférieur à 1% et le risque immobilier est relativement gérable. En raison de l’augmentation des prêts immobiliers non productifs et de l’augmentation des risques pour les clients de détail sous l’influence de l’épidémie, le taux de non – exécution a augmenté de 3 pb à 0,94% par rapport à la fin du trimestre dernier, mais le niveau absolu est encore faible. Les données détaillées relatives à l’immobilier montrent que les risques liés aux actifs immobiliers sont contrôlables.
Prévision des bénéfices, évaluation et notation: China Merchants Bank Co.Ltd(600036) Les nouvelles récentes de changements dans le personnel de direction ont entraîné une pression progressive sur les cours des actions. Nous croyons que l’impact des événements à court terme n’a pas d’incidence sur la stabilité stratégique de l’entreprise et les attentes d’une exploitation stable. Dans le mode 3.0, l’entreprise passe de l’exploitation du « Bilan bancaire » à l’exploitation simultanée du « Bilan client », en mettant l’accent sur la création de valeur pour les clients afin d’améliorer les performances opérationnelles et d’ouvrir davantage l’espace de croissance des bénéfices à l’avenir. Maintenir les prévisions du SPE pour 2022 – 24 à 5,74 yuan / 6,70 yuan / 7,72 Yuan respectivement, et les évaluations correspondantes de pb à 1,28, 1,12 et 0,97 Yuan respectivement, et maintenir la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: si l’épidémie aggrave les pressions macroéconomiques, la demande de crédit bancaire et la qualité des actifs sont ou sont sous pression.
