Shede Spirits Co.Ltd(600702) ( Shede Spirits Co.Ltd(600702) )
Événements
Dans la soirée du 21 avril 2022, la compagnie a publié le premier rapport trimestriel de 2022: le chiffre d'affaires de la compagnie s'élevait à 1884 milliard de RMB, en hausse de 83,25%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 531 millions de RMB, soit une augmentation de 75,75%; Le bénéfice non net de 517 millions de RMB a été déduit, en hausse de 72,45%.
Principaux points d'investissement
Les résultats sont conformes aux attentes et l'optimisation structurelle améliore la marge brute
Le chiffre d'affaires de la société s'est élevé à 1884 milliard de RMB, en hausse de 83,25%; Le bénéfice net attribuable à la société mère s'est élevé à 531 millions de RMB, soit une augmentation de 75,75%; Après déduction du bénéfice non net de 517 millions de RMB, en hausse de 72,45%, le bénéfice net est tombé dans la position supérieure du Centre de prévision des résultats précédents. La marge brute de 2022q1 de l'entreprise est de 80,8% (avec une augmentation de 3,2 PCT), ce qui est dû à la forte croissance des vins de moyenne et de haute qualité et même des produits vinicoles. Le taux d'intérêt net de 2022q1 est de 28,2% (avec une diminution de 1,2 PCT), ce qui est dû à la taxe de vente et à la surtaxe de 15,1% (avec une augmentation de 0,5 PCT), au taux des frais de vente de 18,5% (avec une augmentation de 3,9 PCT) et au taux des frais généraux de 10,5% (avec une augmentation de 1,6 PCT). Les recettes de vente de 2022q1 se sont élevées à 1,82 milliard de RMB, en hausse de 45,4%; Les flux de trésorerie opérationnels nets se sont élevés à 420 millions de RMB, en hausse de 7,5%. À la fin de 2022q1, le passif contractuel s'élevait à 390 millions de RMB, en baisse de 270 millions de RMB par rapport à l'année précédente et de 50 millions de RMB par rapport à l'année précédente.
L'ouverture de la campagne de Chongqing est bénéfique et l'expansion de la capacité de production assure l'escorte
En ce qui concerne les produits, le chiffre d'affaires principal de 2022q1 s'élevait à 1783 milliard de RMB (soit une augmentation de 92%), et nous nous attendons à ce que le vin et le t68 se comportent bien; Le chiffre d'affaires des vins de qualité moyenne et élevée s'est élevé à 1 575 millions de RMB, soit une augmentation de 91%, soit 88,3%; Le chiffre d'affaires de l'alcool de qualité inférieure s'est élevé à 208 millions de RMB, en hausse de 99%. Du point de vue des canaux, le chiffre d'affaires de la distribution au cours du premier trimestre de 2022 s'élevait à 1657 milliard de RMB, soit une augmentation de 100%; Le chiffre d'affaires en ligne s'élève à 125 millions de RMB, soit une augmentation de 26%; Le chiffre d'affaires en ligne s'est élevé à 125 millions de RMB, soit une augmentation de 26%, soit 7%. À la fin de 2022q1, il y avait 2409 concessionnaires, soit une augmentation nette de 157. Dans la Sous - région, le chiffre d'affaires de la province de 2022q1 s'élève à 455 millions de RMB, soit une augmentation de 73%; Le chiffre d'affaires à l'extérieur de la province a atteint 1,2 milliard de RMB (en hausse de 112%, soit 67%). Au cours du premier trimestre, l'entreprise a mené la campagne de Chongqing, composée de deux équipes, sélectionnant des élites commerciales de l'épine dorsale nationale et du Sud - ouest de la Chine pour la compétition, et mettant l'accent sur la promotion de produits tels que le goût, la sagesse, le cristal et le shedao. L'entreprise a l'intention de créer un marché modèle à Chongqing, nous pensons qu'à l'heure actuelle, certains résultats ont été obtenus, et nous espérons que le modèle sera promu en fonction des conditions locales.
En outre, la société a l'intention d'investir 7 053 millions de RMB dans l'expansion de la capacité et la période de construction est estimée à 5 ans; Une fois terminé, on estime que la production annuelle de vin brut augmentera d'environ 60 000 tonnes, que l'énergie de stockage du vin brut augmentera d'environ 342500 tonnes et que la capacité annuelle de fabrication de Koji augmentera d'environ 50 000 tonnes.
Faites vos preuves en 2021 et faites de grands progrès en 2022
Nous considérons l'entreprise sous trois dimensions à court, moyen et long terme:
À court terme, l'entreprise est sur la bonne voie, la direction et les concessionnaires sont très confiants; À l'heure actuelle, le marché modèle de Chongqing est en cours de construction, ce qui devrait stimuler les villes clés par la suite.
À moyen terme, l'entreprise a prouvé qu'elle était capable d'atteindre les objectifs fixés. En 2022, l'entreprise a continué d'accroître la publicité de la marque, de faire de grands efforts, d'accroître l'expansion régionale et de couler les canaux régionaux dominants.
À long terme, la concurrence différenciée apportée par la stratégie de l'entreprise en matière d'alcool a attiré une grande attention sur le marché, la culture des consommateurs de canaux a commencé et il faudra du temps pour former une compréhension approfondie; En outre, après l'accession de Fosun à la propriété, les problèmes historiques de Shede Spirits Co.Ltd(600702) Enfin, Fosun développe des produits écologiques co - créatifs et élargit les canaux de commercialisation de l'éco - BD.
L'ensemble de l'entreprise progresse régulièrement selon le rythme établi, et nous réaffirmons notre optimisme à l'égard de la logique de l'entreprise: 1) côté produit, l'entreprise se concentre sur la stratégie de l'alcool ancien, adhère à la stratégie de double marque shede et tuopai, et se concentre sur la création d'éléments stratégiques tels que le goût shede et la sagesse shede. Côté Canal, restaurer les anciens clients du marché, développer de nouveaux clients du marché et se concentrer sur la création de marchés clés et de clients clés; En 2022, en ce qui concerne la planification du développement des grandes villes, l'accent sera mis en permanence sur l'exploitation des grandes villes et le développement sera fondé sur l'idée d'une « Distribution Multi - clients et multi - produits et d'une couverture complète de la gamme de prix de tous les canaux ». En ce qui concerne le marketing circulaire, l'entreprise se concentre sur les vins célèbres entrant dans des entreprises célèbres et des clubs intelligents, ciblant précisément le cercle, pénétrant la tête + la taille + les jambes et se concentrant sur les clients cibles de base. Fuxing est entré dans l'entreprise principale au cours de la dernière année, et on s'attend à ce que l'accélération ultérieure de l'habilitation pousse l'entreprise à entrer dans une nouvelle phase.
Prévisions de bénéfices
Sous l'expansion de la capacité secondaire de haut de gamme, l'entreprise bénéficie d'un dividende. Nous sommes optimistes quant à l'avantage concurrentiel différencié apporté par la stratégie vintage de l'entreprise et l'accélération de l'autonomisation après l'entrée de Fosun dans l'entreprise. Nous prévoyons que le SPE sera de 5,74 / 7,60 / 9,71 RMB en 2022 - 2024, et que le prix actuel des actions sera 26 / 20 / 15 fois PE, ce qui maintiendra la cote d'investissement « recommandée ».
Conseils sur les risques
Le risque macro - économique à la baisse, l'épidémie qui a entraîné la consommation, le taux de croissance plus faible que prévu, l'avancement de la stratégie de l'alcool, l'expansion à l'extérieur de la province n'a pas été aussi rapide que prévu, l'effet synergique de Fosun et de l'entreprise n'a pas été aussi bon que prévu, etc.
