Monalisa Group Co.Ltd(002918) ( Monalisa Group Co.Ltd(002918) )
Principaux points d’investissement
Événement: la compagnie publie son rapport annuel 2021. Le chiffre d’affaires a atteint 6 987 milliards de RMB, en hausse de 43,64% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net pour les mères s’est élevé à 315 millions de RMB, en baisse de 44,41% par rapport à l’année précédente. Dont 2021q4 chiffre d’affaires de 2059 milliards de RMB, en hausse de 34,80% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 102 millions de RMB, en baisse de 154,20% par rapport à l’année précédente.
Les revenus de l’année ont augmenté à un rythme élevé et les canaux d’ingénierie stratégique ont augmenté de 61,83% d’une année sur l’autre. En 2021, le taux de croissance des revenus de Q1 – Q4 était respectivement de 105,62% / 59,95% / 19,25% / 34,80%, et le taux de croissance de Q3 limité par la production d’électricité a ralenti. En 2021, le chiffre d’affaires du canal de distribution s’élevait à 3570 milliards de RMB, soit + 29,70% d’une année sur l’autre; Le chiffre d’affaires du canal d’ingénierie stratégique s’est élevé à 3416 milliards de RMB, soit + 61,83% d’une année sur l’autre. L’entreprise a maintenu une coopération stratégique avec les principaux clients de l’immobilier, tout en approfondissant la coopération avec les petits canaux B tels que les entreprises d’ameublement de maison de base, les entreprises d’ameublement de maison Internet, les personnalisations de maison en ardoise, les entreprises de meubles en ardoise
L’énergie et les matières premières ont fortement augmenté la marge brute sous pression et la provision pour dépréciation a eu une incidence sur les résultats de 21 ans. En 2021, la marge brute de vente de la société était de 29,11%, avec une variation annuelle de – 5,18 PCT. Principalement en raison de la forte augmentation des prix du gaz naturel, du charbon et d’autres combustibles énergétiques, des matières premières telles que les matières premières embryonnaires, les glaçures et d’autres matières premières ont également augmenté. En ce qui concerne les produits, le taux de profit brut des carreaux de céramique émaillés / non émaillés / non émaillés / carreaux de céramique et des carreaux de céramique minces était respectivement de 29,91% / 31,18% / 17,35% / 36,22%, avec une variation annuelle de – 6,45 / + 0,39 / + 0,19 / – 12,35 PCT. En 2021, la marge brute du canal de distribution était de 24,86%, en baisse de 8,7 points de pourcentage par rapport à l’année précédente; La marge bénéficiaire brute du canal d’ingénierie stratégique est de 33,55%, en baisse de 1,67 point de pourcentage par rapport à l’année précédente. Le taux d’intérêt net sur les ventes était de 4,64%, avec une variation annuelle de – 7,00 PCT. Au cours des 21 dernières années, la perte de valeur du crédit s’est élevée à 186 millions de RMB et la perte de valeur des actifs à 33 millions de RMB.
Les flux de trésorerie opérationnels sont sous pression en raison des encaissements et des achats de matières premières. Les flux de trésorerie nets provenant des activités d’exploitation de la compagnie en 2021 se sont élevés à – 84 millions de RMB, soit une variation de – 660 millions de RMB par rapport à la même période de l’année précédente. Rapport entre les recettes et les dépenses: le rapport entre les recettes et les dépenses de la société est de 90,05%, soit une variation de – 11,98 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. À la fin de l’année 21, le solde des comptes débiteurs et des factures à recevoir de la société était de 1 677 millions de RMB, en hausse de 54,05% par rapport à l’année précédente, et le solde des autres comptes débiteurs était de 243 millions de RMB, en hausse de 168% par rapport à l’année précédente, principalement en raison de l Taux de paiement en espèces: le taux de paiement en espèces de la société est de 92,08%, ce qui représente un changement de – 17,7 PCT par rapport à la même période de l’année précédente. À la fin de l’année 21, le solde des comptes créditeurs et des billets à payer de la société s’élevait à 2 521 milliards de RMB, en hausse de 33,19% par rapport à l’année précédente. Le solde des stocks à la fin de 2021 s’élevait à 2 081 milliards de RMB, en hausse de 37,52% d’une année sur l’autre, dont le solde comptable des matières premières a augmenté de 57,71% d’une année sur l’autre.
Prévision des bénéfices et notation des investissements: la distribution et le canal d’ingénierie stratégique de l’entreprise sont à deux roues motrices. L’entreprise a conclu une coopération stratégique avec de nombreux promoteurs immobiliers au cours des dernières années, tout en élargissant les petits canaux B tels que l’assemblage et l’ameublement de maison, et la proportion des revenus d’ingénierie continue d’augmenter. En 2021, la base de haute sécurité sera aménagée de manière à améliorer la capacité de production et l’aménagement régional et à accroître l’élasticité des performances de l’entreprise. On estime que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera respectivement de 615, 930 et 1 216 milliards de RMB, ce qui correspond à un pe de 11x / 7x / 5X. Pour la première fois, une cote « surpoids» est attribuée.
Indice de risque: risque de fluctuation importante des prix des matières premières; Le risque de volatilité dans le secteur immobilier; Risque accru de concurrence sur le marché; Le risque de comptabilisation inadéquate des pertes de valeur sur crédit.
