Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) ( Jason Furniture (Hangzhou) Co.Ltd(603816) )
Événement: la société a publié le rapport annuel 2021 et le rapport trimestriel 2022, et a réalisé un chiffre d’affaires annuel de 18 342 milliards de RMB en 2021, soit + 44,81% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1644 milliard de RMB, soit + 96,87% d’une année sur l’autre. Après déduction du bénéfice net attribuable à la société mère s’est élevé à 1427 milliard de RMB, soit + 141,55% d’une année sur l’autre. En 2022, Q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 4,54 milliards de RMB, soit + 20,05% d’une année sur l’autre; Le bénéfice net attribuable à la mère s’est élevé à 443 millions de RMB, soit + 15,11% d’une année sur l’autre, et le bénéfice net attribuable à la mère après déduction du bénéfice non attribuable s’est élevé à 382 millions de RMB, soit + 20,3% d’une année sur l’autre.
Commentaires:
L’effet de fusion des catégories est apparu pour la première fois, et la performance opérationnelle de 22 ans Q1 a dépassé les attentes. En 2021, l’entreprise a réalisé une belle croissance dans de nombreuses catégories, et l’effet de fusion des catégories est apparu pour la première fois. En ce qui concerne les sous – produits, en 2021, les produits de canapé / lit et de matelas / personnalisation / intégration de l’entreprise ont contribué respectivement à un chiffre d’affaires de 92,67 / 33,38 / 6,60 / 3140 milliards de RMB, soit + 44,51% / + 42,75% / + 44,80% / + 41,13% d’une année sur l’autre. Sur une base trimestrielle, la compagnie a réalisé un chiffre d’affaires de 51,17 / 4,54 milliards de RMB au cours du premier trimestre de 2021 / 2022, soit + 24,16% / + 20,05% d’une année sur l’autre, et a réalisé un bénéfice net de 427 / 443 millions de RMB pour la société mère, soit + 359,61% d’une année sur l’autre (à l’exclusion de l’incidence de la dépréciation de l’achalandage au cours du quatrième trimestre de 2020, soit + 33,3% d’une année sur l’autre) / + 15,11%. Le tableau d’exploitation de l’année de démarrage de 202
La hausse des prix a permis de compenser efficacement la pression à la hausse sur les coûts des matières premières et la rentabilité de l’entreprise est restée stable. En 2021, la marge bénéficiaire brute de la compagnie était de – 1,10 PCTs à 28,87% d’une année sur l’autre, à l’exclusion de l’influence des nouvelles normes, et la marge bénéficiaire brute des ventes intérieures et des ventes à l’étranger était de – 1,21 / + 0,97 PCTs à 34,50% / 18,14%, respectivement. En 2022, la marge brute de Q1 était de + 0,65 PCTs à 29,85% d’une année sur l’autre. L’entreprise a procédé à deux séries d’augmentations de prix et de pressions sur les coûts de transmission pour les ventes intérieures, tandis que l’entreprise d’exportation a également procédé à des augmentations de prix modérées et à des changements d’intégration de la chaîne de valeur, ce qui a permis à la marge brute de l’entreprise de se stabiliser fondamentalement. À l’avenir, avec une nouvelle baisse des coûts des matières premières et du transport maritime, la rentabilité de l’entreprise devrait se redresser progressivement.
Aider activement les concessionnaires et gérer les flux de trésorerie sous pression à court terme en cas de perturbation épidémique. En 2021, la compagnie a réalisé des flux de trésorerie d’exploitation nets de 2 041 milliards de RMB, soit – 6,41% d’une année sur l’autre. Au cours du premier trimestre de 2022, sous la pression de l’épidémie, la société a lancé un plan d’aide aux entreprises de 1,2 milliard de RMB pour soutenir les flux de trésorerie des concessionnaires, assouplissant modérément le délai de collecte des concessionnaires, ce qui a entraîné des flux de trésorerie nets d’exploitation de la société de – 530 millions de RMB au premier trimestre de 2022, et les flux de trésorerie d’exploitation de la société resteront stables et sains en termes de dimension annuelle.
Conseils en matière d’investissement: l’effet d’intégration des catégories continue de se manifester, les ventes intérieures et les ventes à l’étranger continuent d’augmenter à un niveau élevé. L’effet de fusion « logiciel + personnalisation » de l’entreprise est constamment mis en évidence. À la fin de 2021, le nombre de grands magasins de fusion de l’entreprise a atteint 108, ce qui a entraîné une augmentation constante de la valeur unique des clients et des ventes Multi – catégories. Nous maintenons les prévisions de bénéfices de la société. Nous prévoyons que le bénéfice net attribuable à la société mère de 2022 à 2024 sera de 21,06 / 25,76 / 3098 milliards de RMB, ce qui correspond à la capitalisation boursière actuelle PE est de 17 / 14 / 12x, et nous maintenons la cote d ‘« achat ».
Conseils sur les risques: les coûts des matières premières fluctuent considérablement, l’épidémie se répète à l’échelle nationale et la demande à l’étranger diminue.
