Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) ( Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) )
Événement: Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le bénéfice avant provision a augmenté de 23,89% et le bénéfice net attribuable à la mère de 23,38%, ce qui a donné d’excellents résultats.
Nos commentaires sont les suivants:
1. Au premier trimestre de 2022, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Le ralentissement de la croissance des revenus autres que les intérêts et l’augmentation des provisions ont entraîné une contribution négative à la croissance des bénéfices.
2. L’écart net d’intérêt s’est élargi d’une année sur l’autre, ce qui a soutenu la croissance du revenu net d’intérêt, mais a diminué d’une année sur l’autre en raison de facteurs saisonniers. Au premier trimestre de cette année, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) l’écart net d’intérêt était de 3,09%, en hausse de 12 pb par rapport à la même période de l’année dernière. Sur la base de l’expansion à grande échelle, le revenu net d’intérêt a augmenté de 24%; Mais l’écart d’intérêt net s’est réduit de 4 pb par rapport au quatrième trimestre de l’année dernière, principalement en raison de facteurs saisonniers.
Plus précisément:
Du côté de l’actif, les nouveaux actifs du premier trimestre sont principalement investis dans des actifs d’investissement financier, ce qui est conforme à la tendance de l’industrie. On s’attend à ce que la principale raison en soit que cette année, l’émission d’obligations spéciales des administrations locales a été avancée et que la liquidité du marché superposée est abondante, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Du point de vue de la structure interne du prêt, il est principalement destiné au crédit aux entreprises, et l’échelle du nouveau crédit aux entreprises est évidemment meilleure que celle de la même période l’an dernier, et la proportion de prêts d’un montant de 10 à 50 millions de RMB et plus de 50 millions de RMB a augmenté par rapport à la fin de l’année dernière; L’offre de crédit personnel est restée stable par rapport à la même période l’an dernier, les nouveaux prêts aux entreprises individuelles ayant augmenté d’une année sur l’autre. Du point de vue de l’organisme principal de prêt, la banque mère est le principal moteur.
Le premier trimestre n’est généralement pas la saison de pointe pour Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Au cours des deuxième et troisième trimestres, avec le début de la production et de l’exploitation par les petits et micro – propriétaires et les entreprises individuelles, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
En ce qui concerne le taux de rendement, selon les données publiées par la Banque populaire de Chine et le CIRC, le taux d’intérêt des nouveaux prêts aux entreprises et des nouveaux petits et micro prêts inclusifs accordés au cours du premier trimestre a diminué par rapport au début de l’année, et on s’attend à ce que le taux d’intérêt des nouveaux prêts émis par Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) soit également sous pression. Le nouveau crédit superposé est principalement axé sur l’entreprise, et le taux de rendement Compte tenu de l’accélération des prêts de détail à haut rendement après le deuxième trimestre, en particulier les prêts aux entreprises individuelles, le rendement des actifs productifs d’intérêts devrait s’améliorer à nouveau.
En ce qui concerne le passif, le taux de croissance des dépôts à la fin du premier trimestre a augmenté par rapport au début de l’année. Du point de vue de la structure interne des dépôts, la proportion de fonds courants a diminué, tandis que la proportion de dépôts à terme et d’autres types de dépôts a augmenté progressivement. Compte tenu de l’influence du changement de structure des dépôts et de la réévaluation des dépôts à coût élevé, on s’attend à ce que le taux de coût des passifs portant intérêt au premier trimestre Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) maintienne une
Compte tenu d’une légère baisse du rendement de l’actif et d’un coût stable du passif, la marge d’intérêt nette de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) a diminué de 4bp au premier trimestre de cette année, mais elle devrait être causée par des facteurs saisonniers. Au début de L’année précédente, il y aura également des signes de baisse de la marge d’intérêt. En prévision de toute l’année, la compagnie continuera d’incliner vers des prêts à faible et à faible
3. Le taux de croissance des revenus moyens a diminué, ce qui a entraîné un ralentissement des revenus. En raison de facteurs tels que la fréquence de comptabilisation des recettes provenant des frais de gestion financière, les recettes nettes provenant des frais de manutention et des commissions ont diminué de 99,34% d’une année sur l’autre au premier trimestre de cette année, ce qui a entraîné une augmentation des recettes. Toutefois, après le deuxième trimestre, on s’attend à ce que le taux de croissance du revenu intermédiaire augmente sensiblement à mesure que les activités de gestion financière sont progressivement comptabilisées comme recettes.
4. Les recettes provenant des coûts ont diminué d’une année sur l’autre. Au premier trimestre de cette année, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) À l’avenir, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
5. Excellente qualité des actifs. À la fin du premier trimestre de cette année, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) Dans l’ensemble, la qualité des actifs de Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
6. En ce qui concerne l’ensemble de l’année 2022, nous prévoyons que le taux de placement des actifs sera plus rapide et que l’écart d’intérêt net superposé sera plus large d’une année sur l’autre, ce qui soutiendra conjointement Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) En outre, les obligations convertibles de la société sont actuellement examinées par la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières et devraient faire l’objet d’une offre publique officielle au cours du deuxième semestre de l’année. Avec la mise en place d’un nouveau cycle de reconstitution du capital, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128) À moyen et à long terme, Jiangsu Changshu Rural Commercial Bank Co.Ltd(601128)
Suggestion d’investissement: Nous prévoyons que le taux de croissance des revenus de la société en 2022 sera de 17,51%, et le taux de croissance du bénéfice net sera de 25,78%. Nous accorderons la cote d’investissement de buy – A. le prix cible de 6 mois est de 8,99 RMB, ce qui équivaut à 1,25 xpb en 2021.
Conseils sur les risques: la concurrence accrue dans les petites et microentreprises entraîne une réduction de l’écart d’intérêt; Détérioration significative de la qualité des actifs;
