Dbappsecurity Co.Ltd(688023) ( Dbappsecurity Co.Ltd(688023) )
Leader émergent des circuits de sécurité et maintien de la cote d’achat
En raison de l’augmentation continue des investissements de la société, nous avons réduit les prévisions de bénéfices nets attribuables à la société mère à 147 et 194 millions de RMB en 2022 – 2023 (les prévisions initiales étaient de 159 et 221 millions de RMB), augmenté les prévisions de 253 millions de RMB en 2024 et EPS à 1,87, 2,47 et 3,23 RMB / action. Le prix actuel des actions correspond à 69,4, 52,6 et 40,2 fois PE en 2022 – 2024. Compte tenu de la position de la société dans le nouveau circuit de sécurité et de son potentiel de croissance à long terme, nous maintenons la cote d ‘« achat ».
La croissance rapide des revenus en 2021 a entraîné une augmentation des investissements, ce qui a entraîné une pression sur les bénéfices.
En 2021, la société a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 1 820 millions de RMB, en hausse de 37,59% d’une année sur l’autre. En ce qui concerne les produits de base de sécurité, le chiffre d’affaires d’exploitation a atteint 528 millions de RMB, en hausse de 14,51% d’une année sur l’autre; Les revenus des produits de la sector – forme de sécurité se sont élevés à 588 millions de RMB, en hausse de 31,99% par rapport à l’année précédente, et ceux des services de sécurité à 589 millions de RMB, en hausse de 59,83% par rapport à l’année précédente. La société a réalisé un bénéfice net de 13 865 millions de RMB, en baisse de 89,71% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net non attribuable à la mère a diminué de 165,91% d’une année sur l’autre pour atteindre 79 594600 RMB. La baisse du bénéfice net attribuable à la société mère est principalement attribuable aux facteurs suivants: (1) la marge brute de vente annuelle de la société est de 63,96%, en baisse de 5,01 points de pourcentage. L’entreprise a augmenté ses investissements sur le marché et la R & D. le taux des dépenses de vente, le taux des dépenses de R & D et le taux des dépenses de gestion étaient respectivement de 34,93%, 29,42% et 9,11%, soit une augmentation de 1,72, 5,86 et 1,41% par rapport à l’année précédente. À l’heure actuelle, l’entreprise est dans une période d’investissement stratégique clé. À l’avenir, avec la maturité continue de la technologie des nouveaux produits, de nouveaux employés produiront progressivement des avantages et la rentabilité de l’entreprise devrait être rétablie.
Sous l’influence de l’épidémie, les revenus du premier trimestre augmentent rapidement et le taux d’intérêt net annuel devrait augmenter.
2022q1 a réalisé un chiffre d’affaires d’exploitation de 233 millions de RMB, en hausse de 26,90% par rapport à l’année précédente; Le bénéfice net réalisé par la société mère s’est élevé à 190 millions de RMB, en baisse de 50,75% par rapport à l’année précédente. Les revenus de l’entreprise ont augmenté rapidement sous l’influence de l’épidémie, tandis que les services de perte de l’entreprise ont augmenté d’une année sur l’autre en raison de l’augmentation des intrants connexes en raison de l’augmentation du personnel. À l’avenir, la croissance du personnel de l’entreprise ralentira tout au long de l’année, ce qui devrait accroître l’efficacité opérationnelle et donc stimuler la reprise du taux d’intérêt net.
Adhérer à l’orientation stratégique de la sécurité émergente et assurer une croissance rapide de la sécurité des données et de la sécurité du cloud d’innovation en matière d’information
En ce qui concerne les produits, l’échelle des revenus de la sector – forme de sécurité en nuage et de la sector – forme de sécurité des mégadonnées de l’entreprise continue d’augmenter. Bien que la part des revenus des nouveaux produits, tels que la sécurité des données et la sécurité en nuage d’innovation et d’information, ne soit pas élevée, elle montre une tendance à la croissance rapide. En ce qui concerne les services, les recettes provenant des services de sécurité ont augmenté rapidement, dont l’échelle SaaS a augmenté régulièrement.
Conseils sur les risques: le développement des activités de l’entreprise n’est pas aussi rapide que prévu; Le risque d’une concurrence accrue sur le marché.
